CGV Research | 新金融集群革命：为什么 PayFi 市场规模或将 20 倍于 DeFi ？

PayFi, или Payment Finance (платежная финансовая услуга), представляет собой инновационную технологию и модель применения, объединяющую функцию платежей с финансовыми услугами в области блокчейна и криптоактивов. Основой PayFi является процесс отправки, приема и поселения криптоактивов, а не сама торговля. Эта модель охватывает не только платежи и торговлю криптоактивами, но также включает в себя займы, инвестиции, международные платежи и другие финансовые операции. С помощью децентрализованных технологий PayFi обеспечивает более быстрые и безопасные финансовые операции, а также снижает трения и затраты, связанные с традиционной финансовой системой, способствуя беспрепятственному перемещению ценности и финансовой инклюзии во всем мире. PayFi была предложена Лили Лю, председателем фонда Solana, на конференции EthCC в июле 2024 года. По ее мнению, PayFi представляет собой новый способ построения финансового рынка вокруг временной стоимости денег (Time Value of Money, TVM), создания финансовых примитивов и продуктового опыта, которые сложно или невозможно реализовать в традиционной или даже веб-финансовой сфере. Целью PayFi является использование технологии блокчейна для реформирования платежной системы, достижения более эффективных и недорогих сделок, предоставления нового финансового опыта, создания более сложных финансовых продуктов и сценариев применения, а также интеграции ценностных цепочек для формирования новых финансовых кластеров. Команда CGV Research считает, что с развитием высокопроизводительных технологий блокчейна настоящая ценность PayFi будет быстро расширяться и масштабироваться в этой среде. Это позволит ускорить интеграцию платежей и финансовых услуг, обеспечивая большую практичность и эффективность криптоактивов в повседневных и более сложных финансовых операциях. В будущей финансовой экосистеме PayFi станет ключевой силой для прогресса.

PayFi: наследование и расширение видения платежей Bitcoin

Рождение BTC происходит из идеи Децентрализация платежей, предложенной в своей революционной Вайтпейпере «BTC: система электронных наличных средств с пиринговой сетью» (Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System) Сатоши. Эта идея не только представила новую форму токена - BTC, но, что более важно, представила себе глобальную платежную систему без промежуточного звена, способную обойти ограничения традиционных финансовых учреждений и обеспечить более эффективный и прозрачный перевод ценностей. Видение Сатоши заключается в радикальной реформе существующей платежной системы, устранении высоких комиссий, длительных задержек и финансового исключительности. Однако, несмотря на то, что BTC успешно возглавила революцию в криптовалюте, она не смогла полностью реализовать свою первоначальную цель стать ежедневным средством платежа. BTC скорее рассматривается как средство сохранения ценности, а не как токен для ежедневных транзакций. С течением времени появление стейблкоинов заполнило этот пробел. Стейблкоины, сопоставляя ценность фиатных токенов с блокчейном, построили мост между криптовалютой и реальной финансовой системой, стимулируя первое практическое применение блокчейн-платежей. С 2014 года рост стейблкоинов экспоненциально расширился, демонстрируя сильный спрос рынка на блокчейн-платежи. Стейблкоины позволяют пользователям наслаждаться прозрачностью и преимуществами Децентрализация, предоставляемыми технологией блокчейн, и избежать рисков, связанных с колебаниями цен криптовалюты. На сегодняшний день стейблкоины поддерживают ежегодные платежи на сумму около 2 триллионов долларов, приблизительно равные годовому объему обработки платежей Visa. Однако, несмотря на то, что стейблкоины стимулировали развитие блокчейн-платежей, они все еще сталкиваются с множеством проблем, таких как плохой пользовательский опыт, задержки в сделках, высокие издержки и проблемы соответствия. Эти проблемы ограничивают широкое применение блокчейн-платежей в качестве основного средства платежей. Дальнейшее развитие платежной экосистемы, особенно зависит от стимулирования финансовых инструментов и механизмов финансирования. В рамках TradFi, инструменты, такие как кредитные карты, торговое финансирование и международные платежи, путем предоставления ликвидности и опций финансирования, значительно способствуют применению платежей на мировом уровне. Блокчейн, как новая отрасль, не обязательно должен полностью перестраивать рынок, а может предоставлять более ценные продукты и решения на основе технологии блокчейн на основе существующего рынка. Именно в этом контексте появляется PayFi. Путем использования высокой производительности и низких транзакционных издержек передовых публичных сетей PayFi позволяет блокчейн-платежной системе не только превзойти механизм TradFi, но и создать более ликвидный и адаптивный мировой финансовый рынок. Это развитие является как возвращением к первоначальному замыслу BTC, так и значительным нововведением на основе BTC. Через PayFi блокчейн-платежная система действительно раскроет свой потенциал и стимулирует мировую финансовую систему к более эффективному и инклюзивному будущему.

Основные концепции PayFi: время стоимости капитала (TVM)

“Время более ценно, чем деньги. Вы можете заработать больше денег, но не можете заработать больше времени.” Временная стоимость денег (TVM) - это одно из ключевых понятий в финансовой науке, которое подчеркивает разницу в стоимости денег в разное время. Основной принцип TVM заключается в том, что сумма денег в настоящее время обычно выше, чем равная сумма в будущем. Это происходит потому, что деньги, которыми вы владеете сейчас, могут быть немедленно инвестированы для получения дохода или использованы для потребления, что принесет мгновенную пользу. Простыми словами, важным концептом, лежащим в основе временной стоимости денег, является “оппортунити-кост”. Человек, удерживающий деньги, теряет потенциальные возможности для инвестирования и получения дохода, если не использует эти деньги немедленно. Поэтому текущая стоимость денег должна отражать отказ от этих возможностей. Например: - Кредиты и залоги: при выдаче кредитов в банке Интересы, которые платит заемщик, фактически являются компенсацией за право использования денег, предоставленных банком; - Оценка инвестиций: при оценке акций, облигаций или недвижимости инвесторы учитывают дисконтированную стоимость будущих доходов, чтобы определить привлекательность инвестиции; - Капитальные затраты: при принятии решения о капитальных затратах компании оценивают денежные потоки будущего и вычисляют их текущую стоимость, чтобы помочь руководству принять наиболее выгодное инвестиционное решение, и т. д. PayFi, используя технологию блокчейн, позволяет пользователям реализовать временную стоимость денег в блокчейне с низкими транзакционными издержками и высокой эффективностью; путем использования смарт-контрактов и децентрализованных платформ, PayFi позволяет пользователям управлять и инвестировать деньги без посредников, что позволяет достичь максимальной эффективности использования денег. Эта новая модель не только существенно снижает стоимость транзакций, но и уменьшает время совершения сделок, что позволяет деньгам быстро поступать на рынок для повторного инвестирования или для других целей. Кроме того, инфраструктура PayFi создает возможности для разработки более сложных финансовых продуктов в блокчейне, таких как рынок кредитования в блокчейне, системы рассроченной оплаты и автоматизированные инвестиционные стратегии на основе смарт-контрактов, что позволит расширить ассортимент финансовых продуктов и сферу их применения, создавая интегрированный цепочку ценностей и формируя новый “финансовый кластер”.

Сращивание RWA + DeFi: создание нового финансового кластера с PayFi в центре

В финансовой системе Real World Assets (RWA) и Децентрализация финансов (Децентрализованные финансы) имеют свои уникальные преимущества, но они также сталкиваются со своими проблемами: RWA имеет огромный размер рынка и стабильную стоимость, но ликвидность относительно низкая, а также есть недостатки в прозрачности и эффективности транзакций; Децентрализованные финансы имеют эффективный торговый механизм и глобальную ликвидность, но в основном полагаются на шифрование активов и не имеют прямой связи с реальной экономикой. В отличие от некоторых отраслевых мнений, таких как «PayFi — это подразделение трека RWA», исследование CGV считает, что RWA является частью экосистемы PayFi. Помимо RWA, PayFi также включает в себя более широкий спектр криптографических активов, Финансовая услуга, управляемая Смарт-контрактом, а также платежные системы «Децентрализация» и «Поселок». Содействие внедрению и принятию RWA с помощью децентрализованных финансы является важной частью основной функциональности PayFi. RWA нуждается в децентрализованных финансах для повышения ликвидности и эффективности транзакций, для обеспечения быстрого и недорогого глобального финансирования за счет оцифровки блокчейна и смарт-контракта для повышения прозрачности и безопасности транзакций. В то же время Децентрализованные финансы обогащают класс активов за счет внедрения RWA, Падение Колебание риска, обеспечивают стабильный источник дохода и связывают реальный сектор экономики для содействия его практическому применению и развитию в глобальном масштабе.

Через PayFi, RWA и Децентрализованные финансы больше не являются отдельными финансовыми системами, а стали взаимозависимым и взаимодополняющим органическим целым, достигнув объединения и инноваций реальных активов и финансовых услуг в блокчейне. - Цифровизация и внедрение в блокчейн: внедрение RWA в блокчейн. Платформа PayFi в первую очередь цифровизирует RWA с помощью смарт-контракта, что позволяет его представляться и торговаться в блокчейне. Этот процесс обеспечивает прозрачность и безопасность ценности и владения RWA в блокчейне. Таким образом, традиционные активы RWA могут быть разделены на небольшие единицы, что упрощает их торговлю и инвестирование во всем мире. - Смарт-контракт и платежная система: обеспечение эффективных транзакций и поселков. Как только RWA цифровизируется, платформа PayFi использует смарт-контракты для автоматизации процессов торгов и поселков. Это не только ускоряет скорость транзакций и падение стоимости, но также обеспечивает прозрачность и безопасность сделок. Кроме того, платежная система в блокчейне PayFi упрощает передачу и оплату этих активов, решая проблемы задержек и высоких комиссий, характерных для традиционной финансовой сферы. - Пул ликвидности и источники финансирования: обеспечение финансовой поддержки RWA. Пул ликвидности PayFi обеспечивает достаточную финансовую поддержку для RWA, что позволяет этим активам получать финансирование от инвесторов со всего мира. Путем использования RWA в качестве обеспечения, PayFi позволяет инвесторам участвовать в финансовых операциях на платформе Децентрализованные финансы, обеспечивая стабильный источник финансирования для RWA. Эта модель не только увеличивает ликвидность RWA, но также предоставляет инвесторам в Децентрализованные финансы разнообразные возможности инвестирования. - Управление рисками и прозрачность: укрепление доверия рынка. С помощью технологии блокчейн, PayFi обеспечивает прозрачность и верифицируемость всех сделок с RWA, уменьшая информационную асимметрию и риски операций. Автоматизация выполнения смарт-контрактов снижает риски человеческого вмешательства, а невозможность изменения данных в блокчейне обеспечивает безопасность записей о сделках. Это укрепляет доверие рынка и способствует дальнейшему объединению RWA и Децентрализованных финансов. В будущем PayFi будет играть все более важную роль в стимулировании ликвидности мировых активов, снижении стоимости транзакций и усилении прозрачности рынка. По мнению Лили Лиу, PayFi, внедряя RWA и институциональные финансы в блокчейн, создает интегрированную цепочку ценностей, составляющую “новый финансовый кластер”, возможно, самую значительную тему на рынке шифрования в этом цикле.

Почему PayFi произойдет на Solana?

Почему PayFi запускается на Solana, а не на других L1 общественных цепях или решениях L2? Ответ Лили Лю заключается в том, что «Solana обладает тремя основными преимуществами: высокая производительность общественной цепи, Ликвидность капитала и Ликвидность талантов». Эти преимущества составляют барьер, который сложно преодолеть для других конкурентов на текущем этапе. Во-первых, высокая производительность общественной цепи. Основное техническое преимущество Solana заключается в его уникальном Механизме консенсуса Proof of History (PoH), позволяющем обрабатывать более 65 000 транзакций в секунду (TPS), с временем подтверждения транзакции обычно около 400 миллисекунд. Эта производительность значительно превышает 10-15 TPS Ethereum и более длительное время подтверждения, даже в среде L2 решений Ethereum, таких как Optimistic Rollups, которые также сложно сравнить с Solana в плане задержки и пропускной способности. Несмотря на заявление компании Visa о возможности обработки их серверами до 56 000 TPS, в реальной эксплуатации Visa в среднем обрабатывает всего 1 700 транзакций в секунду. По сравнению с этими данными, Solana полностью способна удовлетворить реальные потребности в платежах. Во-вторых, Ликвидность капитала. К 30 августа 2024 года общая Закрытая позиция экосистемы Solana превысила 10 миллиардов долларов США и привлекла крупные инвестиции таких ведущих венчурных фондов, как Andreessen Horowitz (a16z), Polychain Capital, Alameda Research и др. Эта Ликвидность капитала обеспечивает сильную финансовую поддержку для расширения PayFi. Наконец, Ликвидность талантов. Фонд Solana активно поддерживает развитие сообщества разработчиков, организуя более 500 хакатонов и образовательных мероприятий для разработчиков по всему миру. К 2024 году в экосистеме Solana уже было более 5 000 активных разработчиков, что делает ее одним из самых быстрорастущих сообществ разработчиков в мире блокчейна. Мощная база талантов поддерживает разработку различных инновационных проектов и продолжает привлекать новые технологические и финансовые таланты в экосистему, что создает прочную основу для развития PayFi. PayFi, используя Программируемость, смогла связать традиционный мир с миром блокчейна, и через смарт-контракты смогла масштабировать кредитно-финансовую деятельность в блокчейне. Преимущества Solana не только поддерживают развитие PayFi, но и делают его конкурентоспособным на мировом рынке платежей и финансов. Например, PayPal выбрала Solana в качестве новой общественной цепи для платежей в PYUSD, основными преимуществами которой являются быстрая Поселокспособность Solana, низкая Комиссия за транзакцию и мощная экосистема разработчиков. Функции расширения Токена Solana, включая конфиденциальные транзакции, перехваты транзакций и поле заметок, обеспечивают PYUSD необходимую гибкость и коммерческую применимость. Как сказал PayPal: «Эти функции необходимы. Если мы хотим, чтобы PYUSD играла роль в более широком бизнес-сегменте, нужно предоставить их предпринимателям». В настоящее время Solana уже является основной платформой для PYUSD и занимает 64% рыночной доли, в то время как Ethereum занимает всего 36%. Кроме того, уже в сентябре 2023 года Visa расширила Поселокфункционал USDC с Ethereum на Solana.

Применение PayFi и типичные проекты

Суть PayFi заключается в использовании передовой технологии шифрования для перестройки и модернизации TradFi, поэтому все финансовые сценарии могут и должны быть переделаны с использованием PayFi. Проблема традиционных международных платежей в том, что из-за изоляции в централизованной системе суверенных валют всегда существуют сложности, вызванные валютным контролем, потоком капитала и другими аспектами политики выпуска страны. Изначально многие считали, что оплата криптовалютой может заменить традиционные международные платежи, но решение для предприятий все еще имеет много недостатков. В настоящее время международная платежная индустрия все еще серьезно зависит от предварительной оплаты для достижения расчетов в тот же день. В настоящее время сумма предварительной оплаты, связанная счетами, превышает 4 триллиона долларов, что представляет собой огромную и скрытую стоимость для финансовых учреждений и глобальной платежной индустрии. PayFi может оптимизировать этот процесс, используя традиционные кредитно-финансовые инструменты для поддержки услуг шифрования.

Сравнение текущей модели международных платежей с улучшенной моделью Arf (от Arf)

Arf (@ arf_one): первое в мире регулируемое, прозрачное краткосрочное решение для Ликвидность, целью которого является поддержка международных платежей. Он базируется в Швейцарии. Предоставляя операционный капитал на основе цифровых активов и Поселок-услуги для лицензированных финансовых учреждений и Финансовых учреждений, а также местные возможности экспорта и импорта, Arf устраняет капиталоемкие бизнес-модели в области международных платежей. Arf предоставляет единую сеть Ликвидность для международных платежей и торговли, устраняет предварительное финансирование и предлагает услуги прозрачности 24/7. На данный момент объем транзакций Arf в блокчейне превысил 1,6 миллиарда долларов США и не имел никаких дефолтов, став одним из самых быстрорастущих случаев использования стабильных монет. 2. Финансовая услуга в сфере Блокчейн поставок объединяет финансовые услуги с управлением Блокчейн поставок, предоставляя системные финансовые продукты и услуги для предприятий вверх и вниз по цепочке Блокчейн поставок на основе торговых отношений и сделок в Блокчейн поставок путем контроля и управления информационным потоком, потоком материальных средств и потоком денежных средств в Блокчейн поставок. Традиционная финансовая служба в сфере Блокчейн поставок ограничена сложными контрактами и юридической работой, сложно автоматизировать оценку, процесс финансирования медленный, что серьезно влияет на финансирование оборотных средств малых и средних предприятий. PayFi существенно упрощает процесс факторинга дебиторской задолженности и других операций, снимает проблему финансирования предприятий.

Отказ в торговом финансировании на сумму $2,5 трлн в год из-за ограничений традиционных финансовых учреждений (из: Isle Finance)

Isle Finance(@isle_finance): первый проект, предоставляющий сеть RWA PayFi для Блокчейн поставок платежей, вводящий мгновенную Ликвидность Web3 в финансирование Блокчейн поставок и предоставляющий конкурентоспособный доход Ликвидности для Поставщиков Ликвидности с А-классом качества. Через Isle, объединение Блокчейн поставок платежей с реальным Поселком и управлением Ликвидностью на Блокчейне позволяет участникам Блокчейн поставок обрабатывать платежи и Поселок быстрее, повышая эффективность использования средств; в то же время, Поставщики Ликвидности на Блокчейне могут обеспечить стабильность платежей высококредитоспособных покупателей и разделять с покупателями скидки за предварительную оплату, предоставленные поставщиками. Основные клиенты Isle включают: лиц с высоким уровнем богатства (HNWIs), пользователей шифрования, DAO холдеров, управляющих активами и семейные офисы, а также позволяют обычным пользователям заложить токены ISLE для получения наград за Майнинг Ликвидности. 3. Потребительские финансы в PayFi, ориентированные на конечного пользователя, могут быть тем, что больше всего интересует пользователей, и происходят в основном в области потребительских финансов, что является ключевым моментом в доли Лили Лю в PayFi, “Купи сейчас, плати никогда”. Пользователи могут покрывать текущие расходы, обещая будущий доход, и часть, подлежащую обязательному исполнению, будет реализована через Смарт-контракт на Блокчейне. В потребительском финансировании ключевым моментом для PayFi является обеспечение сервисов в сети магазинов, действующих как акцептанты, что позволяет потребителям иметь достаточно разнообразных сценариев потребления.

Открытый стек PayFi Stack для решений по оплате и финансированию, соответствующих требованиям (от: Huma Finance)

Huma Finance (@humafinance): Впервые в отрасли представил PayFi Stack, открытую платежно-финансовую платформу, и призывает лидеров отрасли оптимизировать решения, чтобы удовлетворить уникальные потребности PayFi. Начальный стек включает следующие уровни: транзакции, валюта, кастодианство, финансирование, Соответствие и приложения. Например, в финансовом уровне включены: Машина Oracle от кредитного рейтинга, подписки до RWA. Как представитель проекта на финансовом уровне, Huma сконцентрирована на краткосрочном финансировании, которое широко используется в сфере платежей. К настоящему моменту Huma (при одном критерии) общая сумма финансирования превысила 280 млн. и уровень дефолта составляет 0%. CrediPay (@Credix_finance): помогает предприятиям увеличивать объемы продаж и повышать эффективность денежных потоков с помощью безопасной кредитной услуги. Продавцы предлагают покупателям гибкие условия оплаты по привлекательной цене и получают предварительную оплату. Мы управляем и защищаем клиентов от любых кредитных и мошеннических рисков, чтобы они могли сосредоточиться только на самом важном - увеличении объемов продаж и рентабельности. В настоящее время услуги Credix преимущественно ориентированы на Латинскую Америку, такие как факторинг дебиторской задолженности.

Возможности и вызовы PayFi

1、Ростное пространство PayFi имеет ключевую цель внедрить временную стоимость токенов в блокчейн и перестроить финансовую систему более программно, с дополнительными поддержками и децентрализацией. С увеличением количества стейблкоинов и улучшением инфраструктуры криптовалют по всему миру, PayFi надеется стать важной силой для изменения TradFi. Согласно данным Statista, к 2023 году общий объем цифровых платежей в мире ожидается достигнуть примерно 9,46 триллионов долларов США, и этот показатель, вероятно, будет продолжать расти до 14 триллионов долларов США к 2027 году. В то же время данные mordorintelligence показывают, что к 2024 году размер рынка децентрализованных финансов оценивается в 466,1 миллиарда долларов США и предполагается, что к 2029 году он достигнет 784,7 миллиарда долларов США с прогнозируемой годовой ставкой роста в 10,98%. По расчетам исследовательской группы CGV, если предположить, что PayFi сможет занять 10% от общего объема цифровых платежей в мире (консервативная оценка), то к 2030 году рынок PayFi (прогнозируемый в 18 триллионов долларов США) будет в 20 раз больше, чем рынок децентрализованных финансов (870 миллиардов долларов США). Это означает, что PayFi имеет огромный рыночный потенциал и может занять важное положение в мире цифровых платежей.2、Вызовы в области регулирования и соответствия С увеличением объема выпуска стейблкоинов по всему миру отношение центральных банков к стейблкоинам постепенно смягчается. В общем смысле, стейблкоины, привязанные к фиатной валюте, могут рассматриваться как цифровое расширение фиатной валюты. Основные платежные операции, с которыми связан бизнес PayFi, осуществляются через стейблкоины и, фактически, все еще подвержены регулированию суверенных токенов. С одной стороны, текущий проект PayFi сосредоточен на соответствии и обычно разрешает участие только лицензированных организаций, а физическим лицам требуется проходить строгий процесс KYC и проверки. С другой стороны, многие проекты PayFi стремятся расширить свою деятельность в страны третьего мира, и поскольку местные законодательные акты обычно недостаточно жесткие, регуляторные барьеры относительно низки, поэтому риск соответствия относительно невелик.3、Технические и безопасностные риски После многолетнего развития децентрализованных финансов, хотя проблемы безопасности еще не были полностью устранены, значительное количество уязвимостей было обнаружено и после строгой проверки безопасности, безопасность PayFi в блокчейне практически равна безопасности традиционных децентрализованных финансов. Однако технические вызовы в основном сосредоточены на вне блокчейна. Поскольку для PayFi требуется значительное количество внедрения активов реального мира, обеспечение обязательного выполнения логики вне блокчейна по-прежнему остается проблемой, требующей решения. В настоящее время обычным решением является обработка согласования между блокчейном и вне блокчейна через промежуточную сущность, но данное решение требует дальнейшего совершенствования.

Вывод

ПэйФай, как новая волна финансовых платежей, перестраивает глобальную финансовую экосистему своим уникальным очарованием. Она не только наследует видение платежей Биткойна, но и повышает эффективность и доступность Финансовой услуги до новых высот с помощью инноваций в технологии блокчейна. С поддержкой высокопроизводительных общедоступных блокчейнов, таких как Солана, рыночный потенциал ПэйФай может достичь экспоненциального роста и стать основной силой на финансовом рынке будущего. Как прогнозирует Лили Лю, ПэйФай тесно объединяет RWA и Децентрализованные финансы, строит интегрированную цепочку ценности и формирует новый финансовый кластер. Это революционное нововведение будет способствовать развитию глобальной финансовой системы в более эффективном и инклюзивном направлении.

Заявление:

1. Эта статья взята из[CGV FOF], авторские правапередача оригинальному автору[Shigeru Satou], если у вас есть возражения по поводу перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learn团队, команда будет обрабатывать в соответствии с соответствующими процедурами как можно скорее.
2. Отказ от ответственности: выраженные в этой статье взгляды и мнения являются только личными взглядами автора и не являются инвестиционными рекомендациями.
3. Другие языковые версии статьи переведены командой Gate Learn и не могут быть скопированы, распространены или использованы без упоминания [Gate.io].