Платина стала лучшим показателем среди драгоценных металлов за неделю, несмотря на снижение на 1,44%, тогда как серебро показало худшую динамику с падением на 6,36%. Золото росло во вторник и в среду после более прохладных, чем ожидалось, данных по инфляции в США, которые ослабили опасения, что Федеральной резервной системе придется в ближайшее время повышать процентные ставки, чтобы сдержать ценовое давление. Председатель ФРС Кевин Уорш приуменьшил значение инфляционных данных в ходе своего выступления перед Конгрессом во вторник, заявив, что не хочет придавать слишком большое значение одному-единственному показателю, сообщает Bloomberg. Движения происходили на фоне того, что золото упало на 24% с января до $4 017 за унцию, что давит на маржи горнодобывающих компаний и подталкивает к стратегической консолидации в отрасли. Горнодобывающие компании сообщили о смешанных квартальных результатах, одновременно лавируя неопределенностью в регулировании в Гане и ростом операционных затрат, вызванным повышением цен на топливо.
Платина и золото растут после данных по инфляции в США
Платина стала лучшим показателем среди драгоценных металлов за неделю, снизившись на 1,44%. Золото росло во вторник и в среду после более прохладных, чем ожидалось, данных по инфляции в США. Председатель ФРС Кевин Уорш во вторник выступил перед Конгрессом, заявив, что не хочет придавать слишком большое значение одному-единственному показателю, сообщает Bloomberg. С января золото упало на 24% до $4 017 за унцию.
Горнодобывающие компании сообщают о смешанном квартальном производстве
Результаты Evolution Mining за 4КФГ26 не дотянули до прогнозов CLSA: групповой объем производства золота составил 180 000 унций, что на 7% ниже консенсуса. Основной «минус» пришелся на Cowal, пострадавшую из‑за плохой погоды и дополнительной остановки мельницы, при этом Red Lake и Mungari также показали худшие результаты.
Wesdome произвела 43 800 унций во 2К 2026 года, что немного ниже оценки консенсуса в 46 000 унций. Eagle River показала более слабый квартал из‑за запланированной последовательности проходов на уровне (stope sequencing), частично компенсированного Kiena, которая превзошла ожидания и по содержанию (grade), и по пропускной способности (throughput). Руководство продолжает задавать ориентир на производственный профиль с перекосом во вторую половину года.
Orezone сообщила о производстве в 59 000 унций в 2026 году — ниже оценки Raymond James в 64 000 унций — из‑за более низких содержаний на обоих объектах Bomboré и Casa Berardi. Bomboré в Буркина‑Фасо произвела 76 000 унций в первой половине 2026 года, тогда как Casa Berardi произвела 21 000 унций в ходе разгона во втором квартале. Компания сохранила прогноз производства на 2026 год на уровне 160 000–180 000 унций при AISC $2 100–$2 300 за унцию.
Rox Resources’ Youanmi Gold Project в Западной Австралии теперь полностью обеспечен разрешениями после получения Works Approval на перерабатывающий завод, хранилище хвостов, электростанцию и связанную инфраструктуру. Как отмечает Canaccord, это одобрение является заключительным крупным экологическим разрешением, необходимым для разработки, и еще одним значимым этапом по мере продвижения проекта к первому производству золота в середине 2027 года.
Genesis Minerals и Vault Minerals объявляют о слиянии на $12,6 млрд
Genesis Minerals отменит или отложит сотни миллионов долларов инфраструктурных расходов, включая мельницу Leonora за $280 млн, после слияния на $12,6 млрд с Vault Minerals. Исполнительный председатель Raleigh Finlayson заявил, что сделка обеспечит почти $2 млрд синергий за 10 лет и сделает группу более устойчивой. Сделка была фактически согласована после того, как конкурент Regis Resources отказался делать встречное предложение. Finlayson нацелена завершить сделку к Ноябрю, а аналитики ожидают распродаж активов вне района Leonora. Реакция рынка была позитивной: Genesis удерживала уровень выше своей 50‑дневной скользящей средней большую часть недели, прежде чем в Пятницу опустилась ниже нее на фоне ослабления цен на золото и серебро.
Гана предлагает ограничить возобновление горнодобывающих арен
Gold Fields резко просела после сообщений, что правительство Ганы может передать контроль над рудником Tarkwa местной компании, когда срок аренды истечет в Апреле 2027 года. Акции отстают от своих конкурентов примерно на 10% с начала года. Учитывая это отставание и более низкую оценку Gold Fields, JPMorgan оценивает, что рынок придает почти нулевую (или вообще не придает) ценность ганским операциям компании, которые оцениваются примерно в $5 млрд.
Последний предложенный закон о горнодобывающей деятельности ограничит продление горнодобывающих арен максимум 10 годами и сократит действующие 30‑летние аренды до 20 лет. Как отмечает источник, если компании не смогут полноценно добыть и разработать рудное тело в течение 10 лет, эти изменения, вероятно, снизят стимулы для новых инвестиций в капитал.
Scotiabank прогнозирует рост затрат для золотодобытчиков на 6%–9%
Scotiabank ожидает, что затраты на добычу золота вырастут на 6%–9% квартал к кварталу, в основном из‑за более высоких цен на топливо; при этом маржи, как ожидается, снизятся квартал к кварталу, но останутся выше по сравнению с прошлым годом. Согласно прогнозу, «общие затраты на поддержание» (all in sustaining costs) вырастут на 9% квартал к кварталу, причем топливо будет составлять 21% в структуре затрат 2026 года. По данным Scotiabank, каждый рост цен на нефть на $10 за баррель добавляет к издержкам примерно $20 за унцию.
Акции золотодобывающих компаний остаются недорогими по сравнению с драгметаллами в слитках: компании сейчас держат сильные позиции по чистым денежным средствам, генерируют устойчивый свободный денежный поток и, вероятно, будут увеличивать возврат капитала, отмечает Scotiabank. Bank of America указал, что свободный денежный поток для золотодобытчиков среднего звена и крупных производителей увеличился в 10 раз с 2020 года и ожидает продолжения этой тенденции в 2027 году, опираясь на его прогноз по цене золота. Fidelity International сообщила на этой неделе, что планирует восстановить позиции по золоту, которые она сократила в начале этого года, ссылаясь на уверенность в долгосрочных фундаментальных показателях слитков.
Predictive Discovery заявила, что вложит примерно $10 млн в ориентированного на Западную Африку исследователя Awalé Resources ради недорасширяемой (undiluted) доли около 12% — до потенциального осуществления прав на участие, которыми располагают некоторые существующие акционеры Awalé, согласно Alliance News.
По данным Morgan Stanley, сектор PGM (платина-группа металлов) отставал от сектора золота с момента конфликта в Иране. Банк связывает это с большей операционной зависимостью от масштаба (operating leverage): маржи в секторе PGM были ниже, чем высокие маржи в секторе золота, ожидания по промышленному спросу на PGM более слабые, а также из‑за более широких макроэкономических встречных факторов.
FAQ
Что сказал председатель ФРС Кевин Уорш о данных по инфляции в США?
Председатель ФРС Кевин Уорш приуменьшил значение данных по инфляции во время своего выступления перед Конгрессом во вторник, заявив, что не хочет придавать слишком большое значение одному-единственному показателю, сообщает Bloomberg.
Почему Genesis Minerals отложила инфраструктурные расходы после слияния с Vault?
Genesis Minerals отменит или отложит сотни миллионов долларов инфраструктурных расходов, включая мельницу Leonora за $280 млн, после слияния на $12,6 млрд с Vault Minerals. Исполнительный председатель Raleigh Finlayson заявил, что сделка обеспечит почти $2 млрд синергий за 10 лет.
На сколько, по прогнозу Scotiabank, вырастут затраты на добычу золота?
Scotiabank ожидает, что затраты на добычу золота вырастут на 6%–9% квартал к кварталу, в основном из‑за более высоких цен на топливо. Согласно прогнозу, all in sustaining costs вырастут на 9% квартал к кварталу, причем топливо будет составлять 21% в структуре затрат 2026 года.
