Индекс доллара США обвалился, установив восьмилетний минимум, почему биткойн все еще колеблется ниже 90 000 долларов?

29 января было сообщено, что индекс доллара США (DXY) упал на 9,4% в 2025 году — худший годовой показатель за восемь лет, и эта слабая тенденция не прекратится в 2026 году, продолжая снижаться на 2,23% в течение года. В традиционном восприятии ослабление доллара США часто выгодно для альтернативных активов, таких как Биткоин, но этот этап рынка показал значительное расхождение, и курс Bitcoin всё ещё колеблется ниже $90,000, что привлекло большое внимание рынка.

На макроуровне рост американского долга, растущая тарифная неопределённость и снижение преимущества доходности продолжают ослаблять привлекательность доллара. Президент США Дональд Трамп неоднократно публично поддерживал позицию «слабого доллара», считая, что она поможет стимулировать экспорт и экономический рост, при этом постоянно оказывая давление на председателя Федеральной резервной системы Пауэлла, чтобы тот как можно скорее снизил процентные ставки. Некоторые инвесторы воспринимают такую политику как перспективу дальнейшего снижения у доллара.

Исторически ослабление DXY часто сопровождалось всплеском Биткоина. В 2017 году индекс доллара США опустился ниже 96, а Биткоин вырос почти в 8 раз; В цикле смягчения ликвидности 2020 года Bitcoin также вырос в несколько раз. Однако нынешняя ситуация не повторяет эту траекторию. Хотя Bitcoin нашёл поддержку около $85,000, рост был значительно ограниченным.

Ключевое отличие заключается в поведении фондов. За последний месяц долгосрочные держатели продали около 143 000 биткоинов — самый быстрый темп за четыре месяца, что свидетельствует о том, что основные фонды не увеличили свои позиции из-за слабого доллара. В то же время ФРС на последнем заседании FOMC придерживалась «ориентированного на данные» подхода, сохранив процентные ставки без изменений, делая акцент на независимости политики и ослабляя рыночные ожидания по быстрому смягчению норм.

Аналитики отметили, что как крупнейший в мире импортер, если США будут долго проводить слабую политику доллара, это может привести к росту рисков инфляции, что ограничит возможности для снижения процентных ставок и подавит эффективность рисковых активов. В этой неопределённой среде некоторые фонды решили перейти к более стабильному распределению активов, и Биткоину временно трудно воспроизвести классический сценарий «падающих долларов и стремительно растущих цен на валюту».