Уолл-стрит предупреждает, что прекращение йеновой кредитной торговли может навредить рынкам США

Аналитики Уолл-стрит предупредили, что беспорядочное завершение японской carry trade может навредить рынкам США. Старший аналитик Trade Nation Дэвид Моррисон заявил, что carry trade на йену стимулировала ликвидность и цены активов на американских рынках, но риски, угрожающие дестабилизацией экосистемы доллар-йена, теперь могут угрожать американским акциям. Курс USD/JPY недавно достиг максимума с декабря 1986 года, колеблясь около 162 йен, в то время как доходность 10-летних государственных облигаций Японии за последний год выросла на 150 базисных пунктов.

USD/JPY достиг 39-летнего максимума на фоне роста риска вмешательства правительства Японии

Business Insider выделил вмешательство правительства Японии для укрепления йены как первый риск-фактор. Курс USD/JPY недавно достиг максимума с декабря 1986 года, примерно 39 с половиной лет назад, и продолжает торговаться около уровня 162 йен. Правительственное вмешательство, направленное на решение этой проблемы, может подточить доходность для инвесторов, заимствующих в йенах для инвестиций в долларовые активы.

Аналитики Morgan Stanley объяснили, что уровень 160 йен для USD/JPY обычно является важным порогом, после которого йена обычно укрепляется. В недавнем отчёте Morgan Stanley отметили, что «исторически сила йены часто проявлялась после подобных ситуаций».

Возможное повышение ставки Банка Японии угрожает динамике carry trade

Business Insider указал на возможность повышения процентных ставок Банком Японии как второй риск-фактор. Относительно низкие ставки в Японии по сравнению с другими странами были основным драйвером carry trade на йену, и повышение ставок может привести к продаже долларовых активов инвесторами для компенсации растущих затрат заимствования, что вызовет разворот carry trade.

Марк Малек, главный инвестиционный директор Siebert Financial, предупредил, что «изменения в монетарной политике Японии могут всё сильнее влиять на цены активов в США», добавив, что «участники рынка могут недооценивать влияние Японии на глобальные условия ликвидности».

Рост доходности японских госбондов ставит под угрозу оценки американских акций

Business Insider отметил, что опасения по поводу фискальных дефицитов, уже поднимающих доходность государственных облигаций, являются третьим фактором, увеличивающим вероятность ликвидации carry trade на йену. Доходность 10-летних японских облигаций за последний год выросла на 150 базисных пунктов, и доходности японских облигаций продолжают расти.

Альберт Эдвардс, стратег Societe Generale, заявил в отчёте, что «инвесторы стали иммунны к предупреждениям о том, что огромный долг Японии может спровоцировать кризис, главным образом потому, что скептики постоянно ошибаются», но добавил, что «эта ситуация кажется немного иной». Он объяснил, что «например, если доходность 10-летних облигаций Японии продолжит расти и достигнет уровня выше 4% в США, я не думаю, что американский рынок сможет удерживать мультипликаторы P/E выше 20». Если доходности японских облигаций продолжат расти, стимулы инвесторов к вложениям в американские активы снизятся, а ликвидация carry trade на йену может оказать давление на оценки долларовых активов, включая американские акции.

FAQ

Что такое carry trade на йену и почему Уолл-стрит беспокоится о его завершении?
Carry trade на йену предполагает заимствование в йенах по низким ставкам для инвестиций в более доходные долларовые активы. Аналитики Уолл-стрит, включая Дэвида Моррисона из Trade Nation, предупредили, что беспорядочное завершение этих сделок может нанести широкий ущерб рынкам США, поскольку эта стратегия способствовала ликвидности и росту цен на активы в американской экономике.

Какой уровень недавно достиг курс USD/JPY?
Курс USD/JPY недавно достиг максимума с декабря 1986 года, примерно 39 с половиной лет назад, и продолжает торговаться около уровня 162 йен. Аналитики Morgan Stanley отметили, что уровень 160 йен — это исторически важный порог, после которого йена обычно укрепляется.

На сколько выросла доходность японских госбондов?
Доходность 10-летних японских облигаций за последний год выросла на 150 базисных пунктов. Альберт Эдвардс из Societe Generale заявил, что если доходность 10-летних облигаций Японии продолжит расти и достигнет уровня выше 4% в США, то американский рынок не сможет удерживать мультипликаторы P/E выше 20.