Индикаторы коротких продаж на корейском фондовом рынке показали тенденцию к охлаждению: баланс чистых позиций в шорт и объёмы кредитования ценных бумаг снизились с недавних пиков к концу мая. Чистые шорт-позиции на рынке KOSPI упали до 18,08 трлн вон по состоянию на 23 мая — на 2,47 трлн вон (12,04%) меньше, чем 20,56 трлн вон на 1 мая, согласно данным Korea Exchange. Падение отражает сокращение медвежьих позиций на фоне повышенной волатильности, вызванной опасениями по поводу инвестиций в ИИ-сектор и конкуренции в области полупроводниковых технологий. Аналитики рынка остаются разделены во мнении о том, сигнализируют ли снижающиеся показатели шорт-продаж о формировании дна: одни указывают на перепроданность в техническом плане, а другие — на слабый покупательский импульс и отсутствие институциональной поддержки.
Позиции в шорт и балансы кредитования ценных бумаг снижаются после недавних пиков
Данные Korea Exchange показали, что балансы чистых шорт-позиций на рынке KOSPI составили 18,08 трлн вон по состоянию на 23 мая, что означает снижение на 4,73 трлн вон (20,73%) по сравнению с пиковым значением года — 22,82 трлн вон, зафиксированным 1 апреля. На рынке KOSDAQ чистые шорт-позиции снизились до 6,24 трлн вон по состоянию на 23 мая — на 1,98 трлн вон (24,07%) меньше, чем в 2025 году на 28 апреля, когда был зафиксирован максимум 8,21 трлн вон.
Баланс кредитования ценных бумаг, который считается опережающим индикатором активности шорт-продаж, снизился до 151,97 трлн вон по состоянию на 27 мая с 180,29 трлн вон на 1 мая, согласно данным Korea Financial Investment Association. Показатель на 27 мая отражал снижение на 43,33 трлн вон (22,19%) относительно пика 195,30 трлн вон, достигнутого 15 апреля.
Сокращение и шорт-позиций, и объёмов кредитования ценных бумаг указывает на частичную ликвидацию медвежьих позиций. Недавняя рыночная волатильность была вызвана опасениями по поводу независимости китайских технологий в области полупроводников, влияющей на глобальные акции чипов, ростом премий кредитных дефолтных свопов для крупных компаний в ИИ, что подчёркивает проблемы с денежными потоками на фоне масштабных инвестиций в ИИ, а также осторожностью перед заседанием Федерального комитета по открытым рынкам и объявлениями о крупных корпоративных прибылях.
Аналитики разделены по сигналам о дне рынка
Ян Хёнг-мо, исследователь DS Investment & Securities, проанализировал, что 236 из 282 крупнейших корейских акций (83%) перешли в «фазу смерти» своих ценовых циклов. Если включать акции из «фазы снижения», то доля превышает 90%. Ян отметил, что столь высокая доля бумаг на поздних стадиях цикла служит сигналом для отскока в точке минимума, добавив, что даже при худшем сценарии снижения прибыли на акцию на 30% KOSPI остаётся недооценённым. Ян охарактеризовал текущее корректирование как смещение критериев рыночной оценки в сторону эффективности капитала и прибыльности, а не как конец цикла инвестиций в ИИ.
Джо А-ин, исследователь Samsung Securities, оценил, что хотя KOSPI технически вошёл в зону перепроданности при оценках, находящихся в исторически недооценённой территории, отсутствие чётких покупателей сдерживает импульс отскока. Джо отметил, что инвесторские депозиты снизились примерно со 140 трлн вон в начале июня до 106 трлн вон на 24 мая; при этом у индивидуальных инвесторов ограничилась дополнительная покупательная способность после того, как на начальной фазе снижения они поглотили продажи со стороны иностранных участников. Джо рекомендовал избегать частых смен позиций и действовать постепенно, отслеживая ключевые события, объясняя корректировку сжатием настроений инвесторов из-за множества неопределённостей в среде с ограниченной ликвидностью, а не ухудшением фундаментальных показателей.
FAQ
Что произошло с позициями в шорт на корейском фондовом рынке в мае?
Чистые балансы позиций в шорт на рынке KOSPI снизились с 20,56 трлн вон на 1 мая до 18,08 трлн вон на 23 мая — падение на 2,47 трлн вон (12,04%). Балансы кредитования ценных бумаг упали с 180,29 трлн вон на 1 мая до 151,97 трлн вон на 27 мая — снижение на 28,32 трлн вон (15,71%).
Почему аналитики расходятся во мнении, достигли ли корейские акции дна рынка?
Ян Хёнг-мо из DS Investment & Securities указывает на то, что 83% крупнейших акций вошли в поздние фазы ценового цикла, что может быть сигналом к отскоку, тогда как Джо А-ин из Samsung Securities отмечает отсутствие чётких покупателей и снижение инвесторских депозитов со 140 трлн вон в начале июня до 106 трлн вон на 24 мая как факторы, сдерживающие восстановление.
Что стало причиной снижения активности шорт-продаж на корейском фондовом рынке?
Сокращение позиций в шорт и балансов кредитования ценных бумаг отражает частичную ликвидацию медвежьих ставок на фоне рыночной волатильности, связанной с опасениями по поводу конкуренции китайских технологий в области полупроводников, роста премий кредитных дефолтных свопов для компаний в ИИ и осторожностью перед заседанием Федерального комитета по открытым рынкам и объявлениями о корпоративных прибылях.
