Курс USD-KRW обвалился до уровня 1 510 вон 8 июля после сигналов о координированном вмешательстве со стороны валютных властей Южной Кореи и Японии, а также предполагаемых операций по сглаживанию со стороны корейских властей. По состоянию на 6:00 утра 8 июля USD-KRW торговался на уровне 1 515,80 воны, что на 14,50 воны ниже закрытия предыдущего торгового дня (1 530,30 воны), краткосрочно достигнув внутридневного минимума 1 510,60 воны — самого низкого уровня с момента внутридневного минимума 1 509,10 воны 17 июня. Резкое падение произошло после того, как заместитель министра финансов Японии Ацуси Мимура подчеркнул тесную связь с корейскими властями по поводу последних тенденций на валютном рынке, а заместитель министра финансов Кореи Мун Джи Сон подтвердил частые двусторонние контакты, ослабив доминировавшую ранее на рынке длинную позицию, ожидавшую дальнейшего роста USD-KRW на фоне исторической слабости иены и 13 дней подряд иностранных продаж на корейском фондовом рынке.
Курс USD-KRW упал до уровня 1 510 вон 8 июля
На сеульском валютном рынке 8 июля USD-KRW открылся на уровне 1 515,80 воны по состоянию на 6:00 утра, что на 14,50 воны ниже закрытия предыдущего торгового дня (6 июля) на уровне 1 530,30 воны. В ходе сессии курс упал до минимума 1 510,60 воны, угрожая пробить уровень 1 510 вон. Это был самый низкий внутридневной уровень с момента минимума 1 509,10 воны, зафиксированного 17 июня.
Ранее настроения на рынке были overwhelmingly бычьими в ожидании роста USD-KRW. Курс USD-JPY подскочил до уровня 162 иен, ослабив иену до исторических минимумов, в то время как иностранные инвесторы продавали корейские акции в течение 13 торговых дней подряд, поддерживая спрос на покупку долларов. Представитель одной из брокерских фирм заявил: «При встречах с участниками рынка акций и облигаций в последнее время преобладало настроение, что рост USD-KRW вполне возможен. Поскольку высокий курс сохранялся, некоторые, кто ожидал повышения, были довольны, говоря: «их суждение было верным».»
Корейские и японские власти сигнализируют о координации валютных интервенций
Рыночная атмосфера резко изменилась после того, как заместитель министра финансов Японии Ацуси Мимура подчеркнул во время лондонских торгов накануне, что власти находятся «в тесном контакте» с корейскими валютными властями по поводу последних тенденций на валютном рынке. Заместитель министра финансов Кореи по международным экономическим вопросам Мун Джи Сон также подчеркнул, что «две страны находятся в тесном и частом контакте».
После сигналов координации Кореи и Японии длинные настроения на рынке ослабли. В часы низкой ликвидности появился объем продаж долларов, предположительно связанный с операциями по сглаживанию со стороны властей, что привело к падению USD-KRW почти на 20 вон.
Индикаторы рынка опционов отражают ослабление краткосрочных ожиданий роста
Краткосрочная осторожность по отношению к росту USD-KRW на рынке валютных опционов быстро снизилась. Согласно данным Yonhap Infomax FXO Daily by Currency (экран № 2294), 25% дельта-риск-разворот (RR25) для 1-месячных опционов USD-KRW снизился с 0,77 1-го числа этого месяца до 0,38 накануне и 0,18 8 июля. 1-недельный RR25 также значительно упал с 0,62 до 0,27 и 0,07 за тот же период.
RR25 служит индикатором, измеряющим рыночные настроения и потенциальную направленность, отражаемую в ценах опционов. Положительное (+) значение обычно указывает на то, что подразумеваемая волатильность долларовых коллов выше, чем долларовых путов, что означает относительно большую премию за риск роста USD-KRW. Снижение краткосрочного RR25 говорит о том, что спрос на хеджирование в ожидании дальнейшего резкого роста USD-KRW ослаб после сигналов координации Кореи и Японии и реакции властей.
Однако 3-месячный и 1-годичный RR25 оставались в положительной зоне на уровне 0,55 и 0,92 соответственно 8 июля. Это интерпретируется как то, что рынок отступил от ожиданий краткосрочного скачка курса, но не полностью отказался от опасений средне- и долгосрочной слабости воны.
На спотовом рынке заслуживает внимания модель немедленного спроса на покупку по низким ценам и расчетного спроса после каждого резкого падения USD-KRW. Если последует спрос на покупку долларов со стороны кастодиальных структур, USD-KRW может снова вырасти.
Аналитики прогнозируют возможное падение до уровня середины 1 400 вон в третьем квартале
Эксперты валютного рынка, похоже, более открыты к возможности средне- и долгосрочного снижения курса. Поскольку недавний рост USD-KRW в значительной степени определялся факторами спроса и предложения, а не ухудшением внутренних фундаментальных показателей, понижательное давление на USD-KRW может усилиться во втором полугодии, если условия спроса и предложения улучшатся, а слабость иены ослабнет.
Пак Сан Хён, исследователь IM Securities, заявил в квартальном отчете: «Недавний рост USD-KRW был в значительной степени обусловлен проблемами спроса и предложения, а не фундаментальными факторами, и существует вероятность разворота в третьем квартале с учетом улучшения долларового спроса и предложения и фундаментальных показателей». Учитывая прогресс дезинфляции, снижение неопределенности в денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы США и ослабление сверхслабой иены, он спрогнозировал, что USD-KRW может упасть до диапазона середины-конца 1 400 вон в третьем квартале. Он прогнозировал, что курс снизится до около 1 500 вон примерно через месяц и до 1 480 вон через три месяца.
Чхве Гю Хо, исследователь Hanwha Investment & Securities, также заявил в отчете за второе полугодие: «Учитывая возможность вербального вмешательства со стороны валютных властей, мы оцениваем краткосрочный потолок курса на уровне 1 550 вон», представив диапазон второго полугодия 1 430–1 550 вон.
FAQ
Что вызвало падение USD-KRW до уровня 1 510 вон 8 июля?
USD-KRW упал до уровня 1 510 вон 8 июля после того, как корейские и японские валютные власти просигнализировали о координированном общении по поводу рыночных интервенций. Заместитель министра финансов Японии Ацуси Мимура подчеркнул тесный контакт с корейскими властями, а заместитель министра финансов Кореи Мун Джи Сон подтвердил частые двусторонние контакты. Предполагаемые операции по сглаживанию со стороны корейских властей в часы низкой ликвидности еще больше ускорили падение.
Как отреагировал рынок опционов на падение USD-KRW?
Краткосрочная осторожность по отношению к росту USD-KRW на рынке опционов быстро снизилась. 1-месячный 25% дельта-риск-разворот (RR25) снизился с 0,77 1-го числа этого месяца до 0,18 8 июля, а 1-недельный RR25 упал с 0,62 до 0,07 за тот же период. Однако 3-месячный и 1-годичный RR25 оставались положительными на уровне 0,55 и 0,92 соответственно, что указывает на сохранение опасений по поводу средне- и долгосрочной слабости воны.
Каков прогноз аналитиков по USD-KRW на второе полугодие?
Аналитики прогнозируют возможное снижение во втором полугодии, если улучшатся условия спроса и предложения. Пак Сан Хён из IM Securities спрогнозировал, что USD-KRW может упасть до диапазона середины-конца 1 400 вон в третьем квартале, прогнозируя уровни около 1 500 вон через месяц и 1 480 вон через три месяца. Чхве Гю Хо из Hanwha Investment & Securities представил диапазон второго полугодия 1 430–1 550 вон с краткосрочным потолком 1 550 вон с учетом возможного вербального вмешательства властей.
