BlockBeats ข้อความ เมื่อวันที่ 22 มิถุนายน นักวิเคราะห์ตลาดคริปโต Axel Adler Jr. กล่าวว่า ข้อมูลบนเชนแสดงให้เห็นว่าตลาด Bitcoin กำลังเกิดโครงสร้างอุปทานที่คล้ายกับช่วงต่ำสุดของวัฏจักร แต่ตัวชี้วัดการยอมแพ้ที่สำคัญยังไม่ได้ยืนยันว่าตำแหน่งต่ำสุดได้เกิดขึ้นแล้ว
ผู้ถือระยะยาวได้ทำการปรับปรุงอุปทานที่ได้รับการบรรลุแล้วขึ้นอยู่เสมอ ตัวชี้วัดนี้วัดปริมาณอุปทานที่ได้รับการบรรลุซึ่งเข้าสู่กลุ่มผู้ถือระยะยาว ซึ่งในประวัติศาสตร์มักจะพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วใกล้กับช่วงต่ำสุดของวัฏจักร ปัจจุบันตัวชี้วัดนี้อยู่ที่ประมาณ 12.17 ล้านเหรียญ ซึ่งเคยพุ่งขึ้นไปสูงสุดชั่วคราวที่ 12.42 ล้านเหรียญในต้นเดือนมิถุนายน แม้จะมีการถอยลงเล็กน้อยในภายหลัง แต่ก็ยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับปีก่อน ในช่วงปีที่ผ่านมา ตัวชี้วัดนี้เติบโตขึ้นกว่าเท่าตัว ซึ่งบ่งชี้ว่ามีการเปลี่ยนแปลงของชิ้นส่วนมากขึ้นจากนักเทรดระยะสั้นไปสู่ผู้ถือระยะยาวที่มีเสถียรภาพมากขึ้น
การเปลี่ยนแปลงนี้มักถูกมองว่าเป็นสัญญาณของความแข็งแกร่งของตลาดที่เพิ่มขึ้น การที่อุปทานของผู้ถือระยะยาวเพิ่มขึ้น หมายความว่ามี Bitcoin ออกจากการหมุนเวียนในตลาดมากขึ้น ซึ่งอาจลดแรงกดดันในการขาย และยังแสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังมีการสะสมชิ้นส่วน
แต่ปัญหาคือ ตัวชี้วัดนี้ยังไม่ได้แตะระดับใกล้เคียงกับช่วงต่ำสุดของตลาดหมีในอดีต ในช่วงปลายปี 2015 อุปทานของผู้ถือระยะยาวอยู่ที่ประมาณ 15 ล้านเหรียญ ในช่วงปลายปี 2018-19 อยู่ที่ประมาณ 16 ล้านเหรียญ และในช่วงปลายปี 2022-23 อยู่ใกล้เคียงกับ 19.7 ล้านเหรียญ เมื่อเทียบกันแล้ว ตัวเลข 12.17 ล้านเหรียญในปัจจุบัน แม้จะเป็นแนวโน้มที่ถูกต้อง แต่ก็ยังห่างไกลจากช่วงต่ำสุดของประวัติศาสตร์ที่ยืนยันแล้ว
ความแตกต่างที่สำคัญอีกประการคือ ตัวชี้วัดแรงขาย (Sell Pressure) ตัวชี้วัดนี้จะทำงานเมื่อตลาดอยู่ในภาวะขาดทุนโดย NUPL เป็นลบ และวัดระดับความเบี่ยงเบนของ SOPR จาก 1 ซึ่งเป็นการวัดแรงกดดันจากการขาดทุนที่ได้รับการบรรลุแล้ว กล่าวอีกนัยหนึ่ง มันจับช่วงเวลาที่ตลาดเข้าสู่ช่วงการปลดปล่อยแรงกดดัน การขายในภาวะขาดทุน และการยอมแพ้
ปัจจุบัน ตัวชี้วัดนี้ไม่ได้ส่งสัญญาณใด ๆ เป็นเวลา 1256 วัน ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ยาวที่สุดในประวัติศาสตร์ของ Bitcoin การส่งสัญญาณครั้งสุดท้ายเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 13 มกราคม 2023 ซึ่งเป็นช่วงปลายของตลาดหมีรอบก่อน ในช่วงหลายรอบของช่วงต่ำสุดที่ผ่านมา รวมถึงปี 2015, 2018-19, 2020 และ 2022 ก็เคยมีสัญญาณแรงขายจำนวนมาก โดยจุดสูงสุดมักอยู่ระหว่าง 15% ถึงเกือบ 32% ในช่วงปลายปี 2018 ที่บริเวณต่ำสุดของวัฏจักร ตัวชี้วัดนี้เคยแตะระดับสูงสุดประมาณ 32% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์
ดังนั้น ตลาดในปัจจุบันแสดงให้เห็นโครงสร้างต่ำสุดที่ไม่สมบูรณ์: ฝั่งอุปทานกำลังเติบโต ผู้ถือระยะยาวกำลังดูดซับชิ้นส่วน แต่ฝั่งการยอมแพ้ยังไม่ได้รับการยืนยัน ตลาดดูเหมือนจะอยู่ในช่วงการถือครอง สะสม และการปรับสมดุลชิ้นส่วน มากกว่าที่จะเป็นวัฏจักรต่ำสุดที่สมบูรณ์แบบและปล่อยแรงกดดันสุดท้ายแล้ว
สรุปคือ Bitcoin มีลักษณะบางอย่างของการ "สร้างฐาน" แต่ยังขาดองค์ประกอบสำคัญที่สุดในวัฏจักรที่ผ่านมา นั่นคือสัญญาณการยอมแพ้สุดท้ายที่เกิดจากการขายขาดทุน การยืนยันที่แข็งแกร่งขึ้นอาจต้องมีเงื่อนไขหนึ่งในสองนี้เกิดขึ้น: ผู้ถือระยะยาวทำการบรรลุอุปทานเพิ่มเติมเกิน 15 ล้านเหรียญ หรือ ตัวชี้วัดแรงขายกลับมาเริ่มทำงานใหม่ แสดงให้เห็นว่าตลาดได้ผ่านช่วงแรงกดดันอย่างแท้จริงแล้ว
