Всемирный совет по золоту (WGC) опубликовал среднесрочный прогноз на 2026 год, определив ключевые факторы, которые могут поднять или опустить цены на золото во втором полугодии. Золото упало с 5 500 долларов за унцию в начале года до ниже 4 000 долларов в конце июня, в результате чего жёлтый металл снизился примерно на 7% с начала года. Резкое колебание цен подняло реализованную волатильность выше 50% во время конфликта между США и Ираном, после чего она снизилась ниже 30%. Несмотря на коррекцию, золото остаётся одним из активов с наилучшей доходностью за последние 12 месяцев, и WGC заявил, что спрос центральных банков и поддержка долгосрочных инвесторов должны ограничить риск снижения, в то время как явный потенциал роста сохраняется на оставшуюся часть 2026 года.
Анализ WGC показывает, что золото торгуется вблизи справедливой стоимости, несмотря на всплеск волатильности
Авторы Хуан Карлос Артигас, Тейлор Бернетт и доктор Фергал О’Коннор написали в прогнозе, что при текущих уровнях цена золота в целом соответствует глобальному фону умеренного роста, остывающей, но всё ещё высокой инфляции и ожиданиям дальнейшего, но ограниченного ужесточения политики центральных банков. Собственная система оценки стоимости золота WGC (Gold Valuation Framework) предполагает, что текущие цены на золото разумно соответствуют макроконсенсусу. Анализ подразумевает, что если текущие условия существенно не изменятся, золото может торговаться в диапазоне ±5% около 4 100 долларов за унцию во втором полугодии. WGC отметил, что волатильность золота снизилась ниже 30%, хотя она остаётся выше среднего за 20 лет значения в 17%, и их исторический анализ показывает, что всплески волатильности золота обычно возвращаются к среднему.
Золото превосходит большинство активов за 12-месячный период
Несмотря на недавнюю коррекцию цен, золото остаётся одним из самых доходных активов за последние 12 месяцев, а другие активы всё ещё догоняют его, согласно отчёту WGC. Внутридневной анализ WGC показывает, что львиная доля значительных ценовых движений золота пришлась на азиатские и американские торговые сессии. Многие коррекции происходили в американские часы, и, напротив, отскоки золота обычно происходили в азиатские часы. WGC заявил, что это ещё больше подчёркивает всё более важную роль азиатских инвесторов и потребителей в определении цен и направлении движения.
WGC определяет три бычьих катализатора для потенциального ралли до 4 500 долларов за унцию
Авторы заявили, что золото, возможно, сможет возобновить восходящий тренд в этом году, но для этого потребуется чёткий катализатор. Он может исходить из трёх основных источников: ухудшение экономических или геополитических условий; разворот ожиданий по процентным ставкам; и участие долгосрочных инвесторов. Макроэкономический сценарный анализ WGC предполагает, что золото может возобновить восходящий тренд около 4 500 долларов за унцию, но только сильный и чёткий сигнал может устойчиво подтолкнуть его к 5 000 долларов за унцию. Авторы написали, что на стороне роста чёткие катализаторы, включая ухудшение экономики или новый геополитический шок, сдвиг в сторону более низких ожиданий по процентным ставкам или волна покупок на падении, могут возобновить импульс золота и вернуть его к 4 500 долларов за унцию или выше.
Три медвежьих фактора могут снизить золото на 10–15% от текущих уровней
Авторы заявили, что в последние месяцы золото стало более подвержено рискам снижения. После исключительно сильных результатов 2025 года многие инвесторы стремились зафиксировать прибыль или ребалансировать портфели. Три ключевые области, которые, по мнению WGC, могут оказать дальнейшее понижательное давление на цены золота: укрепление доллара США и рост ставок сверх текущих ожиданий; аппетит инвесторов к риску; и технические факторы. Макроэкономический сценарный анализ WGC предполагает, что если золото снизится на 10–15% от текущих уровней, дальнейшее снижение, вероятно, будет ограничено, поскольку исторически более низкие цены запускают покупки со стороны различных секторов. Среда устойчивого роста, роста доходности и спокойных рынков может привести к дальнейшему снижению золота, хотя падение более чем на 10% от текущих уровней может быть смягчено спросом на выгодные покупки.
Центральные банки в среднем покупали 1 000 тонн в год с 2022 года
Центральные банки были важным фактором динамики золота, покупая в среднем 1 000 тонн в год с 2022 года, по данным WGC. В первом квартале этого года различные центральные банки тактически продавали или обменивали золото. Несмотря на это, первоначальные оценки предполагают, что банки продолжат быть последовательными нетто-покупателями в этом году. WGC сослался на свой недавний опрос Central Bank Gold Reserves Survey, который показал сохраняющийся аппетит со стороны официального сектора, причём всё большая доля управляющих резервами отмечает, что ожидают роста своих собственных золотых резервов в следующие двенадцать месяцев. Анализ WGC показывает, что при прочих равных дополнительное увеличение резервов на 20–30 тонн сверх долгосрочного среднего значения около 600 тонн в год должно привести к увеличению цены золота примерно на 1%.
Индия повысила импортную пошлину на золото с 6% до 15% в начале апреля
Индия является вторым по величине рынком золота с чистым спросом 800 тонн в год, по данным WGC. С начала апреля правительство Индии приняло ряд мер, направленных на сдерживание импорта золота, включая резкое повышение пошлины с 6% до 15% и сообщения, ориентированные на потребителей, с целью ограничения покупок золота. WGC указал, что правительство Индии было вынуждено вмешаться для сохранения валютных резервов на фоне растущего давления на рупию, поскольку конфликт между США и Ираном повлиял на поставки нефти в Индию и внутренние цены на энергоносители. Эконометрический анализ WGC показывает, что только повышение импортных пошлин в стране приведёт к снижению спроса на ювелирные изделия, слитки и монеты на 50–60 тонн, или примерно на 10% в годовом исчислении.
FAQ
Что Всемирный совет по золоту сказал о ценах на золото во втором полугодии 2026 года?
Всемирный совет по золоту заявил, что при текущих уровнях около 4 100 долларов за унцию цена золота в целом соответствует макроконсенсусу, и если условия существенно не изменятся, золото может торговаться в диапазоне ±5% от этого уровня во втором полугодии. WGC выявил явный потенциал роста в случае появления таких катализаторов, как ухудшение экономических условий, снижение ожиданий по процентным ставкам или покупки на падении, что может вернуть золото к 4 500 долларов за унцию или выше. И наоборот, WGC отметил, что устойчивый рост, рост доходности и спокойные рынки могут привести к снижению золота на 10–15% от текущих уровней, хотя дальнейшее снижение, вероятно, будет ограничено спросом на выгодные покупки.
Почему золото упало с 5 500 долларов до ниже 4 000 долларов в начале этого года?
В отчёте Всемирного совета по золоту зафиксировано, что золото упало с 5 500 долларов за унцию в начале этого года до ниже 4 000 долларов в конце июня, что привело к резкому колебанию цен, поднявшему реализованную волатильность до более чем 50% на фоне общего роста волатильности по всем активам в начале конфликта между США и Ираном. Внутридневной анализ WGC показал, что многие коррекции происходили во время американских торговых сессий, в то время как отскоки золота обычно происходили в азиатские часы. После исключительно сильных результатов 2025 года многие инвесторы стремились зафиксировать прибыль или ребалансировать портфели, что сделало золото более подверженным рискам снижения в последние месяцы.
Сколько золота покупали центральные банки с 2022 года?
Всемирный совет по золоту сообщил, что центральные банки покупали в среднем 1 000 тонн в год с 2022 года, что делает их важным фактором динамики золота. В первом квартале этого года различные центральные банки тактически продавали или обменивали золото, но первоначальные оценки предполагают, что банки продолжат быть последовательными нетто-покупателями в этом году. Анализ WGC показывает, что дополнительное увеличение резервов на 20–30 тонн сверх долгосрочного среднего значения около 600 тонн в год должно привести к увеличению цены золота примерно на 1%, причём этот эффект обусловлен не только самими покупками, но и позитивным сигналом, который они посылают инвесторам.
