Корпорация Korea Investment Corporation в этом году расширит внутренние стратегические инвестиции, объявило правительство 14 июля. Суверенный фонд создаст отдельный счет стратегических инвестиций для внутренних стратегических и инфраструктурных отраслей, завершив 21-летний мандат, который ограничивал вложения только зарубежными активами. Для этого потребуется внести поправки в статью 31 закона о Korea Investment Corporation, и это соответствует подходу глобальных суверенных фондов, поддерживающих стратегические отрасли, хотя эксперты выражают опасения по поводу сокращения валютных резервов и выбора объектов инвестирования.
Правительство объявляет о расширении внутренних инвестиций KIC
Стратегия экономического роста во второй половине года, объявленная правительством 14 июля, перестраивает KIC в «комплексный суверенный фонд». Организация создаст стратегический инвестиционный счет, отдельный от существующего счета траста по валютным резервам, чтобы инвестировать в отечественные и международные стратегические сектора.
Статья 31, пункт 4 закона о Korea Investment Corporation в настоящее время гласит: «Корпорация должна управлять переданными ей активами как активами, номинированными в иностранной валюте, за рубежом». Пункт 5 допускает временное управление активами, номинированными в вонах, только для «депозитов в финансовых учреждениях, покупки государственных облигаций и прочих стабильных и нейтральных операций».
Эти положения, неизменные с момента вступления закона в силу в июле 2005 года, будут изменены, чтобы открыть KIC возможность вести внутренние инвестиционные операции. Правительство подчеркнуло необходимость строгого бухгалтерского разделения между трастовым счетом валютных резервов и новым стратегическим инвестиционным счетом, чтобы сохранить внешнее доверие к валютным резервам Кореи.
Стратегический инвестиционный счет будет пополняться за счет государственных капиталовложений, пожертвований и инвестиционных доходов — то есть источников, отличных от валютных резервов. В недавних материалах для парламента KIC заявила, что будет делать прямые инвестиции в искусственный интеллект, полупроводники и цепочки поставок, а также косвенные инвестиции через отдельные счета с управлением активами внутри страны.
Испания и Франция запускают суверенные фонды для стратегических отраслей
Глобальные суверенные фонды все чаще поддерживают развитие стратегических отраслей за пределами традиционного управления активами. Испанское агентство развития COFIDES в мае объявило о создании совместного инвестиционного фонда на 300 миллионов евро с Qatar Investment Authority, нацеленного на испанские компании роста в секторах зеленого перехода, цифровой трансформации и технологических инноваций. В схеме используются средства внутреннего государственного капитала для привлечения долгосрочного капитала иностранных суверенных фондов в стратегические отрасли.
Французский суверенный фонд BPIFRANCE инвестировал в отечественную AI-компанию Mistral AI на ранней стадии. В отчете IE University «Sovereign Wealth Funds 2026» это приводится как пример «использования государственного капитала для выращивания национальных чемпионов в технологических секторах».
Эти прецеденты подтверждают ожидания, что KIC сможет обеспечивать устойчивый капитал внутренним стратегическим отраслям, одновременно привлекая совместные инвестиции со стороны иностранных инвесторов. Наблюдатели отрасли отмечают, что ключевой силой KIC является сеть глобальных суверенных фондов, сформированная за счет зарубежных инвестиций, что облегчает связывание международного капитала с внутренними стратегическими секторами.
Источник в инвестиционно-банковской сфере заявил: «Во всем мире многие суверенные фонды ищут способы создать синергии для долгосрочного национального развития. Если государство может вложиться в сферы, сложные для частных инвестиций, появляется возможность для использования [этого подхода]».
Эксперты предупреждают о рисках истощения валютных резервов и проблемах с отбором
Опасения по поводу сокращения валютных резервов остаются актуальными. В обзорном докладе Секретариата Национальной ассамблеи за февраль по законопроекту о внутреннем инвестировании KIC, ранее поданному, отмечались риски волатильности обменного курса при конвертации активов из-за рубежа в воны, возможное ухудшение ликвидности валютных резервов и потенциальное дублирование функций с Национальным фондом роста.
Секретариат заявил: «Активы, номинированные в вонах, не могут быть немедленно использованы как средства стабилизации валютного рынка во время национальных экономических кризисов, поэтому необходимо учитывать масштаб внутренних инвестиций, который не подрывает устойчивость валютного рынка. Опасения по неэффективности возникают из-за пересечения по охвату с Национальным фондом роста».
Эксперт по валютному рынку отметил: «Базовые принципы управления валютными резервами — это ликвидность, стабильность и прибыльность. Новые стратегические инвестиции по своей природе отличаются от этих целей». Он добавил, что если стратегический инвестиционный счет использует полностью иные источники финансирования, например государственные капиталовложения, а не переносит существующие валютные резервы, «то это будет сложно рассматривать как вред для действующих валютных резервов».
Эксперты сомневаются в способности суверенного фонда выявлять высокопроизводительные и многообещающие инвестиционные цели. Ким У-чхоль, профессор налогообложения в Университете Сеула, заявил: «Если бы были качественные проекты, частные инвесторы вкладывались бы естественным образом. Правительству нужно проявлять осторожность, когда частные инвесторы не могут [или не хотят] это делать. Публичный сектор будет испытывать трудности с тем, чтобы соответствовать частному сектору по стандартам распределения ресурсов и по опыту».
Квак Но-сун, профессор экономики в Университете Соган, подчеркнул: «Роль государства — подготовить инфраструктуру и создать среду. Должна быть структура стимулов, позволяющая экспертам принимать самостоятельные решения так, как будто они инвестируют собственные деньги».
Источник в инвестиционно-банковской сфере выразил обеспокоенность новой миссией KIC: «KIC — организация, подготовленная только для инвестиций финансовых инвесторов. Она никогда не рассматривала и не испытывала необходимости учитывать стратегические опасения инвесторов вроде “Как это поможет развитию промышленности нашей страны?” или “Какое влияние это окажет на экосистему полупроводников?”».
Эксперты также предупреждают об опасности схем, при которых суверенные фонды снижают риск частного капитала за счет субординированных позиций. KIC провела заседание совета 10 июля, чтобы обсудить статус стратегических инвестиций и планы.
FAQ
Что Korea Investment Corporation объявила 14 июля?
KIC расширит внутренние стратегические инвестиции в течение этого года через новый стратегический инвестиционный счет, завершив 21-летний мандат, согласно которому она инвестировала только в активы, номинированные в иностранной валюте, за рубежом. Правительство объявило об этом изменении политики в своей стратегии экономического роста во второй половине года 14 июля.
Почему эксперты обеспокоены расширением внутренних инвестиций KIC?
Эксперты называют три основные проблемы: возможное истощение валютных резервов или снижение ликвидности, неопределенность в том, насколько публичный сектор способен отбирать продуктивные объекты инвестирования по сравнению с частными инвесторами, а также возможное дублирование роли с уже существующими фондами вроде Национального фонда роста. Ким У-чхоль из Университета Сеула отметил, что частные инвесторы естественным образом профинансируют качественные проекты, и поэтому возникает вопрос о вмешательстве государства, когда частный капитал колеблется.
