Мirae Asset Securities снижает целевую цену Samsung Electronics до 370 000 вон

Mirae Asset Securities понизила целевую цену Samsung Electronics до 370 000 вон 29-го числа после недавнего снижения котировок. Вечером 28-го Samsung Electronics закрылся на отметке 220 000 вон, снизившись на 13,39% по сравнению с предыдущим торговым днём. Аналитик Ким Ён-гун объяснил понижение тем, что акции продолжают падать, однако сохранил рекомендацию «покупать» и заявил, что текущее снижение является чрезмерным. В компании отметили, что прогнозные PER и PBR по Samsung Electronics на 2026 год составляют 4,5x и 1,9x соответственно, что указывает на существенную недооценку. Samsung Electronics планирует 30-го объявить подтверждённые результаты за Q2; предварительные данные показывают выручку 171 триллион вон и операционную прибыль 89,4 триллиона вон.

Mirae Asset Securities называет чрезмерное падение акций причиной понижения

Mirae Asset Securities заявила, что недавнее снижение цены акций является чрезмерным. Ким Ён-гун отметил, что корректировка котировок произошла после того, как, по его оценке, стали завершаться ожидания по снижению контрактных цен NAND, но сразу затем возникли проблемы, связанные с развитием оборудования для литографии в Китае. Он считает, что проблемы с китайским оборудованием для литографии ограничат потенциальное влияние на прогнозы по прибыли Samsung Electronics только до 2028 года.

Аналитик подчеркнул, что падение акций во всей отрасли после этой новости выглядит чрезмерным, но признал, что корректировка целевой цены неизбежна. Он заявил, что прогнозные PER и PBR по Samsung Electronics на 2026 год теперь составляют 4,5x и 1,9x соответственно, то есть речь идёт об абсолютном минимуме оценок.

Samsung Electronics опубликует предварительные результаты за Q2 до отчётного звонка

Предварительные результаты Samsung Electronics за Q2 показали выручку 171 триллион вон, что на 129,31% больше год к году, и операционную прибыль 89,4 триллиона вон — рост на 1810,26% год к году. Компания запланировала объявить подтверждённые результаты 30-го числа.

Ким Ён-гун указал, что в ходе конференц-звонка ключевыми темами для наблюдения станут условия и доля контрактов LTA (долгосрочное соглашение о поставках), усилится ли дефицит памяти в 2027 году, ожидаемые темпы роста поставок HBM в 2026 и 2027 годах, а также будет ли совет директоров решать вопрос о выкупе казначейских акций.

Аналитик отметил, что цены на поставки памяти продолжат расти в 2027 году, но масштаб роста прибыли неизбежно снизится из‑за эффекта базы. Он заявил, что теперь компании нужно связать повышенную прибыльность со стоимостью для акционеров, и если в период паузы до того, как устойчивость роста будет подтверждена в числах, будет реализовано внедрение возврата капитала акционерам и представлена новая стратегия, то видение компании и ожидания инвесторов окажутся согласованы.

Аналитик подчёркивает потенциал возврата капитала акционерам на основе свободного денежного потока

Mirae Asset Securities прогнозирует, что если Samsung Electronics направит 50% своего свободного денежного потока (FCF) за 2024–2026 годы на выплаты акционерам, то дивидендная доходность за 2026 год по обыкновенным акциям достигнет 6,7%–9,3%, а по привилегированным — 9,3%–13%.

Ким Ён-гун отметил, что в Q1 компания выкупила казначейские акции на 18 триллионов вон для целей компенсации сотрудникам, и дополнительные покупки неизбежны с учётом масштаба бонусов за результаты. Он заявил, что текущая цена акций приближается к диапазону 183 000–196 000 вон, соответствующему цене покупки в Q1.

По прошлым кейсам он ожидает, что возврат капитала акционерам начнёт реализовываться с 2027 года. Он отметил, что Samsung Electronics в течение последних девяти лет устанавливала базовый размер дивиденда на уровне 50% от FCF 60 триллионов вон каждые три года, распределяя около 10 триллионов вон в год. Однако он прогнозирует, что суммарный FCF за три года с 2027 года, даже при консервативном подходе, оценивается более чем в 800 триллионов вон, что делает существенное повышение базового уровня дивидендов крайне вероятным.

Аналитик заявил, что хотя акции резко снизились, фундаментальные показатели остаются действующими, поэтому расширение доли в портфеле будет эффективным. Он отметил, что котировки упали более чем на 50% от пика, но сила не была подорвана, а резко выросшая дивидендная доходность делает расширение доли оправданным на текущих уровнях цен.

FAQ

Какую целевую цену установила Mirae Asset Securities для Samsung Electronics?

Mirae Asset Securities понизила целевую цену Samsung Electronics до 370 000 вон 29-го числа. Аналитик Ким Ён-гун заявил, что корректировка была неизбежной из‑за продолжающегося падения акций, хотя он сохранил рекомендацию «покупать» и оценил текущее снижение как чрезмерное.

Какие были предварительные результаты Samsung Electronics за Q2?

Предварительные результаты Samsung Electronics за Q2 показали выручку 171 триллион вон, что на 129,31% больше год к году, и операционную прибыль 89,4 триллиона вон — рост на 1810,26% год к году. Компания запланировала объявить подтверждённые результаты 30-го числа.