Акции Samsung Electronics и SK Hynix на указанную торговую дату резко снизились, несмотря на позитивную отчетность Alphabet (Google). Давление оказали рост цен на нефть, опасения по поводу процентной ставки и страх замедления цен на NAND flash. Samsung Electronics закрылся падением на 6,48% до 252,500 вон, тогда как SK Hynix снизился на 6,67% до 1,791,000 вон, говорится в данных Korea Exchange, опубликованных 25-го. Падение произошло на фоне опасений по поводу замедления средней цены продажи NAND (ASP) во второй половине следующего года, что сказывалось на глобальных акциях производителей чипов памяти. При этом брокерские компании сочли коррекцию чрезмерной: они заявили, что негативные факторы уже полностью учтены в ценах, а текущие уровни создают сильную возможность для покупки. Также отмечается, что сохраняется структурный восходящий импульс в сторону «600,000-вон Samsung Electronics и 4.2-миллион-вон Hynix» благодаря инвестициям в ИИ-инфраструктуру и силе цен на DRAM.
Samsung Electronics и SK Hynix зафиксировали резкие падения на указанную торговую дату
Согласно данным Korea Exchange, опубликованным 25-го, Samsung Electronics закрыл предыдущую торговую сессию на отметке 252,500 вон, снизившись на 6,48%. SK Hynix завершил день на уровне 1,791,000 вон, также снизившись на 6,67%. На рынке быстро ухудшилось настроение инвесторов: международные цены на нефть резко выросли, усилились опасения по процентной ставке, а бремя инвестиций в ИИ увеличилось. Четырехдневная серия покупок иностранцами также прервалась.
Иностранные инвесторы продают на 2,6 триллиона в акциях полупроводников
Иностранные инвесторы продали 1,7568 триллиона вон акций Samsung Electronics и 873,1 миллиарда вон акций SK Hynix на указанную торговую дату, что усилило снижение котировок. Брокерские компании пришли к выводу, что главный виновник недавней коррекции в глобальных акциях полупроводников памяти — не слабые результаты, а опасения по поводу замедления NAND average selling price (ASP) во второй половине следующего года.
Брокерские компании связывают падение с опасениями по ценам NAND, уже учтенными в котировках
Эксперты рассматривают это резкое снижение как процесс переваривания негативных факторов, а не ухудшение фундаментальных показателей. По данным Mirae Asset Securities, котировки акций сектора полупроводников снизились примерно на 30% от пиковых значений на 20-е число прошлого месяца, однако рынок в значительной степени абсорбировал вероятность снижения цен на NAND к концу следующего года. Ожидается, что баланс спроса и предложения по NAND сместится: от дефицита предложения в 10,8% в первом квартале этого года к профициту 1,1% в третьем квартале 2027 года и 12,2% в четвертом квартале.
Ким Ён-кун, исследователь Mirae Asset Securities, заявил: «Опасения по снижению цен NAND в значительной степени уже заложены в недавнюю коррекцию. При этом расширение предложения в будущем не находится на уровне, который можно считать по-настоящему чрезмерным. На этом этапе после достаточно глубокой коррекции мы рекомендуем наращивать позиции, опираясь на фундаментальные показатели». Компания сохранила целевую цену на уровне 550,000 вон.
Дефицит предложения DRAM и HBM прогнозируется до 2028 года
Темп роста DRAM и high bandwidth memory (HBM), ключевых индикаторов полупроводниковой индустрии, на самом деле становится более устойчивым. Спотовые цены на универсальную DRAM DDR5 продолжают расти уже более 40 торговых дней. По мере расширения в следующем году производства 6-го поколения high bandwidth memory (HBM4) на базе 1c DRAM (11-нановая DRAM следующего поколения ultra-fine DRAM) и начала массового производства 7-го поколения HBM4E в первой половине 2028 года, как ожидается, неизбежными станут структурные ограничения по мощности выпуска модулей general-purpose RAM на длительный период.
Кан Да-хён, исследователь KB Securities, пояснил: «Доля HBM в общей производственной мощности DRAM-вафель, как ожидается, более чем удвоится — с 15% в этом году до 34% в следующем году, при этом новые линии будут сосредоточены на распределении под HBM. По мере роста поставок HBM с высокой добавленной стоимостью предложение DRAM для общего назначения станет еще более стянутым, и несмотря на расширение 5-летних долгосрочных соглашений о поставках (LTA) во второй половине, мощный добродетельный цикл с ростом цен на память минимум на 30% в третьем квартале будет продолжаться до 2028 года».
Инвестиции Big Tech в ИИ-инфраструктуру продолжают поддерживать долгосрочный восходящий тренд
Продолжающиеся инвестиции Big Tech в ИИ-инфраструктуру добавляют веса долгосрочной восходящей тезисе. С учетом очередей заказов и планов капитальных затрат (Capex) ключевых компаний, включая Google, Amazon и Meta, аналитики полагают, что опасения замедления инвестиций в ИИ — это лишь краткосрочные эпизоды. А повышение эффективности ИИ-алгоритмов снизит затраты на инференс и запустит «парадокс эффективности», который дополнительно стимулирует общий спрос на память.
KB Securities сохраняет целевую цену Samsung Electronics 600,000 вон
KB Securities сохранила целевую цену на Samsung Electronics на уровне 600,000 вон, назвав компанию «главным бенефициаром ИИ-экосистемы Google». Исследователь Кан отметил: «Samsung Electronics — крупнейший поставщик 50% серверной памяти Google и 80% HBM, и ожидается крупное “сюрпризное” событие по прибыли в третьем квартале. Дефицит предложения памяти будет усиливаться до 2028 года из-за неостановимых инвестиций Big Tech в ИИ».
KB Securities сохраняет целевую цену SK Hynix 4,2 миллиона вон
KB Securities также сохранила целевую цену для SK Hynix на уровне 4.2M вон. Ким Дон-вон, глава KB Securities Research Division, подчеркнул: «Поставки для Big Tech и ИИ-ЦОД будут расширяться до 70% из-за роста доли производства HBM и расширения долгосрочных соглашений о поставках (LTA). В отличие от прошлого, переход к структуре продаж, ориентированной на B2B, снизит волатильность прибыли и ускорит рост оценки».
FAQ
Q: Почему акции Samsung Electronics и SK Hynix резко снизились на указанную торговую дату?
A: Samsung Electronics упал на 6,48% до 252,500 вон, а SK Hynix снизился на 6,67% до 1,791,000 вон из-за опасений по замедлению цен на NAND flash во второй половине следующего года, в сочетании с ростом цен на нефть и опасениями по процентной ставке — по данным Korea Exchange, опубликованным 25-го.
Q: Что говорят брокерские компании об текущих уровнях цен акций?
A: Брокерские компании оценивают коррекцию как чрезмерную и заявляют, что негативные факторы полностью учтены в ценах. KB Securities сохраняет целевые цены 600,000 вон для Samsung Electronics и 4,200,000 вон для SK Hynix, тогда как Mirae Asset Securities сохраняет 550,000 вон для Samsung Electronics, рекомендуя использовать возможности для покупки на основе фундаментальных показателей.
Q: Как долго, по прогнозам, будет сохраняться дефицит предложения DRAM?
A: По данным исследователя KB Securities Кана Да-хён, дефицит предложения памяти, как ожидается, продолжится до 2028 года: доля HBM в общей производственной мощности DRAM-вафель увеличится с 15% в этом году до 34% в следующем году, что создаст структурные ограничения по мощности выпуска general-purpose RAM.
