Иностранные инвесторы устроили трехдневную покупательскую «сессию» на корейском фондовом рынке: они приобрели акции KOSPI на сумму 3,457 трлн вон в период с 20 по 22 апреля, отметив возвращение на рынок KOSPI после периода чистых продаж. Покупательский всплеск произошел на фоне того, что 12-месячный показатель forward цена/прибыль по KOSPI опустился ниже 6x после снижения на 18,1% в апреле, достигнув уровня, который аналитики называют исторически заниженным. 22 апреля KOSPI закрылся на отметке 6797,90, прибавив 0,74% (49,75 пункта): иностранные инвесторы в чистом выражении купили 2,612 трлн вон, тогда как розничные инвесторы продали 1,2176 трлн вон, а институциональные — 1,3963 трлн вон. Активность иностранной покупки была особенно сосредоточена в полупроводниковом секторе: за три дня в акции компаний электронной и электротехнической отрасли поступило 3,1817 трлн вон. Аналитики связывают возвращение иностранных инвесторов с улучшением инвестиционной привлекательности после резкой коррекции, при этом фундаментальные перспективы KOSPI остаются неизменными несмотря на недавнее падение котировок.
Иностранные инвесторы купили 3,457 трлн вон за три торговых дня
По данным Корейской биржи (Korea Exchange) от 22 апреля, иностранные инвесторы приобрели 836 млрд вон 20–21 апреля, а затем ускорили покупки до 2,6211 трлн вон 22 апреля. Общая сумма чистых покупок за три дня достигла 3,457 трлн вон. В тот же период розничные инвесторы и институты занимались фиксацией прибыли: 22 апреля KOSPI ненадолго касался уровня 7000 пунктов внутри дня, прежде чем закрыться на 6797,90.
Бен (Byun Jun-ho), исследователь IBK Investment & Securities, заявил: «С точки зрения оценки привлекательность KOSPI как недооцененного актива выросла из-за недавнего резкого краткосрочного падения. Если опасения по поводу прибыли не будут существенно подорваны, это может быть момент, когда потенциал стоимостной оценки начнет постепенно раскрываться».
Покупки иностранцев концентрировались в полупроводниковом секторе: за трехдневный период в электронику и электротехнические компании в чистом выражении поступило 3,1817 трлн вон. Участники рынка объясняют эту фокусировку тем, что недавние ценовые коррекции в крупных полупроводниковых акциях создали возможности по оценке.
Morgan Stanley и JP Morgan сохраняют бычьи цели по KOSPI
21 апреля (по местному времени) Morgan Stanley сохранил целевой ориентир по базовому сценарию на уровне 9000 пунктов для KOSPI, отметив, что индекс приблизился к дну несмотря на недавнюю значительную коррекцию. Инвестбанк оценил, что 12-месячная forward-оценка KOSPI находится рядом с историческими минимумами.
Morgan Stanley предположил, что дефицит в сегменте памяти усилится до 2028 года, и рекомендовал рассматривать недавнюю коррекцию в акциях, связанных с памятью, как возможность для покупки.
JP Morgan сохранил рейтинг «выше рынка» (overweight) по KOSPI с 12-месячной целью 12000 пунктов. Фирма пришла к выводу, что недавнее падение KOSPI было вызвано интенсивной де-загрузкой (deleveraging), и проанализировала, что процесс де-загрузки приближается к заключительной стадии.
JP Morgan заявил: «Темпы роста корпоративной прибыли Кореи замедлятся по сравнению с взрывным уровнем 2025 года, но важно, чтобы высокий уровень прибыли сохранялся. Ключевые опережающие индикаторы, такие как результаты работы ИИ-моделей, условия финансирования и ставки аренды для дата-центров, остаются позитивными».
Аналитики оценивают устойчивость покупок иностранцев перед публикациями отчётов технологических компаний США
Аналитики рынка считают, что в ближайшее время дополнительное давление продаж со стороны иностранных инвесторов будет ограниченным из-за масштаба недавних продаж. Анализ предполагает, что поскольку продажи с фиксацией прибыли были во многом поглощены, давление продаж также ослабевает.
Бен (Byun) сказал: «Ключевым фактором недавних продаж иностранных инвесторов была фиксация прибыли на очень высокой доходности от роста котировок Samsung Electronics и акций SK Hynix. С точки зрения краткосрочных рыночных условий изменения в фундаментальных показателях, которые могли бы привести к резкому обвалу рынка, были ограниченными, поэтому продажи с фиксацией прибыли стали бременем для краткосрочных соотношений спроса и предложения».
Хан Джи-ён (Han Ji-young), исследователь Kiwoom Securities, поставил диагноз: «Похоже, что фиксация прибыли и снижение веса на корейском фондовом рынке, ориентированном на полупроводники, уже перешли на финальную стадию».
Отчетность Alphabet будет опубликована ранним утром 23 апреля (по корейскому времени). Если компания представит крупномасштабные планы инвестиций на следующий год после этого года, восходящий тренд в полупроводниковом секторе может развернуться всерьез. И наоборот, если Alphabet сократит капитальные расходы, сомнения относительно роста ИИ могут усилиться, что приведет к дополнительным ценовым коррекциям акций.
Ли Джэ-вон (Lee Jae-won), исследователь Yuanta Securities, заявил: «Последовательные чистые покупки KOSPI иностранными инвесторами — позитивный сигнал, но подтверждение разворота тренда вверх остается под вопросом. Нужно подтвердить соотношение спроса и предложения после публикаций отчётности по крупным технологическим компаниям США».
FAQ
В: Сколько купили иностранные инвесторы в корейских акциях с 20 по 22 апреля?
О: Иностранные инвесторы суммарно купили на 3,457 трлн вон в чистом выражении за три торговых дня с 20 по 22 апреля, при этом только 22 апреля было куплено 2,612 трлн вон.
В: Почему иностранные инвесторы вернулись к покупке корейских акций после недавних продаж?
О: Аналитики связывают покупки иностранцев с улучшением привлекательности по оценке: 12-месячный forward-показатель цена/прибыль по KOSPI опустился ниже 6x после снижения на 18,1% в апреле до исторически заниженных уровней. Покупки концентрировались в полупроводниковом секторе, где произошли значительные ценовые коррекции.
