Grayscale: политика ФРС может определить сроки дна медвежьего рынка для Bitcoin

Grayscale опубликовала исследование, в котором предположила, что сроки наступления медвежьего рынка у Bitcoin могут зависеть больше от политики Federal Reserve, чем от традиционного четырехлетнего цикла халвинга криптовалюты. Zach Pandl, глава отдела исследований Grayscale, описал две конкурирующие модели: исторический циклический подход указывает на дно в сентябре или октябре после средних потерь почти на 80%, а макроэкономический взгляд предполагает, что рынок мог уже достичь дна, если Federal Reserve не будет повышать ставки, а рост в U.S. сохранится до 2026 года. Анализ отражает эволюцию Bitcoin — от актива, регулируемого кодом, к активу, который всё больше зависит от институционального спроса и условий денежно-кредитной политики.

Традиционная циклическая модель указывает на дно в сентябре или октябре

Исследование Grayscale представило халвинг-ориентированный подход как один из сценариев развития медвежьего рынка Bitcoin. Предыдущие медвежьи рынки, как правило, достигали своего наименьшего уровня примерно через год после пика цикла и примерно через два с половиной года после халвинга, что приводило к средним потерям почти на 80%.

В рамках этой модели Bitcoin может ещё продолжать падение, прежде чем сформирует дно в сентябре или октябре. Сторонники модели «четыре года» ожидают, что сокращения предложения из-за халвингов Bitcoin будут запускать повторяющиеся периоды расширения и сокращения.

«Модель четырехлетнего цикла предполагает более низкие минимумы для цены Bitcoin», — сказал Пандл.

Grayscale предпочитает макроэкономическую модель графику халвинга

Компания придерживается макроэкономического подхода, который рассматривает Bitcoin больше как другие крупные классы активов. Прошлые медвежьи рынки в криптоиндустрии часто совпадали со слабым экономическим ростом или ростом реальных процентных ставок. Текущее снижение также разворачивается на фоне более жестких ожиданий по политике Federal Reserve и роста доходностей, скорректированных на инфляцию.

«Если Federal Reserve откажется от повышения ставок и экономический рост сохранится достаточно устойчивым, цена bitcoin может быть уже на дне», — сказал Пандл.

Этот прогноз во многом зависит от устойчивости экономики США в течение 2026 года. Анализ Grayscale не исключает возможность нового снижения, но предполагает, что инвесторам стоит смотреть дальше календаря халвинга при оценке рынка.

Институциональная эволюция может ослабить влияние цикла халвинга

Grayscale заявила, что опираться на прошлые циклы стало сложнее, поскольку у Bitcoin изменились база инвесторов и структура рынка. Институциональные фонды, биржевые инвестиционные продукты и меняющиеся условия денежно-кредитной политики теперь играют более заметную роль в формировании спроса.

Компания считает, что эти изменения могли ослабить влияние цикла халвинга. Дискуссия отражает меняющееся место Bitcoin в мировой финансовой системе: предложение по-прежнему регулируется кодом, но его цена всё чаще определяется теми же силами, которые двигают акции, облигации и другие активы, чувствительные к риску.

FAQ

Какие два сценария Grayscale описала для дна медвежьего рынка Bitcoin?

Grayscale описала традиционную модель четырехлетнего цикла, предполагающую дно в сентябре или октябре после средних потерь почти на 80%, а также макроэкономическую модель, согласно которой рынок мог уже достичь дна, если Federal Reserve не будет повышать ставки и рост в U.S. сохранится до 2026 года.

Почему Grayscale считает, что политика Federal Reserve важнее, чем цикл халвинга Bitcoin?

Grayscale заявила, что теперь институциональные фонды, биржевые инвестиционные продукты и меняющиеся денежно-кредитные условия играют большую роль в формировании спроса на Bitcoin, а прошлые медвежьи рынки в криптоиндустрии часто совпадали со слабым экономическим ростом или ростом реальных процентных ставок, вызванных политикой Federal Reserve.