Hillhouse Investment отказалась от приобретения Aegis Asset Management, однако возможности сотрудничества между двумя компаниями остаются открытыми, согласно анализу индустрии инвестиционного банкинга от 9 июля. Хотя сделка слияния и поглощения не состоялась, обе компании расширяют деятельность на рынках недвижимости Японии и Азиатско-Тихоокеанского региона, особенно в области инвестиций в многоквартирные жилые комплексы, что создает потенциал для будущего сотрудничества. Неуверенность в получении регуляторного одобрения — а не разногласия по оценке — привели к прекращению сделки, при этом цена приобретения в 1,1 триллиона вон уже была согласована, а финансовые договоренности — налажены, до того как Hillhouse решила остановить транзакцию после оценки рисков максимального одобрения акционеров.
Hillhouse и Aegis делят фокус на инвестициях в многоквартирные комплексы Японии
Обе компании — Hillhouse Investment и Aegis Asset Management — расширяют деятельность на рынке многоквартирного жилья Японии, что создает условия для потенциальных партнерств. Hillhouse создала Lava Partners в 2020 году, выделив свой отдел инвестиций в реальные активы. Lava Partners приобрела в октябре японского застройщика Samty Holdings и быстро расширяет свою платформу по управлению жилой и лайфстайл-недвижимостью в Азии, сосредоточившись на Японии. Джо Ганьон, партнер Hillhouse и специалист по инвестициям в реальные активы, руководит Lava Partners в качестве со-генерального директора и играет ключевую роль в создании платформы инвестиций в реальные активы и недвижимость в Азиатско-Тихоокеанском регионе.
Ганьон работал управляющим директором и партнером в глобальной частной инвестиционной компании Warburg Pincus около 15 лет (2005–2020), руководя отделом инвестиций в недвижимость в Азии. Он занимал должность со-генерального директора с 2008 по 2012 год и единоличного генерального директора с 2012 по 2020 год, руководя различными платформами инвестиций в недвижимость. Ранее он работал менеджером по развитию бизнеса в GE Real Estate Tokyo, приобретая опыт инвестиций в коммерческую недвижимость Кореи. Он продолжает поддерживать связи и сети в корейском рынке, одновременно ищет инвестиционные возможности.
Aegis Asset Management также расширяет вход на рынок арендного жилья Японии через свою дочернюю компанию Aegis Asia. В марте 2018 года Aegis создала фонд частных инвестиций для инвестиций в три объекта арендного жилья (Otorii, Kameari, Ryogoku), расположенных в Токио. Юридическая фирма Yulchon предоставила консультационные услуги по сделке. В начале 2023 года Aegis завершила создание своей японской дочерней компании Aegis Japan для расширения регионального присутствия в Азии. Также Aegis подписала стратегический меморандум о взаимопонимании с SBI Tozai Realty Advisors, дочерней компанией японской финансовой группы SBI, для совместных инвестиций и развития рынка многоквартирных (арендных) домов в Японии.
Lava Partners реализует совместные модели GP и JV по всему Азии
Индустриальные наблюдатели отмечают, что обе компании могут осуществлять проектное трансграничное сотрудничество на глобальных рынках недвижимости через создание совместных фондов или местных совместных предприятий. Ранее Hillhouse продвигала сделку с японской компанией Samty в качестве приобретателя после того, как была выбрана в качестве предпочтительного участника для Aegis Asset Management.
Внимание рынка сосредоточено на методах сотрудничества Lava Partners. Компания обладает обширным опытом реализации инвестиционных проектов через создание совместных предприятий с местными управляющими активами или застройщиками в азиатских странах, а также через структуры совместных генеральных партнеров. Lava Partners сформировала крупный фонд в сфере гостеприимства с японским управляющим недвижимостью Eastgate Group, используя структуру совместного GP. Первый фонд, ориентированный на гостиницы, под названием "Eastgate-Samty Hospitality Fund I", был создан в конце июля прошлого года с масштабом 58 миллиардов йен (537,3 миллиарда вон).
На развивающихся рынках, включая Индию, Lava Partners создала инвестиционные показатели, формируя совместные предприятия на уровне активов с крупными местными компаниями, такими как Mitsubishi Jisho и Hulic. Например, LogiCap Lava Partners создала долгосрочное совместное предприятие с крупнейшим японским застройщиком Mitsubishi Jisho в 2024 году, взяв на себя обязательство совместно развивать крупные логистические и индустриальные инфраструктурные активы в регионе Дели, Индия. LogiCap Management — это портфельная компания Lava Partners, специализирующаяся на логистике и цифровой инфраструктуре в Индии. Японский застройщик Hulic инвестировал в логистический портфель LogiCap в Пуне и Ченнаи в январе, создав активное совместное предприятие — что стало первым инвестиционным шагом Hulic в индустриальную недвижимость Индии.
Индустриальные наблюдатели считают, что такие модели сотрудничества позволяют Lava Partners участвовать в качестве совместного GP или стратегического партнера по совместным предприятиям в зарубежных проектах, реализуемых Aegis Asset Management, оставаясь полностью реалистичными сценариями.
Основной причиной отказа назван риск регуляторного одобрения
Причиной неудачи сделки было не просто ценообразование. Согласно объяснению Aegis Asset Management, сумма приобретения в 1,1 триллиона вон — это цена, предложенная Hillhouse, а финансовые договоренности шли по этим условиям. В итоге Hillhouse решила остановить сделку после всесторонней оценки возможности получения одобрения максимального числа акционеров.
Получение одобрения максимального числа акционеров в финансовых компаниях требует одобрения Комиссии по финансовым услугам — обычно считается последним этапом завершения сделок слияния и поглощения в финансовом секторе. Процесс проверки включает всестороннюю оценку пригодности приобретателя, юридических споров и уголовных дел.
Официальный представитель инвестиционного банкинга заявил: «Эта сделка связана с регуляторной неопределенностью, которая является более значительным фактором, чем оценка», добавив: «Хотя слияние и поглощение не состоялись, обе компании заинтересованы в рынках Азии, поэтому проектное сотрудничество может быть возобновлено в любой момент».
FAQ
Почему Hillhouse Investment отказалась от приобретения Aegis Asset Management?
Hillhouse Investment отказалась из-за регуляторной неопределенности, а не из-за разногласий по оценке. Цена в 1,1 триллиона вон уже была согласована, и финансирование шло по этим условиям. Решение о приостановке было принято после всесторонней оценки возможности получения одобрения Комиссии по финансовым услугам на максимальное число акционеров.
Какие возможности сотрудничества остаются между Hillhouse и Aegis после отказа от сделки?
Обе компании расширяют деятельность на рынках многоквартирного жилья Японии и Азиатско-Тихоокеанского региона, что создает условия для потенциальных партнерств. Индустриальные наблюдатели отмечают, что они могут реализовывать проектное трансграничное сотрудничество через создание совместных фондов, структур совместных генеральных партнеров или совместных предприятий на азиатских рынках недвижимости.
Какова роль Lava Partners в стратегии Hillhouse по недвижимости в Азии?
Lava Partners была создана в 2020 году, когда Hillhouse выделила свой отдел инвестиций в реальные активы. Под руководством Джо Ганьона Lava Partners приобрела в октябре японского застройщика Samty Holdings и расширяет свою платформу по управлению жилой и лайфстайл-недвижимостью в Азии. Компания обладает обширным опытом создания совместных предприятий и структур совместных GP с местными управляющими активами по всему Азии.
