Экономисты призывают председателя ФРС Уорша повысить ставку на сегодняшнем заседании

Некоторые экономисты призывают председателя Федеральной резервной системы Кевина Уорша повысить процентные ставки на сегодняшнем заседании. Джо Лаворгна, главный экономист по странам Америки в SMBC Nikko Securities America, утверждает, что сокращения ставок ФРС в 2025 году оставили политику слишком мягкой даже несмотря на то, что базовая инфляция по индексу личных потребительских расходов (Personal Consumption Expenditures) годами держится более чем на 1 процентный пункт выше целевого уровня ФРС в 2%. Дискуссия сводится к тому, достаточно ли текущая денежно-кредитная политика справляется с сохраняющимся инфляционным давлением на фоне стабилизировавшегося рынка труда.

Лаворгна ссылается на то, что базовая PCE-инфляция выше целевого уровня

Лаворгна указывает на базовую инфляцию по Personal Consumption Expenditures — это предпочтительный индикатор ФРС, который уже много лет удерживается более чем на 1 процентный пункт выше целевого уровня 2%. Он утверждает, что политика не является жесткой нигде, кроме сектора жилья, а тот в его оценке составляет лишь около 3% экономики. Лаворгна также ожидает роста нейтральной ставки — r-star: по его словам, поскольку ИИ усиливает капитальные затраты и повышает спрос на кредит, текущие ставки выглядят менее ограничительными, чем предполагают политики.

Президент ФРС Далласа Лори Логан на прошлой неделе заявила, что «умеренно более высокие процентные ставки помогут сбалансировать перспективы». Логан занимает голосующее место в Federal Open Market Committee.

Инструмент CME FedWatch: вероятность повышения около 38%

Стив Лизман из CNBC подает дискуссию как два отдельных вопроса: должна ли ФРС повысить ставки и должна ли сделать это без предупреждения. Трейдеры, судя по инструменту CME FedWatch, оценивали вероятность повышения примерно в 38% перед решением — это заметно ниже уровня случайного выбора и соответствует ожиданиям большинства экономистов: сохранение ставок.

Уорш возглавил ФРС в мае и с тех пор отступил от более подробных сигналов по будущей динамике (forward guidance), оставив рынки с меньшим числом подсказок перед сегодняшним объявлением в 2 p.m. ET и пресс-конференцией в 2:30 p.m. сам Уорш прогнозировал, что это заседание может вызвать открытое разногласие среди членов регулятора.

FAQ

Почему некоторые экономисты хотят, чтобы председатель ФРС Уорш повысил ставки на сегодняшнем заседании?

Джо Лаворгна утверждает, что сокращения ставок ФРС в 2025 году оставили политику слишком мягкой. Базовая PCE-инфляция годами держится более чем на 1 процентный пункт выше целевого уровня ФРС в 2%, и Лаворгна говорит, что политика не является жесткой нигде, кроме жилья, которое, по его оценке, составляет лишь около 3% экономики.

Чего ждут рынки от сегодняшнего заседания ФРС?

Трейдеры на инструменте CME FedWatch оценивали вероятность повышения ставок примерно в 38% перед решением. Это заметно ниже «уровня подбрасывания монетки» и соответствует тому, чего ожидает большинство экономистов: пауза. Объявление ФРС запланировано на 2 p.m. ET, а пресс-конференция — на 2:30 p.m.