Усилия по нормализации Homeplus вступили в критическую трехстороннюю фазу переговоров с участием Meritz Financial, MBK Partners и профсоюза компании после того, как суд отклонил процедуру реорганизации. Как сообщили источники в инвестиционно-банковской отрасли 4-го числа, переговоры о дополнительном финансировании и планах нормализации управления активизировались, однако между позициями Meritz и MBK сохраняются значительные разногласия. Meritz 3-го числа выпустил заявление, подчеркнув, что MBK как крупнейший акционер должен принять ответственное решение, в то время как MBK предложил структуру DIP-финансирования на 200 миллиардов вон с совместными гарантиями на 100 миллиардов вон — план, который суд счел недостаточным. Переговоры сосредоточены на трех конфликтующих приоритетах: требовании Meritz обеспечить залог, необходимости MBK выиграть время для сохранения стоимости предприятия и настойчивости профсоюза в обеспечении стабильности занятости без масштабных продаж магазинов или реструктуризации.
MBK предложила DIP-финансирование на 200 миллиардов вон со структурой совместных гарантий
Согласно решению суда, обнародованному накануне, MBK сообщила суду о готовности предоставить совместные гарантии от MBK Partners и председателя Ким Бён Джу на дополнительные 100 миллиардов вон, если Meritz поддержит общий объем DIP-финансирования в 200 миллиардов вон. Однако Meritz придерживался позиции, что финансовая поддержка, превышающая 100 миллиардов вон, затруднительна. Суд постановил, что это предложение само по себе не обеспечивает достаточной реализуемости привлечения средств.
Meritz Financial отдает приоритет возврату залога, а не объему финансирования
Фокус Meritz ясен: не «сколько поддержать», а «как это вернуть». Наблюдатели рынка отмечают, что без обеспеченной залоговой стоимости, денежного потока и приоритетной структуры погашения у Meritz мало стимулов предоставлять дополнительную финансовую поддержку. В своем заявлении, опубликованном 3-го числа сразу после решения о прекращении процедуры реорганизации, Meritz заявил: «Как кредитор, мы выполнили все возможные роли, включая отсрочку исполнения залога, сотрудничество в досрочном погашении требований по коммерческим сделкам и депонирование 100 миллиардов вон в условное депонирование DIP-финансирования. Теперь пришло время MBK, крупнейшему акционеру, принять ответственное решение». Источники в инвестиционно-банковской отрасли интерпретировали это как четкий сигнал о том, что предварительным условием для дополнительной поддержки является ответственное вливание капитала со стороны MBK и надежная структура залога.
MBK Partners стремится выиграть время для сохранения стоимости предприятия
MBK должна уделять приоритетное внимание «сохранению стоимости предприятия» в той же степени, что и обеспечению краткосрочной ликвидности. Предоставление чрезмерного количества ключевых магазинов в качестве залога или поспешное избавление от активов может обременить будущие стратегии продаж и возврат инвестиций. В результате обе стороны продолжают противостояние на параллельных курсах: «Meritz требует залог» против «MBK ищет время».
Профсоюз выступает против продажи магазинов и планов реструктуризации
Профсоюз представляет еще один переменный фактор в переговорах. Профсоюз настаивает на том, что прекращение процедуры реорганизации не должно привести к масштабным продажам магазинов или реструктуризации. Он требует, чтобы стабильность занятости и непрерывность работы магазинов были предварительными условиями в любом новом процессе привлечения средств, что повышает вероятность сильного противодействия планам нормализации, ориентированным на продажу активов.
Отраслевые эксперты отмечают высокую сложность переговоров
Источники в инвестиционно-банковской отрасли оценили сложность переговоров как значительную, учитывая необходимость одновременного удовлетворения двух условий: «финансы» и «занятость». Один эксперт по реструктуризации заявил: «Самое важное после прекращения реорганизации — это не первое финансирование, а первое соглашение. Если любая из трех сторон — Meritz, MBK или профсоюз — выйдет из переговоров, сам график нормализации может быть отложен». Другой представитель инвестиционно-банковской отрасли добавил: «Прекращение процедуры реорганизации — это в конечном счете не конец, а начало переговоров с заинтересованными сторонами. Рынок рассматривает условия, которые предлагает Meritz, степень ответственности MBK и возможность нахождения общей почвы с профсоюзом как более важные, чем объем финансирования».
Часто задаваемые вопросы
Что предложила MBK Partners по DIP-финансированию Homeplus?
MBK сообщила суду о готовности предоставить совместные гарантии от MBK Partners и председателя Ким Бён Джу на дополнительные 100 миллиардов вон, если Meritz поддержит общий объем DIP-финансирования в 200 миллиардов вон. Суд счел это предложение недостаточным для обеспечения реализуемости финансирования.
Почему Meritz Financial выпустил заявление 3-го числа?
Meritz заявил, что как кредитор выполнил все возможные роли, включая отсрочку исполнения залога, сотрудничество в досрочном погашении и депонирование 100 миллиардов вон в условное депонирование DIP-финансирования, и подчеркнул, что теперь MBK как крупнейший акционер должен принять ответственное решение.
Какую позицию занимает профсоюз Homeplus в переговорах?
Профсоюз выступает против того, чтобы прекращение процедуры реорганизации привело к масштабным продажам магазинов или реструктуризации, и требует, чтобы стабильность занятости и непрерывность работы магазинов были предварительными условиями в любом новом процессе привлечения средств.
