Ассоциация финансовых рынков Европы, представляющая банки, включая Deutsche Bank, Credit Agricole и Santander, а также торговые фирмы, включая Citadel Securities и Jane Street, призывает регуляторов не ужесточать правила внебиржевой торговли акциями. Отраслевая группа утверждает, что нет доказательств того, что снижение активности на традиционных фондовых биржах нанесло ущерб ценообразованию. Предупреждение прозвучало на фоне того, что европейские рынки акций переживают сдвиг от непрерывных торгов на публичных биржах: всё больший объём перемещается в закрывающие аукционы и внебиржевые каналы, где цены не всегда могут быть публично раскрыты. Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) в апреле опубликовало исследование структуры рынка акций и подняло вопрос о возможных законодательных или регуляторных мерах для противодействия продолжающемуся снижению биржевой торговли акциями. Министерства финансов шести крупнейших экономик Европы предложили шаги по ограничению роста торговли внутри инвестиционных банков и проприетарных торговых фирм.
AFME предупреждает, что ужесточение правил может снизить ликвидность
Ассоциация финансовых рынков Европы предупредила, что новые ограничения могут снизить ликвидность, ограничить выбор инвесторов и ухудшить положение конечных инвесторов. Спор сосредоточен на том, как европейские рынки акций должны реагировать на сдвиг от непрерывных торгов на публичных биржах. В течение нескольких лет меньшая доля торгов приходилась на дневные сессии на традиционных площадках, в то время как всё больший объём переместился в закрывающие аукционы и внебиржевые каналы.
Банки и маркет-мейкеры утверждают, что альтернативные каналы исполнения могут улучшить результаты для инвесторов, особенно когда они обеспечивают ликвидность или лучшие цены, чем те, что доступны на публичных книгах заявок. Питер Томлинсон, руководитель отдела торговли акциями AFME, заявил, что и Брюссель, и Лондон сосредоточены на повышении глобальной конкурентоспособности рынков и упрощении регулирования. Томлинсон отметил, что добавление новых правил или ограничение того, как и где торгуют инвесторы, вряд ли будет способствовать достижению этих целей.
ESMA опубликовала исследование структуры рынка акций в апреле
Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) в апреле опубликовало исследование структуры рынка акций и подняло вопрос о возможных законодательных или регуляторных мерах для противодействия продолжающемуся снижению биржевой торговли акциями. Регулятор не назвал эту тенденцию автоматически тревожной. Его беспокойство заключается в том, что, если эта тенденция сохранится, европейские рынки могут стать более зависимыми от менее прозрачных или менее доступных торговых механизмов.
Беспокойство регулятора состоит в том, достаточно ли активности остаётся видимой на публичных биржах, чтобы создавать надёжные референтные цены. Если слишком много ликвидности перетечёт в частные каналы, отображаемый рынок может стать более тонким, что сделает публичные цены менее репрезентативными для реального спроса и предложения. Эта озабоченность получила политическую поддержку со стороны министерств финансов.
Минфины предложили более строгие требования к прозрачности
Министерства финансов шести крупнейших экономик Европы предложили шаги по ограничению роста торговли внутри инвестиционных банков и проприетарных торговых фирм. Их предложения включали более строгие требования к прозрачности и правило, согласно которому розничные заказы должны обрабатываться вне публичных бирж только в том случае, если фирма может предложить лучшую цену, чем биржевой рынок.
Политическая борьба ведётся вокруг баланса между прозрачностью и качеством исполнения. Регуляторы хотят усилить публичное ценообразование, в то время как банки и торговые фирмы утверждают, что ограничение внебиржевой торговли может снизить ликвидность и сделать исполнение более дорогим для инвесторов. AFME заявила, что любые будущие действия должны быть основаны на фактах, и предупредила против ограничения выбора инвесторов в отношении того, где совершаются сделки.
FAQ
О чём AFME предупредила регуляторов в отношении правил внебиржевой торговли?
Ассоциация финансовых рынков Европы предупредила регуляторов не ужесточать правила внебиржевой торговли акциями, утверждая, что нет доказательств того, что снижение активности на традиционных фондовых биржах нанесло ущерб ценообразованию. AFME заявила, что новые ограничения могут снизить ликвидность, ограничить выбор инвесторов и ухудшить положение конечных инвесторов.
Что ESMA опубликовала в апреле в отношении рынков акций?
Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) в апреле опубликовало исследование структуры рынка акций и подняло вопрос о возможных законодательных или регуляторных мерах для противодействия продолжающемуся снижению биржевой торговли акциями. Регулятор обеспокоен тем, что европейские рынки могут стать более зависимыми от менее прозрачных или менее доступных торговых механизмов, если эта тенденция сохранится.
Что предложили министерства финансов крупнейших экономик Европы?
Министерства финансов шести крупнейших экономик Европы предложили шаги по ограничению роста торговли внутри инвестиционных банков и проприетарных торговых фирм. Их предложения включали более строгие требования к прозрачности и правило, согласно которому розничные заказы должны обрабатываться вне публичных бирж только в том случае, если фирма может предложить лучшую цену, чем биржевой рынок.
