Исследование Стэнфорда: на рынке ставок на Polymarket по биткоину за 5 минут заметны признаки манипуляций

Сотрудники Стэнфордского университета обнаружили признаки манипуляции на самом популярном рынке фьючерсов Polymarket по ставкам на биткоин с интервалом 5 минут. Исследование проанализировало данные по контрактам примерно за два месяца и выявило, что на бирже Binance неоднократно появлялись импульсы однонаправленных сделок, которые за несколько секунд до завершения ставки кратковременно влияли на спотовую цену биткоина, позволяя получать прибыль трейдерам, открывшим позиции в том же направлении. Авторы определили этот паттерн как «временную манипуляцию для разгона спотовой цены» и указали на наличие структурной уязвимости в таких контрактах.

Главные выводы исследования: импульсная схема на Binance, манипуляция за несколько секунд до клиринга и структурная уязвимость

Согласно научной работе Стэнфорда, конкретный механизм манипуляции в 5-минутных контрактах Polymarket на биткоин выглядит так:

Торговые импульсы: на бирже Binance неоднократно появляются импульсы однонаправленных сделок, которые в последние секунды перед окончанием ставки кратковременно подталкивают спотовую цену биткоина

Выгодополучатели: участники Polymarket, чьи позиции совпадают с направлением торговых импульсов

Источник прибыли: предполагаемый манипулятор за два месяца получил около 8,2 млн долларов, в основном за счет потерь розничных трейдеров

Структурная уязвимость: 5-минутные контракты используют спотовую цену биткоина как основу для расчетов, поэтому участники могут повлиять на исход ставок, непосредственно манипулируя базовым активом

Разница по временным окнам: на 15-минутном рынке аналогичный паттерн выражен менее заметно, что указывает: более длинное окно клиринга эффективно снижает реализуемость манипуляций

Официальная реакция Polymarket: несколько ценовых оракулов и план продления окна клиринга

Согласно сообщению, ответ представителя Polymarket на результаты исследования включает два уровня:

Во-первых, в части существующих защит Polymarket заявляет, что платформа использует несколько независимых ценовых оракулов, чтобы обеспечивать точность расчетов и снижать зависимость от одного источника цены;

Во-вторых, в части улучшений Polymarket сообщает, что в следующем году планирует перевести часть рынков на клиринг с использованием более длинного временного окна, чтобы усилить целостность рынка.

Логика дизайна длительного временного окна соответствует направлению рекомендаций из исследования: авторы показали, что на 15-минутном рынке паттерн манипуляции выражен менее заметно, а продление окна клиринга — эффективный способ сократить реализуемость манипуляций.

Часто задаваемые вопросы

Как Стэнфордское исследование определяет манипуляцию на 5-минутном рынке биткоин-ставок Polymarket?

Согласно материалам научной работы, манипуляция определяется как «временная манипуляция, разгоняющая спотовую цену» — то есть на биржах, например Binance, выполнять кратковременные импульсы однонаправленных сделок, кратковременно подталкивая спотовую цену биткоина. Это влияет на результат расчетов по ставкам на Polymarket в последние секунды перед клирингом, давая выгоду тем, кто поставил в том же направлении; исследование также отмечает структурную уязвимость таких контрактов в том, что базовый актив можно напрямую повлиять трейдерами.

Почему 5-минутные контракты легче поддаются манипуляции, чем 15-минутные?

Согласно выводам исследования, на 15-минутном рынке аналогичный паттерн манипуляции выражен неявно; короткое временное окно (например, пять минут) означает, что манипулятору нужно поддерживать влияние на спотовую цену в более короткий промежуток времени, что снижает стоимость и упрощает исполнение. Более длинное окно требует более масштабных и длительных торговых действий, поэтому сложность и стоимость манипуляции существенно возрастают, а значит манипулятору сложнее извлечь прибыль.

Как Polymarket планирует решать проблему, выявленную в исследовании?

Согласно разъяснениям представителя Polymarket, платформа уже использует несколько независимых ценовых оракулов, чтобы распределить зависимость расчетов; и планирует в следующем году (2027) перевести часть рынков на расчеты с использованием более длинного временного окна, чтобы усилить целостность рынка. Конкретные сроки реализации — по официальному объявлению Polymarket.