Корейские акции финансового сектора показали слабую динамику во втором квартале, несмотря на сильный рост рынка и ожидания высоких доходов за Q2. С апреля по июнь KOSPI вырос на 67,77%, а отраслевой индекс KRX Securities снизился на 10,69%; в июне KOSPI остался практически без изменений (0,00%), в то время как KRX Securities упал на 16,43%, по данным Корейской биржи. Участники рынка связывают расхождение с опасениями, что темпы роста объёмов торгов (ключевого источника комиссионных доходов брокеров) могли достичь пика и замедлятся во втором полугодии. Эта модель повторяет подобный разрыв в 2011 году, когда капитал концентрировался в отдельных ведущих секторах, а акции финансового сектора отставали, хотя текущие условия отличаются сильными показателями полупроводниковой отрасли и экспорта, поддерживающими высокие объёмы торгов.
Индекс KRX Securities в июне снизился на 16,43%, а KOSPI остался без изменений
По данным Корейской биржи, KOSPI в июне вырос на 0,33 пункта (0,00%), то есть практически не изменился. За тот же период индекс KRX Securities снизился на 16,43%, двигаясь в противоположном направлении относительно широкого рынка. За весь второй квартал (апрель–июнь) KOSPI прибавил 67,77%, а KRX Securities потерял 10,69%. Такое расхождение контрастирует с обычной моделью, когда акции финансового сектора растут вместе с увеличением объёма торгов. Среднедневной объём торгов в этот период достиг 100 триллионов вон, однако сектор ценных бумаг оставался относительно изолированным от рыночного ралли.
Аналитик SK Securities сравнивает текущий рынок с моделью ралли 2011 года
Чан Ён Им, исследователь SK Securities, отметил: «Несмотря на беспрецедентный рост индекса и эру среднедневного объёма торгов в 100 триллионов вон, цены акций финансового сектора оказались значительно ослабленными». Чан добавил: «Подобно ралли Cha-Hwa-Jeong (автомобили-химия-нефтепереработка) 2011 года, капитал концентрируется в отдельных ведущих акциях, создавая парадоксальное явление, когда акции финансового сектора изолированы, несмотря на благоприятные рыночные условия». Согласно анализу Чана, в 2011 году капитал направлялся в конкретные секторы (включая автомобили, химию и нефтепереработку), что поддерживало индекс и объём торгов, но акции финансового сектора снижались первыми. Чан пояснил, что текущая ситуация отличается от 2011 года тем, что перспективы полупроводниковой отрасли и корейский экспорт остаются сильными, а объём торгов сохраняется на высоком уровне; в 2011 году же наблюдались накладывающиеся внешние негативные факторы, включая ослабление отраслей Cha-Hwa-Jeong, понижение кредитного рейтинга США и европейский долговой кризис.
Рост рынка ETF компенсирует опасения по поводу замедления объёмов торгов
Наблюдатели рынка выявили опасения, что рост объёмов торгов мог достичь пика, что давит на настроения в отношении акций финансового сектора. Поскольку среднедневной объём торгов в первом квартале вырос более чем на 80% по сравнению с предыдущим кварталом, участники рынка сочли маловероятным сохранение такого же темпа роста во втором полугодии, и это отразилось на котировках. Однако некоторые аналитики утверждают, что опасения чрезмерны, учитывая, что абсолютный объём торгов остаётся на высоком уровне, даже если темпы роста замедлятся. Структурный рост рынка биржевых инвестиционных фондов (ETF) может частично компенсировать опасения по поводу снижения комиссионных доходов брокеров. Торговля ETF быстро расширилась после запуска кредитных продуктов на отдельные акции, поддерживая общий объём торгов. Расширение торговли ETF влияет не только на комиссионные доходы брокеров, но и на конкуренцию за долю рынка среди финансовых компаний.
Правительство реализует меры по привлечению иностранных инвестиций и активизации рынка KOSDAQ
Финансовые власти предпринимают шаги по расширению круга допустимых инвестиций для иностранных интегрированных счетов, включая в них отечественные ETF и биржевые ноты (ETN). Политика правительства по активизации рынка KOSDAQ становится более конкретной. Участники рынка ожидают, что если торговля, в настоящее время сконцентрированная на крупных акциях полупроводниковых компаний в индексе KOSPI, распространится на более широкий рынок, это может стать позитивным фактором для сектора ценных бумаг.
FAQ
В: Что произошло с корейскими акциями финансового сектора во втором квартале на фоне роста KOSPI?
О: С апреля по июнь KOSPI вырос на 67,77%, а индекс KRX Securities упал на 10,69%. В июне KOSPI остался без изменений (0,00%), в то время как KRX Securities снизился на 16,43%, по данным Корейской биржи.
В: Почему акции финансового сектора показали слабую динамику, когда объём торгов достиг 100 триллионов вон в день?
О: Участники рынка связывают слабую динамику с опасениями, что рост объёмов торгов мог достичь пика после того, как среднедневной объём в первом квартале вырос более чем на 80% по сравнению с предыдущим кварталом. Аналитик SK Securities Чан Ён Им отметил, что капитал сконцентрировался в отдельных ведущих акциях, как при ралли Cha-Hwa-Jeong 2011 года, создав разрыв между ростом рынка и показателями финансового сектора.
В: Какие меры принимает правительство для поддержки финансового сектора?
О: Финансовые власти принимают меры по расширению допустимых инвестиций для иностранных интегрированных счетов, включая в них отечественные ETF и биржевые ноты (ETN), а политика правительства по активизации рынка KOSDAQ становится более конкретной.
