Цена Bitcoin поднялась выше $66 000 в середине июля, поскольку US спот Bitcoin ETF зафиксировали примерно $980 млн чистого притока с 14 по 22 июля, развернув резкий отток в $425 млн 13 июля. Восстановление вновь разожгло дискуссии на рынке о трех факторах, поддерживающих тезис о ралли во второй половине года: возобновившемся институциональном спросе через ETF, потенциальном смягчении процентной ставки и историческом 4-летнем цикле Bitcoin. Однако устойчивость этих улучшений остается неопределенной: по данным за второй квартал было $4,9 млрд чистого оттока из US спот Bitcoin ETF, а ФРС в июне удерживала ставки на уровне 3,50–3,75% без ближайших решений о снижении.
US Spot Bitcoin ETFs Record $980M Inflows Over 7 Days
US спот Bitcoin ETF зафиксировали примерно $980 млн чистого притока с 14 по 22 июля, согласно данным, собранным Farside Investors. Семь последовательных дней притоков последовали за однодневным оттоком примерно $425 млн 13 июля. Спот Bitcoin ETF позволяют инвесторам получать доступ к Bitcoin через традиционные брокерские счета без прямого владения криптовалютой, выступая ключевым индикатором спроса со стороны институциональных и традиционных финансовых инвесторов.
Несмотря на восстановление в середине июля, данные за второй квартал от крипто-финансовой компании NYDIG показали $4,9 млрд чистого оттока из US спот Bitcoin ETF. Период с семидневным притоком в июле не компенсировал общий объем оттока за второй квартал. После серии последовательных притоков в некоторые дни снова фиксировались чистые оттоки. Текущие данные отражают краткосрочное улучшение в потоках ETF, а не полное восстановление институционального спроса. Для усиления тезиса о ралли потребуются устойчивые притоки на протяжении нескольких недель или месяцев.
Federal Reserve Holds Rates at 3.50-3.75% Amid Inflation Concerns
ФРС в июне удержала диапазон целевой ставки на уровне 3,50–3,75%, при этом все 12 членов Федерального комитета по операциям на открытом рынке проголосовали за сохранение, согласно данным Fed. Снижение процентных ставок обычно уменьшает доходность по депозитам и гособлигациям, потенциально подталкивая инвесторов к активам с более высокой доходностью, таким как акции и криптовалюты. Однако текущая среда ставок остается без изменений.
Перед заседанием в июле ожидания рынка склонялись в пользу сохранения ставки, а не снижения. Рост цен на международную нефть усилил инфляционные опасения: некоторые участники рынка закладывали вероятность повышения ставки. Согласно CME FedWatch от 27 июля, рынки отражали 68,5% вероятность удержания ставки и 31,5% вероятность повышения на 0,25 процентного пункта. Решение ФРС по денежно-кредитной политике запланировано к выпуску ранним утром по корейскому времени 30 июля. Смягчение ставки остается условием «на перспективу», а не подтвержденным изменением для рынка.
Bitcoin's April 2024 Halving and October All-Time High Follow Historical Pattern
Bitcoin проходит событие халвинга примерно каждые четыре года, сокращая майнинговые награды вдвое. Исторически халвинги предшествовали значительным ценовым ралли, а затем резким коррекциям, что делает теорию четырехлетнего цикла распространенной рамкой для анализа поведения рынка Bitcoin. Последний халвинг произошел в апреле 2024 года, а Bitcoin достиг рекордного максимума примерно через 1,5 года — в октябре.
Применение того же исторического паттерна к текущему периоду предполагает, что рынок может быть ближе к фазе коррекции после пика, а не к ранней стадии ралли. Анализ NYDIG отметил, что сроки и структура текущего снижения все больше напоминают фазы коррекций, наблюдавшиеся в 2014, 2018 и 2022 годах. При этом NYDIG подчеркнул, что повтор прошлых масштабов и длительностей просадок — это лишь один сценарий, а не базовый прогноз. Одна лишь теория четырехлетнего цикла недостаточно объясняет перспективы текущего ралли, и ее нужно оценивать вместе с другими переменными, такими как потоки ETF и политика по процентным ставкам.
Three Rally Factors Show Mixed Evidence in Current Market Data
Три фактора, поддерживающие тезис о ралли Bitcoin во второй половине года, демонстрируют разную степень подтверждения в текущих рыночных данных. Потоки ETF восстановились ненадолго в середине июля, но не компенсировали оттоки за второй квартал и с тех пор в некоторые дни снова фиксировали чистые оттоки. Снижение процентных ставок еще не началось, а рынки закладывают и сохранение ставок, и потенциальные повышения. Рамка четырехлетнего цикла относит текущий период скорее к фазе коррекции после пика, чем к ранней стадии ралли.
Самое заметное изменение — краткосрочное восстановление потоков ETF. Если притоки продолжатся в течение нескольких месяцев, а монетарная политика ФРС сдвинется в сторону смягчения, тезис о ралли может получить более сильную поддержку. И наоборот: устойчивые оттоки из ETF или длительно высокие процентные ставки могут ослабить ожидания разворота вверх. Хотя халвинг и четырехлетний цикл исторически служили ключевыми объясняющими рамками, текущий анализ требует оценки фактических капитальных потоков в ETF и среды по процентным ставкам наряду с циклическими закономерностями.
FAQ
Что стало причиной разворота притоков в Bitcoin ETF в середине июля?
US спот Bitcoin ETF зафиксировали примерно $980 млн чистого притока с 14 по 22 июля, после оттока $425 млн 13 июля. Разворот совпал с восстановлением цены Bitcoin выше $66 000, однако притоки не компенсировали $4,9 млрд чистого оттока, зафиксированного во втором квартале.
Снизила ли Федеральная резервная система процентные ставки в июне?
Нет. ФРС в июне удержала диапазон целевой ставки на уровне 3,50–3,75%, при этом все 12 членов FOMC проголосовали за сохранение. Рынки оценивали вероятность удержания ставки в 68,5% и вероятность повышения на 0,25 процентного пункта в 31,5% перед заседанием 27 июля.
Когда произошел самый недавний халвинг Bitcoin?
Самый недавний халвинг Bitcoin произошел в апреле 2024 года. Bitcoin зафиксировал рекордный максимум примерно через 1,5 года — в октябре — после исторического паттерна, когда халвинги предшествуют значительным ценовым ралли.
