Ожидается, что SK Hynix опубликует рекордную операционную прибыль за 2-й квартал — 63,55 трлн вон — при выручке 83,46 трлн вон, сообщает опрос 14 брокерских компаний, проведённый Yonhap Infomax 28-го числа. Прогнозные показатели означают рост год к году на 589,82% по операционной прибыли и на 275,41% по выручке по сравнению с тем же периодом прошлого года. Ускорение связано с расширением продаж высокополосной памяти (HBM) и других высокомаржинальных DRAM-продуктов, а также с ростом цен на DRAM для массового применения и NAND flash. Инвестиции в ИИ-датацентры усилили спрос на HBM, тогда как ограниченное предложение подняло цены на серверную DRAM и корпоративные SSD. Консенсус отражает оценки аналитиков, поданные в течение прошлого месяца: ожидается, что маржа операционной прибыли достигнет примерно 76%. По сравнению с предыдущим кварталом выручка, как ожидается, вырастет примерно на 58,7%, а операционная прибыль — на 69,0%.
Спрос на HBM и рост цен на память подпитывают всплеск прибыли SK Hynix во 2-м квартале
Ким Сон-у, аналитик Meritz Securities, оценил операционную прибыль SK Hynix за 2-й квартал в 60,1 трлн вон. Ким предположил, что средние отпускные цены (ASPs) для DRAM и NAND вырастут на 30% и 49% соответственно по сравнению с предыдущим кварталом. Ким отметил, что партнёрства с клиентами через долгосрочные соглашения о поставках (LTA), биржевые обмены долями (equity swaps) и создание совместных предприятий, как ожидается, повысят предсказуемость спроса в средне- и долгосрочном периоде на рынке памяти и снизят ценовую волатильность. Анализ связывает ключевой скачок прибыли с расширением продаж высокоценной DRAM, включая HBM, в сочетании с ростом цен по сегментам DRAM для широкого применения и NAND flash.
Инвестиция Kioxia: +41,6 трлн вон к неоперационным доходам
Ким Сон-у из Meritz Securities оценил, что неоперационные доходы, связанные с инвестицией SK Hynix в Kioxia, могут достигнуть 41,6 трлн вон во 2-м квартале. Эта величина включает прибыль от продажи специальной компании 1 (SPC1) Kioxia, приросты переоценки от SPC2 и другие прибыли от переоценки инвестиционных активов. По прогнозу Кима, сочетание операционной прибыли и неоперационных доходов позволит впервые в истории компании вывести прибыль до налогообложения выше 100 трлн вон. Прибыль, связанная с Kioxia, даёт существенный разовый импульс финансовым результатам за 2-й квартал.
Аналитики корректируют прогнозы на фоне динамики отгрузок DRAM и цен
Но Гын-чхан, аналитик Hyundai Motor Securities, спрогнозировал операционную прибыль SK Hynix за 2-й квартал на уровне 62,4 трлн вон. Но несколько снизил оценку прибыли из-за того, что рост отгрузок DRAM оказался ниже первоначальных ожиданий, а также из-за отражения положений о премиях по результатам. Однако Но считает, что видимость по выручке остаётся высокой, поскольку цены по долгосрочным контрактам устанавливаются выше текущих рыночных, а условия обеспечения исполнения контрактов были усилены. Но диагностировал, что структура предложения в текущем ИИ-цикле изменилась по сравнению с предыдущими облачными циклами: индивидуализированные продукты памяти, такие как HBM и SOCAMM, теперь занимают более высокую долю. В отличие от прошлого, когда компании памяти напрямую заключали контракты с поставщиками облачных услуг (CSP), HBM и SOCAMM теперь часто поставляются через ИИ-семiconductor-компании, такие как Nvidia. При этом он ожидает, что расширение премиальных продуктов, включая HBM4, HBM4E и LPDDR6, будет драйвить рост взвешенных ASP.
Ким Ён-гун, аналитик Mirae Asset Securities, представил прогноз роста ASP за 2-й квартал: 32,9% для DRAM и 50,0% для NAND, но снизил их относительно предыдущих оценок. Соответственно Ким пересмотрел оценку операционной прибыли за 2-й квартал вниз на 12% — с 70,7 трлн вон до 62,3 трлн вон. Несмотря на корректировку, Ким прогнозирует, что тренд роста прибыли в средне- и долгосрочной перспективе сохранится даже при замедлении темпов роста цен, ссылаясь на устойчивость цен на HBM и жёсткость предложения памяти для широкого применения. Ким пояснил, что очереди заказов крупных техкомпаний растут, а мощности по выпуску памяти, не включая производство HBM, остаются недостаточными.
Целевые уровни по акциям в среднем на 104,7% выше текущего уровня
Цена акций SK Hynix составляет 1,816 млн вон. Средняя целевая цена от брокерских компаний — 3.72M вон, что примерно на 104,7% выше текущего уровня. Самая низкая целевая цена — 1,85 млн вон, близко к текущей, а самая высокая — 4,3 млн вон. Участники рынка рассматривают объявление результатов за 2-й квартал как ключевое событие, где критичными переменными станут ориентиры по динамике цен на память во второй половине года, планы по поставкам HBM4 и расширение долгосрочных соглашений о поставках. Аналитики предполагают, что если после резкого роста прибыли будет поддерживаться дисциплина по поставкам и спрос со стороны инвестиций в ИИ, прогнозы по прибыли SK Hynix могут быть повышены дальше.
FAQ
Какова прогнозная операционная прибыль SK Hynix за 2-й квартал?
Ожидается, что SK Hynix достигнет операционной прибыли за 2-й квартал в 63,55 трлн вон при выручке 83,46 трлн вон, согласно опросу 14 брокерских компаний, проведённому Yonhap Infomax 28-го числа. Это означает рост операционной прибыли на 589,82% год к году.
Почему ожидается резкий рост прибыли SK Hynix в 2-м квартале?
Всплеск прибыли обусловлен расширением продаж высокополосной памяти (HBM) и DRAM-продуктов высокой стоимости, в сочетании с ростом цен на DRAM для широкого применения и NAND flash. Инвестиции в ИИ-датацентры увеличили спрос на HBM, а ограниченное предложение подняло цены на серверную DRAM и корпоративные SSD.
Какова текущая цена акций SK Hynix и целевая оценка аналитиков?
Текущая цена акций SK Hynix составляет 1,816 млн вон. Средняя целевая цена аналитиков — 3.72M вон, что соответствует примерно 104,7% потенциала роста от текущего уровня; целевые уровни варьируются от 1,85 млн вон до 4,3 млн вон.
