Кестерич из BlackRock рекомендует умеренные вложения в золото, несмотря на падение на 25%

Расс Коэстерих, портфельный менеджер BlackRock по стратегии Global Allocation Strategy, рекомендует инвесторам сохранять умеренную долю золота, несмотря на то, что драгметалл снизился на 25% от своей рекордно высокой цены в январе и торгуется с падением на 7% с начала года на уровне $4 074,70 за унцию. Понижение обусловлено возобновившимся укреплением доллара США: Индекс доллара вырос более чем на 6% с январских минимумов, а реальные процентные ставки увеличились — с примерно 1,65% в начале марта до 2,20% сейчас. Исторический рост золота в начале года изменил его роль с актива для хеджирования на «добавку риска», движимую импульсом, в портфелях, тогда как внимание инвесторов переключилось на акции компаний, связанные с ИИ, которые демонстрируют непропорционально сильный рост прибыли, говорится в последней заметке Коэстериха, о которой сообщает Kitco News.

Снижение золота на 25% вызвано силой доллара и ростом реальных ставок

Цены на золото снизились примерно на 25% от своей рекордно высокой цены в январе и упали примерно на 7% за год: в последний раз драгметалл торговался на уровне $4 074,70 за унцию, что на 1,45% выше закрытия в прошлую пятницу. Коэстерих назвал ключевой причиной снижения золота возобновившееся усиление доллара США. С тех пор, как в январе были достигнуты минимумы, Индекс доллара резко вырос — более чем на 6%. Опасения по поводу глобального энергетического шока, устойчивый рынок акций США и драматический разворот в ожиданиях относительно политики Федеральной резервной системы — все это способствовало укреплению доллара, отметил Коэстерих.

По мере роста доллара также увеличились долгосрочные процентные ставки, в частности реальные ставки, то есть с поправкой на инфляцию. Реальные доходности по 10-летним облигациям, рассчитанные на основе рынка TIPS, выросли примерно с 1,65% в начале марта до 2,20% в настоящее время. Коэстерих указал, что этот сдвиг в режиме ставок стал еще одним препятствием для золота. Он пояснил, что неспособность золота удерживать рост выше $4 100 за унцию продолжает подчеркивать риски снижения в краткосрочной перспективе.

Предпочтение акциям в сфере ИИ отвлекает внимание инвесторов от золота

Коэстерих отметил, что золото вышло из фавора у инвесторов: теперь они сосредоточены на сильных показателях прибыли и денежного потока. Он заявил, что золото «не является AI-акцией», тем самым указав еще один важный встречный ветер для драгметалла. На фондовом рынке результаты все чаще определяются небольшой группой компаний в сфере ИИ, демонстрирующих непропорционально сильный рост прибыли.

«Как актив без прибыли инвесторы обращаются с золотом так же, как и с компаниями с медленным ростом и стабильным бизнесом — по сути, игнорируя его», — сказал Коэстерих. Он отметил, что ожидаемый сдвиг импульса объясняет лишь частично резкую коррекцию цен на золото, растянувшуюся на несколько месяцев.

Структурные основания для умеренных вложений в золото сохраняются

Несмотря на эти факторы давления, Коэстерих заявил, что драгметалл по-прежнему играет важную роль в диверсифицированных портфелях. Он сказал, что структурные причины для владения золотом остаются в силе. Уровни долгов и дефицитов по-прежнему находятся на исторически высоких значениях, обесценивание остается долгосрочным риском, и хотя в марте золото не сработало, геополитика не стала более стабильной.

«Все это по-прежнему говорит в пользу сохранения умеренной позиции по золоту в портфелях», — сказал Коэстерих. Он добавил, что исторический рост золота в начале года изменил его роль в портфелях инвесторов: драгметалл стал менее «активом-убежищем» из-за сильного импульса. «Вместо того чтобы обеспечивать защиту от снижения, золото добавило риск в портфель», — отметил он.

Золото нацелено завершить неделю с умеренным ростом, поскольку продолжает консолидацию вблизи критически важных уровней поддержки.

FAQ

Почему цены на золото снизились на 25% относительно январских максимумов по версии Коэстериха из BlackRock?

Коэстерих назвал возобновившееся усиление доллара США ключевым фактором: Индекс доллара вырос более чем на 6% с январских минимумов. Рост реальных процентных ставок, которые поднялись примерно с 1,65% в начале марта до 2,20% сейчас, также способствовал падению золота. Кроме того, внимание инвесторов сместилось в сторону AI-акций с непропорционально сильным ростом прибыли, из-за чего они начали игнорировать золото как актив без прибыли.

Какую рекомендацию по вложениям в золото дает BlackRock сейчас?

Расс Коэстерих, портфельный менеджер BlackRock по стратегии Global Allocation Strategy, рекомендует инвесторам сохранять умеренную долю золота в портфелях. Он сказал, что структурные причины для владения золотом остаются: включая исторически высокие уровни долга и дефицита, долгосрочный риск обесценивания и сохраняющуюся геополитическую нестабильность — несмотря на то, что золото упало на 25% с январских максимумов и потеряло 7% с начала года.

Как изменилась роль золота в портфелях инвесторов с января?

Исторический рост золота в начале года изменил его роль — с актива-убежища на добавку риска, движимую импульсом, в портфелях. Коэстерих объяснил, что из-за сильного импульса золота во время январского ралли, вместо того чтобы обеспечивать защиту от снижения, золото добавило риск в портфель. С тех пор драгметалл упал на 25% от тех январских рекордных максимумов.