Когда цена на приватные монеты достигнет своего пика, означает ли это, что скоро начнется медвежий рынок?

Написано: Эрик, Foresight News

Каждая волна бычьего рынка сопровождается некоторыми признаками. Обратным взглядом видно, что внезапный взрыв популярности приватных токенов никогда не обходится без внимания.

За этим постоянным явлением стоят одни и те же причины: «все уже перепробовали». Когда все концепции и нарративы исчерпаны, последний рывок капитала обычно делается в сторону «приватности», темы, которая с 2014 года остается актуальной.

На финальной стадии бычьего рынка спекуляции на тему приватности выглядят логически оправданными. После шумихи многие внезапно осознают, в чем заключается изначальный замысел Web3, и начинают кричать о необходимости вернуть величие приватности и децентрализации, но в итоге это оказывается очередной волной спекуляций.

Хотя процессы схожи, условия запуска каждой волны могут отличаться.

2017 год считается расцветом приватных токенов, поскольку на тот момент не было заметных DApp, и индустрия еще искала направление. Тогда ZEC, XMR и DASH были абсолютными «хитами», обсуждения о них даже превосходили биткоин. ZEC и XMR представили «технические инновации» — доказательство нулевого знания и кольцевые подписи соответственно, а DASH сочетал PoW и PoS.

Многие читатели, не пережившие тот период, могут не понять, насколько сильно тогда рынок увлекался этими токенами. В то время было спорным, является ли биткоин абсолютным ядром криптовалют, и многие токены позиционировались как «лучший биткоин». Цена ZEC в начале 2018 года достигла 30 000 долларов, тогда как максимум биткоина за тот цикл был менее 20 000 долларов.

К концу 2021 и началу 2022 года полностью разгорелся ажиотаж вокруг концепции приватности. После DeFi, NFT и метавселенной проекты вроде Aleo привлекли сотни миллионов долларов инвестиций, среди инвесторов были SoftBank, a16z, Tiger Global. Тогда рынок кратковременно поверил, что после взрыва приложений приватность наконец-то перейдет из концепции в реальное применение.

Возможно, из-за того, что все начали зарабатывать и увлеклись этим, никто не задумывался о том, действительно ли приватность — это необходимость для широкой публики, и готовы ли потребители платить соответствующие издержки ради сохранения конфиденциальности. В результате — внедрение произошло, но «лицом вперед».

В текущем цикле рост приватных токенов, таких как ZEC, начался в сентябре 2025 года. Обратным взглядом трудно понять, почему за три месяца цена выросла в 20 раз. Если искать причину, то, вероятно, в том, что они «менее соответствуют регуляциям».

2025 год можно назвать годом полного запрета криптовалют. В Европе и США были приняты новые регуляторные законы, даже поддерживающие развитие криптовалют, не обошлось без требований идентификации личности и борьбы с отмыванием денег, DeFi тоже подверглось проверкам. В результате, хотя криптовалюты перестали считаться ценными бумагами, по сути они остались похожи на торгуемые ценные бумаги. Контроль со стороны государства за частными лицами не ослабел, и лишь ради стимулирования инноваций временно снизили регулирование для проектов и институтов.

Кроме того, арестованный в Великобритании мошенник Цзян Чиминь и последующие сообщения о конфискации биткоинов Чэнь Чжиду раскрывают очевидный факт: хотя у вас есть приватный ключ, сдать его правоохранительным органам — не проблема. Когда это снова становится очевидным, у некоторых инвесторов может возникнуть желание сменить активы на приватные токены.

Но, включая заявления соучредителя BitMEX Артура Хейза и упоминания a16z о «приватности как услуге», все это произошло после ноября и скорее служит прикрытием для распродажи, чем движущей силой роста. XMR, возможно, удерживался около двух месяцев из-за бегства высокопоставленных иранских чиновников с деньгами и хакеров, украдавших сотни миллионов долларов в биткоинах, которые обменяли на XMR, но и он быстро откатился после пика.

Хотя нельзя с уверенностью сказать, что бычий рынок точно завершился, в конце предыдущей волны было много известных личностей и организаций, пропагандирующих приватность, и подобные сценарии должны насторожить нас.

Концепция приватности, существующая с 2014 года, не умерла, потому что она реально удовлетворяет некоторым «серым» потребностям, но противоречит реальному спросу на «настоящую приватность». В реальности большинство людей не требуют полной невозможности отслеживания данных, а лишь того, чтобы их не раскрывали легко. В финансовых операциях существует концепция «темных пулов», предназначенная для того, чтобы крупные суммы не влияли на рынок и не становились целью для других участников, но это не означает, что информацию о сделках нельзя проверить.

В Web3 иногда концепция приватности заходит в крайности. Приватные транзакции Zcash — опциональны, а XMR — по умолчанию приватен, отправитель, получатель и сумма не могут быть проверены на блокчейне. Это одна из причин, почему в 2025 году более 70 криптовалютных бирж по всему миру исключили XMR из листинга. Для большинства людей нет достаточных оснований использовать XMR для сокрытия следов, к тому же процесс покупки XMR сам по себе отслеживаем, и совершая такую покупку, можно предположить, что вы участвуете в незаконных действиях.

Проще говоря, большинство людей просто хотят, чтобы их действия были защищены и уважаемы, а не полностью скрыты; регуляторы же не могут принять такой подход, ведь это практически канал, созданный специально для отмывания денег. Современные технологии позволяют реализовать анонимные переводы USDT на блокчейне, и нет особых причин использовать актив, за которым следят, только ради приватности.

Web3 уже более 10 лет обсуждает приватность, но, кажется, постоянно избегает вопроса «какой уровень приватности нам действительно нужен», не находя подходящих сценариев. Возможно, приватные токены навсегда останутся последним «подсадным утенком» в цикле рынка.