Рынок стейблкоинов, привязанных к доллару, достиг примерно 316 млрд долларов общей капитализации к июню 2026 года: Tether USDT — 187 млрд долларов, Circle USDC — 75 млрд долларов; при этом они контролируют 83% предложения по ончейн-данным DefiLlama. Закон GENIUS Act, подписанный 18 июля 2025 года, вывел стейблкоины из регуляторной «серой зоны» в лицензированные финансовые инструменты, требующие 100% ликвидных резервов, ежемесячных публичных аттестаций и федерального либо штатного регуляторного надзора. Объёмы транзакций в 2025 году приблизились к 46 трлн долларов, соперничая с годовой пропускной способностью Visa и сетью U.S. ACH, согласно a16z.
Fiat-обеспеченные стейблкоины хранят денежные средства и казначейские резервы
Fiat-обеспеченные стейблкоины держат резервы в виде денежных средств и их эквивалентов на банковских счетах и в фондах денежного рынка. Каждый токен в обращении соответствует одному доллару в резервах. Tether USDT лидирует на рынке примерно с 187 млрд долларов, занимая около 59% от общего предложения стейблкоинов. USDC от Circle следует на уровне примерно 75 млрд долларов при доле 24% по статистике CoinLaw, обновлённой в июне 2026 года.
Circle публикует резервы USDC еженедельно, а ежемесячные заверения Big Four от Deloitte & Touche LLP — с финансового 2022 года. Tether обновляет данные об обращении USD ежедневно и публикует квартальные отчёты о заверениях через BDO Italia. По данным квартального заверения Tether имел позицию в U.S. Treasury на 113 млрд долларов по состоянию на 1 кв. 2026 года.
Ни один другой стейблкоин не удерживает даже 3% рыночной доли. Sky Dollar (USDS) находится на уровне рядом с 8 млрд долларов, USDe от Ethena — около 4,5 млрд долларов, а DAI — примерно 4,4 млрд долларов. PYUSD от PayPal остаётся ниже 3 млрд долларов. USDT доминирует на развивающихся рынках и во внебиржевой торговле: при этом более 60% предложения находится на Tron. USDC является «дефолтом» внутри регулируемых стеков финтеха в США и Европе, используется в основном для институционального B2B-расчёта и управления казначейством.
Крипто-обеспеченные и алгоритмические модели используют ончейн-активы
Крипто-обеспеченные стейблкоины, такие как DAI, используют ончейн-активы как обеспечение. DAI требует сверхобеспечения на уровне 155% в ETH и реальных активов, включая облигации. Когда стоимость обеспечения падает ниже порогов ликвидации, автоматические смарт-контракты продают лежащие в основе активы, чтобы удерживать привязку.
Алгоритмические стейблкоины защищают привязку с помощью кода, а не обеспечения. Категория схлопнулась в мае 2022 года, когда TerraUSD потеряла капитализацию в 18 млрд долларов за 72 часа. По состоянию на 2026 год сохранившиеся алгоритмические и полуалгоритмические дизайны, включая FRAX и USDD, перешли к гибридным моделям, сочетающим частичные резервы с алгоритмическими корректировками. Вся категория в сумме находится ниже 5 млрд долларов.
С 2024 года выделился отдельный класс: синтетические долларовые инструменты. USDe от Ethena (3,8 млрд долларов) шортит ETH-перпетуалы против заложенного ETH для рыночно-нейтральной позиции. BUIDL от BlackRock (2,8 млрд долларов) и USYC от Circle (2,9 млрд долларов) — токенизированные фонды денежного рынка. Руководство SEC за 2024 год и GENIUS Act различают платёжные стейблкоины и инструменты, приносящие доход: последние рассматриваются как ценные бумаги или фонды денежного рынка.
GENIUS Act устанавливает требования к ФРС и заверениям
GENIUS Act создал первую всеобъемлющую федеральную рамку для платёжных стейблкоинов. В своём анализе за ноябрь 2025 года Gibson Dunn описала закон как «самый значимый закон США, влияющий на индустрию цифровых активов на сегодняшний день». Закон требует одно-к-одному резервного обеспечения, ежемесячных публичных раскрытий и проверки независимой бухгалтерской фирмой.
GENIUS Act требует, чтобы эмитенты платёжных стейблкоинов регистрировались у федеральных либо соответствующих штатных регуляторов, поддерживали обособленные резервы, проходили ежемесячные аттестации и выполняли обязательства по борьбе с отмыванием денег согласно Bank Secrecy Act. Платёжные стейблкоины не могут платить проценты или доход держателям. Это отделяет их от токенизированных фондов денежного рынка и инструментов, приносящих доход.
GENIUS Act вступает в силу в более ранний из двух сроков: через 18 месяцев после принятия (18 января 2027 года) или через 120 дней после того, как основные федеральные регуляторы выпустят финальные правила по внедрению. OCC опубликовало предложенное правило в начале 2026 года с периодом для комментариев, который завершился в мае. Затем FDIC и Treasury последовали с отдельными предложениями до апреля 2026 года.
OCC выдал национальные трастовые лицензии в декабре 2025
OCC условно выдало национальные траст-банковские лицензии Circle, Paxos и ещё трём небанковским компаниям в декабре 2025 года, согласно Brookings. Это открывает путь для эмитентов стейблкоинов работать как федерально регулируемые организации, а не полагаться на лицензии штатов как money-transmitter.
Рамка ЕС MiCA накладывает параллельные требования через положения Title III: предписываются ежемесячные раскрытия состава и минимальные «полы» по депозитам. Обе рамки напрямую влияют на то, какие стейблкоины могут быть предложены пользователям в США и Европе.
Citi: рынок стейблкоинов может достичь 1,9 трлн долларов к 2030 году
Citi прогнозирует, что рынок стейблкоинов может достичь 1,9 трлн долларов к 2030 году в базовом сценарии и 4 трлн долларов в бычьем сценарии. Standard Chartered оценивает 2 трлн долларов уже к концу 2028 года. Более 140 компаний, включая Visa, Mastercard, Coinbase и BlackRock, присоединились к проекту Open USD стейблкоинов.
Circle разрабатывает Arc — Уровень 1 блокчейн, где USDC является нативным газовым токеном. Партнёр Tether — Stable, который запустил основную сеть в декабре 2025 года.
FAQ
Какова общая капитализация рынка стейблкоинов на июнь 2026 года?
К июню 2026 года общий рынок стейблкоинов достиг примерно 316 млрд долларов: Tether USDT — 187 млрд долларов, а Circle USDC — 75 млрд долларов; они контролируют примерно 83% предложения по ончейн-данным DefiLlama.
Что требует GENIUS Act от эмитентов стейблкоинов?
GENIUS Act, подписанный в закон 18 июля 2025 года, требует от платёжных стейблкоинов поддерживать 100% ликвидных резервов, проходить ежемесячные публичные аттестации независимыми бухгалтерами, работать под федеральным либо соответствующим штатным регулированием и выполнять обязательства по борьбе с отмыванием денег согласно Bank Secrecy Act. Платёжные стейблкоины не могут платить проценты или доход держателям.
Что произошло с TerraUSD в мае 2022 года?
TerraUSD потеряла капитализацию в 18 млрд долларов за 72 часа в мае 2022 года. Сохранившиеся алгоритмические и полуалгоритмические дизайны, включая FRAX и USDD, перешли к гибридным моделям, сочетающим частичные резервы с алгоритмическими корректировками; по состоянию на 2026 год вся категория в сумме ниже 5 млрд долларов.
