ЕЦБ и Банк Японии повышают ставки в июне, поскольку вызванные войной энергетические шоки нарушают политические нормы.

Европейский центральный банк и Банк Японии повысили процентные ставки в июне, отступив от традиционной практики центральных банков игнорировать геополитические шоки предложения на фоне усиления ценового давления, вызванного войной. ЕЦБ повысил ключевую ставку на 0,25 процентного пункта в июне, что стало первым повышением за 2 года и 9 месяцев, а Банк Японии поднял ставку до 1,0% в июне — самого высокого уровня за 31 год. Тем временем число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США в июне выросло лишь на 57 000 — вдвое меньше прогноза в 113 000, а 700 000 человек покинули рынок труда, что вызвало ожидания рынка, что Федеральная резервная система оставит ставку без изменений в июле. Управляющая компания Northern Trust в своем полугодовом отчете предупредила, что «война — это ад», поскольку центральные банки отказываются от устоявшихся политических рамок в ответ на устойчивые энергетические шоки из-за блокады Ормузского пролива.

ЕЦБ и Банк Японии повышают ставки в июне на фоне ценового давления на энергоносители

ЕЦБ действовал первым, повысив ключевую ставку на 0,25 процентного пункта в июне после паузы в 2 года и 9 месяцев. Президент ЕЦБ Кристин Лагард в марте заявляла, что центробанк проигнорирует шок, но изменила курс, поскольку блокада Ормузского пролива затянулась, а цены на энергоносители оставались высокими. Банк Японии последовал примеру в июне, подняв ключевую ставку с 0,75% до 1,0% — самого высокого уровня за 31 год. Оба учреждения сослались на интенсивность вызванных войной ценовых шоков на энергоносители как на основание для отказа от традиционного подхода денежно-кредитной политики, не реагирующего на временные геополитические перебои с предложением.

Данные о занятости в США за июнь не оправдали прогнозов

Число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США в июне увеличилось на 57 000 — ровно половина от рыночного прогноза в 113 000. Сектор досуга и гостеприимства потерял 61 000 рабочих мест, несмотря на ожидания роста, связанного с чемпионатом мира по футболу. Уровень безработицы снизился с 4,3% до 4,2% в июне, но ING предупредил, что улучшение отражает выход 700 000 человек из состава рабочей силы, а не рост занятости. Участие в рабочей силе среди основных возрастных групп также снизилось. Адам Саран, генеральный директор 50 Park Investment, заявил, что, хотя инфляционные опасения не исчезли полностью, замедление занятости значительно снизило краткосрочное давление на ФРС в плане повышения ставок.

CME FedWatch показывает 78,1% вероятность сохранения ставки в июле

Инструмент CME FedWatch по состоянию на 5 июля показывает 78,1% вероятность сохранения ставки в июле по сравнению с 70,1% неделей ранее. Ожидания снижения ставки полностью исчезли. Опрос нью-йоркского офиса Банка Кореи показал, что 9 из 10 учреждений Уолл-стрит отказались от ожиданий снижения ставок в США в этом году. Deutsche Bank прогнозирует еще два повышения ставки во втором полугодии, а Bank of America ожидает три повышения, несмотря на смягчение рынка труда. Citigroup перенес свой первый прогноз снижения с сентября на октябрь, а затем снижение в декабре и январе следующего года. PGIM предложил сценарий трех повышений в этом году с последующим снижением в следующем году, если наступит рецессия. Аншул Шарма, инвестиционный директор Sabewell, отметил, что если инфляция потребительских цен стабилизируется на фоне текущего жесткого курса, то технологические акции, отражающие долгосрочный рост, могут выиграть.

Запланированные выступления ФРС и протоколы FOMC на 7–10 июля

Председатель ФРС Кевин Уолш заявил, что FOMC закроет дверь и проведет всесторонние дебаты через четыре недели, не давая никаких сигналов о политике. Член Совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер выступит публично 7 июля. Протокол июньского заседания FOMC — первого под председательством Уолша — будет опубликован рано утром 9 июля. Президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс выступит публично 9 июля, а президент ФРБ Далласа Лори Логан — 10 июля.

Часто задаваемые вопросы

Что сделали ЕЦБ и Банк Японии в июне?

Европейский центральный банк повысил ключевую ставку на 0,25 процентного пункта в июне, что стало первым повышением за 2 года и 9 месяцев. Банк Японии повысил ключевую ставку до 1,0% в июне — самого высокого уровня за 31 год. Оба шага стали ответом на затяжные ценовые шоки на энергоносители, вызванные войной.

Почему данные о занятости в США за июнь оказались ниже прогнозов?

Число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США в июне увеличилось лишь на 57 000 — половина от прогноза в 113 000. Сектор досуга и гостеприимства потерял 61 000 рабочих мест, несмотря на ожидания, связанные с чемпионатом мира. Снижение уровня безработицы с 4,3% до 4,2% отразило выход 700 000 человек из состава рабочей силы, а не создание рабочих мест, по данным ING.

Каковы рыночные ожидания относительно июльского решения ФРС по ставке?

CME FedWatch показывает 78,1% вероятность сохранения ставки в июле по состоянию на 5 июля. Ожидания снижения ставки исчезли, и 9 из 10 учреждений Уолл-стрит, опрошенных нью-йоркским офисом Банка Кореи, отказались от прогнозов снижения ставок в США в этом году.