Инвесторы в биржевые инвестиционные фонды (ETF) с кредитным плечом на отдельные акции, отслеживающие Samsung Electronics и SK Hynix, столкнулись с неожиданными убытками в период с 27 мая по 3 июля, несмотря на рост базовых акций. Samsung Electronics выросли на 0,81% за этот период, тогда как KODEX Samsung Electronics Single-Stock Leverage упал на 10,75%; SK Hynix выросли на 8,11%, но KODEX SK Hynix Single-Stock Leverage снизился на 1,35%. Расхождения обусловлены структурой продуктов, которая отслеживает ежедневную доходность с 2x плечом, а не совокупную производительность, что вызывает эффект компаундинга на волатильных рынках. Корейские финансовые органы 26 мая выпустили предупреждения для инвесторов, отметив риск концентрации и усиленные убытки в продуктах с кредитным плечом на отдельные акции.
Кредитные ETF на Samsung Electronics и SK Hynix показали убытки, несмотря на рост базовых акций
С 27 мая по 3 июля акции Samsung Electronics выросли на 0,81%, но KODEX Samsung Electronics Single-Stock Leverage снизился на 10,75%. За тот же период SK Hynix выросли на 8,11%, в то время как KODEX SK Hynix Single-Stock Leverage снизился на 1,35%. Инвестор A, офисный работник в возрасте около 30 лет, заявил: «Я думал, что если основная акция растет, то продукт с 2x должен вырасти больше. Я не знал, что доходность может так сильно отличаться, когда цена акции колеблется». Инвестор B, также около 30 лет, прокомментировал: «Я купил продукт с 2x, потому что покупка Hynix напрямую казалась дорогой. Я думал только о большой прибыли и не учел, что ETF может упасть, даже если основная акция растет».
Структура ежедневного компаундирования доходности приводит к расхождению совокупной производительности
Продукты с кредитным плечом на отдельные акции предназначены для отслеживания 2x дневного движения цены конкретной акции. Если Samsung Electronics или SK Hynix вырастут на 3% за один день, соответствующий продукт с 2x теоретически должен показать прирост примерно на 6%. И наоборот, дневное падение на 3% приводит к потерям примерно на 6%. При удержании в течение нескольких дней расчеты меняются, поскольку продукты пересчитываются на основе ежедневной доходности. Если базовый актив многократно растет и падает, совокупная доходность расходится с простым двукратным умножением доходности базового актива. Продукты не гарантируют двукратную доходность базовой акции в течение длительных периодов — прибыли и убытки пересчитываются ежедневно.
Кредитные продукты усиливают убытки в условиях волатильности рынка
На падающих рынках кредитные продукты ускоряют убытки. Когда дневные падения значительны, кредитные продукты падают пропорционально больше. Даже если базовая акция затем восстанавливается, для покрытия предыдущих убытков требуется больший рост. Например, если продукт стоимостью 1 миллион вон падает на 20%, его стоимость становится 800 000 вон. Для возврата к первоначальной сумме требуется рост на 25%, а не на 20%. По мере роста убытков необходимая норма восстановления увеличивается. Инвестор A заявил: «Сначала я планировал продать через день или два, но когда появились убытки, я не смог продать. Я думаю, что основная акция в конечном итоге вырастет, но не знаю, стоит ли держать кредитный продукт так же».
Корейские финансовые органы выпустили предупреждения для инвесторов 26 мая
Комиссия по финансовым услугам и Служба финансового надзора 26 мая выпустили рекомендации для инвесторов, объяснив, что кредитные продукты на отдельные акции концентрируют инвестиции в конкретных акциях и усиливают прибыли и убытки. Продукты были запущены 27 мая: 8 управляющих компаний выпустили 16 ETF, а 1 инвестиционная фирма выпустила 2 ETN. Базовыми активами являются Samsung Electronics и SK Hynix. Новые инвесторы должны пройти 1 час общего обучения и 1 час углубленного обучения, а также поддерживать минимальный депозит в размере 10 миллионов вон. Власти отметили, что с учетом 30% дневного лимита цен в Корее, продукты с 2x плечом теоретически могут понести максимальные дневные убытки в размере 60%. Власти привели пример: если базовый актив вырастет на 30%, а затем упадет на 30%, обычные продукты потеряют 9%, а продукты с 2x плечом — 36%.
FAQ
Почему кредитные ETF на Samsung Electronics упали, когда акции выросли?
Кредитные ETF на отдельные акции отслеживают 2x дневную доходность, а не совокупную производительность. С 27 мая по 3 июля Samsung Electronics выросли на 0,81%, но KODEX Samsung Electronics Single-Stock Leverage упал на 10,75% из-за эффекта ежедневного компаундирования на волатильных рынках. Продукты пересчитываются каждый день, что приводит к расхождению совокупной доходности с общей доходностью базовой акции.
Каковы максимальные дневные убытки для корейских кредитных продуктов на отдельные акции?
Корейские финансовые органы заявили, что с учетом 30% дневного лимита цен в Корее, продукты с 2x плечом теоретически могут потерять до 60% за один день. Власти также привели пример: если базовый актив вырастет на 30%, а затем упадет на 30%, обычные продукты потеряют 9%, а продукты с 2x плечом — 36%.
Какие требования должны выполнить инвесторы для торговли кредитными продуктами на отдельные акции в Корее?
Новые инвесторы должны пройти 1 час общего обучения и 1 час углубленного обучения. Также требуется минимальный депозит в размере 10 миллионов вон. Эти требования были изложены в рекомендациях для инвесторов, выпущенных корейскими финансовыми органами 26 мая.
