Каждый цикл агрегирования заканчивается одинаково: кто владеет исполнением, тот побеждает.
Эта истина теперь поднялась на уровень интерфейса.
Orderflow больше не принадлежит протоколам, он принадлежит кошелькам.
1inch, CowSwap и Matcha доказали, что маршрутизация создает рвы, а не ликвидность.
Та же логика скоро определит экономику кошельков.
@rainbowdotme уже движется в этом направлении. Маршрутизатор — это не улучшение UX, а механизм монетизации. Каждая внутренняя обменная операция, мост или перп-роут — это собственный поток, который оценивается, очищается и рассчитывается внутри интерфе

На протяжении лет мы считали, что ценность исходит из исполнения, из быстрого, дешевого или масштабируемого выполнения задач.
Но в следующем цикле интернета дефицитным ресурсом уже не является выполнение. Им становится верификация.
ИИ может генерировать бесконечные выходы.
Блокчейны могут выполнять бесконечное количество сделок.
Теперь узким местом является доказательство того, что эти выходы или сделки являются реальными, точными и согласованными.
Proof (not compute) становится новым центром затрат.
И скоро — новым рынком.
————————————————————
➩ Обратная стоимость
Впервые доказательство стано

Каждый раз, когда вы нажимаете «обмен», кто-то зарабатывает на вашем исполнении.
Не всегда это DEX.
Иногда это кошелек.
Разница между тем, что вы видите, и тем, что исполняется (, эти несколько базисных пунктов между котируемой и исполняемой ценой ) становится самым тихим бизнес-моделем DeFi.
Это называется спредом ордерного потока.
И такие кошельки, как @rainbowdotme, собираются построить экономику вокруг этого.
————————————————————
➜ Как скрытый спред становится реальной прибылью
Когда вы осуществляете торговлю, происходят два события:
Вам озвучивают одну цену, а вы выполняете по другой.
Раз

Посмотрел на это, и я думаю, что грант @UniswapFND в размере $9M для @brevis_zk больше, чем поддержка экосистемы.
Это обозначает первый шаг к монетизации вычислений с нулевым раскрытием непосредственно в рамках DeFi.
ZK доказательства переходят от исследовательской инфраструктуры к первичным источникам дохода.
Что это значит?
Uniswap v4 представляет собой связанные пулы, программируемые расширения, которые запускают внешнюю логику для каждой сделки.
Brevis подключается к этому слою.
1. Каждая торговля вызывает событие запроса возмещения.
2. Brevis проверяет расходы на газ, используя ZK-доказа

Хотя большинство L1s гонятся за метриками экосистемы, такими как TVL или адреса, кривая роста @SeiNetwork рассказывает другую историю:
Это не ликвидная цепочка.
Это цепочка исполнения.
За последние 30 дней Sei обработал примерно $1.04B в объеме DEX.
Это статистика тщеславия, это доказательство того, что дизайн-тезис Sei компаундинга:
Оптимизируйте скорость, финальность и плотность исполнения, и трейдеры последуют.
Как нативный ордерфлоу переопределяет дизайн DEX
Большинство цепочек рассматривают торговлю как функцию уровня приложений.
Sei рассматривает это как функцию на уровне цепочки.
Систем

Неудивительно, что Биткойн только что установил новый ATH в тот же день, когда спотовые ETF получили $1.21B притока, что является их крупнейшим с момента ралли выборов Трампа?
Ну, скажу вам одно; потоки не лгут.
Топливом этого цикла не является кредитное плечо. Это распределение.
IBIT от BlackRock привлек $970M в понедельник, увеличив свои активы до $99.9B, что делает его самым быстрым ETF в истории, достигнув отметки $100B всего за 435 дней.
Fidelity и Битвайз добавили еще $172M совместно.
В совокупности, спотовые Биткойн ETF теперь держат 791,600 $BTC ($98B) и поглотили $61.5B чистых прито

Токенизированные казначейские облигации — это не просто продукт доходности.
Они являются тихой инфраструктурой, превращающей DeFi в открытую долларовую систему мира.
Данные уже это доказывают.
⟜ TVL сектора RWA: $16B+, увеличился на 60% с начала года.
⟜ Securitize: $2.9B, Ondo: $1.4B, Centrifuge: $345M
⟜ Ежемесячные поступления в казну теперь превышают $1.5B, что не может сопоставить ни один актив, родившийся в DeFi.
Каждый RWA хранилище выпускает новый класс долларовых токенов на блокчейне; приносящих доход, прозрачных и доступных глобально.
Пользователь в Лагосе, Буэнос-Айресе или Маниле теп

Каждый цикл имеет свои memes.
2017: $DOGE.
2021: $SHIB, $SAFEMOON.
2024–25: $PEPE, $BONK, бесчисленные ротации.
Мемкойны — это мощные машины привлечения внимания. Они направляют потоки, создают нарративы и привлекают новых участников на рынок.
Но вот правда: мемы не привязывают системы. Ликвидность делает это.
————————————————————
➩ Почему ликвидность имеет большее значение
Memes могут вращаться, но ликвидность:
▪ Углубляет книги ордеров. Ликвидность позволяет трейдерам увеличивать объемы без проскальзывания.
▪ Удержание доходности. Как только стратегии обеспечения и доходности стабилизируются

Борьба за реальные активы больше не о принятии; речь идет о захвате.
$30B уже переместилось в цепочке.
Вопрос в том, какие протоколы масштабируются быстрее, поскольку рынок стремится к триллионам к 2030 году.
Вот как выглядит текущий лидерборд:
➝ Происхождение: $12.5B
➝ BlackRock BUIDL: $2.9B
➝ Хранилища MakerDAO RWA: $1,8 млрд
➝ Ондо Финанс: $1,3 млрд
➝ Центрифуга: $1.0B
1️⃣ @provenancefdn
• Доля рынка: 42% всех токенизированных активов
• Фокус: Частный кредит, токенизированные займы, регулируемые финансовые услуги
• Edge: Цепочка, специально созданная для институциональных финансов, с Figure

Сейчас большинство заголовков по RWA указывают на казначейские облигации.
Да, они доминируют в потоках. Но казначейские облигации невидимы; они не резонируют за пределами финансовых кругов.
Для криптовалют это создает разрыв.
Рынок слышит "миллиарды токенизированы", но не видит ничего, что можно было бы потрогать, торговать или к чему можно было бы относиться.
---
➩ Почему недвижимость отличается
Недвижимость является материальной.
Это культурно. Это то, что могут понять учреждения, розничные продавцы и даже случайные наблюдатели.
Когда вы токенизируете резиденцию Ritz-Carlton, вы не просто со

Активы из реального мира поступают в DeFi быстрее, чем когда-либо:
• Более $9.5B в токенизированных казначейских облигациях теперь доступны в сети (Franklin Templeton, Ondo, Superstate).
• Эмитенты стейблкоинов выделяют миллиарды на UST и денежные рыночные фонды в качестве обеспечения.
• Протоколы кредитования, обеспеченные реальными активами, такие как Centrifuge, Maple, Goldfinch, тихо увеличили TVL до многолетних максимумов.
Но вот препятствие: кредитование RWA в DeFi по-прежнему ориентировано на доллар США. Базы залога в основном составляют стейблы ($USDC / $USDT) или $ETH. Капитал биткойн