YSP — крупнейший акционер ANP, котирующейся на KOSPI, — отозвала свое участие в запланированной продаже прав на управление компанией 27일, несмотря на то, что она достигла договоренностей с потенциальным покупателем, сообщают отраслевые источники рынка капитала. Сделка, которая должна была передать примерно 50% капитала ANP за 10 миллиардов вон, была задумана, чтобы не дать производителю автокомпонентов быть делистнутым по более строгим правилам рывка по рыночной капитализации, которые вступили в силу 지난 1일. Отраслевые аналитики связывают резкий отзыв с неблагоприятной экономикой сделки: чтобы завершить операцию, YSP пришлось бы понести чистые издержки в 22 миллиарда вон при этом лишившись контроля над прибыльной дочерней компанией Yongsan. Между тем разрешение на делистинг позволяло бы YSP сохранить влияние над Yongsan без дополнительных денежных расходов. ANP, котирующаяся с 1988 года и торгующаяся на корейских фондовых биржах, сталкивается с близкой перспективой включения в список наблюдения: ее рыночная капитализация 19,4 миллиарда вон остается ниже порога 30 миллиардов вон, а потенциальный делист возможен, если показатель не будет восстановлен в пределах установленных регуляторных сроков. На фоне отзыва появились обвинения в преднамеренном делистинге, однако ANP отказалась от комментариев, когда Chosun Biz связалась с компанией.
ANP фиксирует девятый подряд год операционных убытков
ANP, основанная в 1977 году как Woojin Electronics Industry и вышедшая на рынок KOSPI в 1988 году, производит автомобильные печатные платы (PCB) и недавно расширила деятельность до выпуска автокомпонентов после приобретения у YSP подразделения по бизнесу сидений. Компания зафиксировала операционный убыток примерно 7,3 миллиарда вон на консолидированной основе去年, что стало ее девятым подряд годом убытков с 2017 года, согласно статье-источнику. Затяжные убытки связаны с ростом затрат на сырье для PCB и слабой динамикой продаж. Котировки ANP упали с диапазона 24 000 вон в 2016 году до уровня в низких 400 вон в настоящее время, а рыночная капитализация сократилась до 19,4 миллиарда вон.
KOSPI вводит более строгие правила делистинга с 지난 1일
В рамках усиленных правил листинга, вступивших в силу 지난 1일, компании, котирующиеся на KOSPI, включаются в список наблюдения, если цена их акций остается ниже 1 000 вон в течение 30 последовательных торговых дней, либо если рыночная капитализация опускается ниже 30 миллиардов вон. Компании, которые не смогут восстановиться выше этих порогов в течение последующего периода из 90 торговых дней, когда счет идет за 45 последовательных торговых дней, будут подвергнуты делистингу. Текущая рыночная капитализация ANP 19,4 миллиарда вон ставит ее в зону высокого риска включения в список наблюдения 다음 달 중순, если условия сохранятся, говорится в источнике.
Перекрестная структура владения связывает ANP и Yongsan
YSP владеет 12,12% голосующей долей в ANP как крупнейший акционер, но ее непубличная дочерняя компания Yongsan владеет более крупной позицией по капиталу — 34,62% в ANP, что более чем вдвое превышает долю YSP. При этом ANP одновременно является крупнейшим акционером Yongsan с примерно 40% владения, создавая договоренность о перекрестном владении, которая лишает Yongsan права голоса в ANP в соответствии с корейским законом о ценных бумагах. Yongsan — поставщик уровня 1 для Hyundai Motor и Kia, производящий чехлы для автомобильных сидений и интерьерные компоненты — в прошлом году зафиксировала операционную прибыль 17,6 миллиарда вон и считается самым ценным активом группы.
В соглашении о планируемой продаже была предусмотрена оговорка, требующая, чтобы YSP приобрела в Yongsan примерно 40% долю ANP примерно за 36 миллиардов вон, чтобы новый владелец ANP не получил контроль над Yongsan. После вычета 23,8 миллиарда вон по существующим кредитам и инвестициям в конвертируемые облигации, которые ANP задолжала Yongsan, чистый платеж YSP ANP составил бы 12,2 миллиарда вон. Если вычесть 10 миллиардов вон от выручки за продажу доли ANP, YSP должна была бы заплатить чистыми 2,2 миллиарда вон, чтобы завершить сделку.
Отраслевые источники приводят неблагоприятную экономику сделки как причину отзыва
«Похоже, что YSP пересчитала цифры в ходе процесса продажи и поняла, что предложенная структура не дает преимущества», — заявил отраслевой источник рынка капитала, как сказано в статье. «Если оставить ANP в делистнутом состоянии, YSP может сохранить контроль над прибыльной Yongsan без каких-либо денежных затрат». Источник отметил, что продажа прошла гладко с согласным покупателем и согласованными условиями до резкого отзыва, и не было признаков того, что конкурирующий претендент предложил более выгодные условия. ANP не раскрыла планы после отзыва от сделки. Когда Chosun Biz связалась с ANP для комментариев по обстоятельствам отзыва и будущей стратегии, компания ответила, что «ответственный сотрудник недоступен и не может дать ответ».
FAQ
Что сделала YSP 27일 по сделке с ANP?
YSP отозвала свое участие в запланированной продаже примерно 50% прав на управление ANP за 10 миллиардов вон 27일, несмотря на наличие потенциального покупателя с согласованными условиями, сообщают отраслевые источники рынка капитала, на которые ссылается Chosun Biz.
Почему отраслевые источники предположили, что YSP отозвала участие в сделке с ANP?
Отраслевые аналитики связывают отзыв с неблагоприятной экономикой: чтобы завершить сделку, YSP пришлось бы понести чистые издержки 2,2 миллиарда вон, при этом лишившись контроля над прибыльной дочерней компанией Yongsan. Между тем разрешение на делистинг ANP позволило бы сохранить контроль YSP над Yongsan без денежных затрат — так говорится в статье-источнике.
Как новые правила делистинга KOSPI влияют на ANP?
В правилах, действующих с 지난 1일, компании KOSPI с рыночной капитализацией ниже 30 миллиардов вон включаются в список наблюдения и сталкиваются с делистингом, если они не восстановятся выше порога в течение 45 последовательных торговых дней в рамках 90 торговых дней; текущая рыночная капитализация ANP 19,4 миллиарда вон ставит ее в зону высокого риска включения в список наблюдения 다음 달 중순, говорится в источнике.
