หุ้น Micron Technology (MU) ปรับตัวเพิ่มขึ้นเกือบสี่เท่าตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน กลายเป็นหนึ่งในหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ที่โดดเด่นที่สุดในช่วงกระแส AI หน่วยความจำ Financial Times รายงานเมื่อวันที่ 4 กรกฎาคมว่า Apple กำลังล็อบบี้ทำเนียบขาวให้อนุมัติการซื้อชิปจากผู้ผลิตหน่วยความจำจีน ChangXin Memory Technologies (CXMT) และในสัปดาห์เดียวกัน Apple ประกาศปรับขึ้นราคาจำหน่าย Mac, iPad, iPhone และ Vision Pro ทุกรุ่น โดยอ้างถึงภาวะขาดแคลนหน่วยความจำและอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูลอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน
Apple ล็อบบี้ทำเนียบขาวเพื่อขออนุมัติซื้อ CXMT: มุมมองของ Ming-Chi Kuo เกี่ยวกับ 'การดำเนินการด้านประชาสัมพันธ์' และข้อจำกัดกำลังการผลิตของ CXMT
Financial Times รายงานว่า Apple กำลังล็อบบี้ทำเนียบขาวเพื่อขออนุมัติซื้อชิปจาก CXMT และให้แน่ใจว่า CXMT จะไม่ถูกจัดอยู่ใน 'Entity List' ภายใต้การควบคุมการส่งออกของสหรัฐฯ นักวิเคราะห์จาก TF International Securities Ming-Chi Kuo ออกแถลงการณ์ว่าการดำเนินการนี้ช่วยบรรเทาช่องว่างโดยรวมได้จำกัด เนื่องจาก CXMT เองยอมรับในแบบแสดงรายการข้อมูลการเสนอขายหุ้น IPO ว่ากำลังการผลิตต่ำกว่าความต้องการภายในประเทศจีนอย่างมาก 'CXMT มีไม่พอใช้เอง'
Ming-Chi Kuo ตีความเพิ่มเติมว่าการดำเนินการของ Apple ครั้งนี้ดูเหมือนการดำเนินการด้านประชาสัมพันธ์มากกว่า: 'แม้ว่าการล็อบบี้จะไม่เป็นผลสำเร็จในที่สุด การรายงานของสื่อหลายสำนักก็ยังสามารถสร้างภาพจำในตลาดว่า Apple ได้พยายามอย่างเต็มที่แล้ว แต่ติดข้อจำกัดจากนโยบายสหรัฐฯ' เพื่อบรรเทาความไม่พอใจจากภายนอกเกี่ยวกับการขึ้นราคาและการขาดแคลนสินค้า นอกจากนี้เขายังชี้ว่าครั้งนี้ Apple มีความกระตือรือร้นมากกว่าตอนประเมิน YMTC ในปี 2022 (ซึ่งหลักๆ เพื่อลดต้นทุน NAND) เนื่องจากลักษณะความเสี่ยงของอุปทาน DRAM นั้นแตกต่างกันโดยสิ้นเชิง
Jefferies วัดช่องว่าง DRAM: อุปทานเพิ่มขึ้น 7%, ขาดแคลน 150 ถึง 200 kwpm
ตามรายงานของ Jefferies ข้อมูลเชิงโครงสร้างของห่วงโซ่อุปทาน DRAM มีดังนี้:
การเติบโตของอุปทานบิต: เมื่อไม่รวมปัจจัยจีน การเติบโตของอุปทานบิตหน่วยความจำทั่วโลกในปี 2026 จะอยู่ที่ประมาณ 7% เท่านั้น และการเติบโตนี้มาจากการย่อขนาดโหนดกระบวนการผลิตเท่านั้น ไม่ใช่การเพิ่มกำลังการผลิตใหม่
ขนาดของช่องว่าง: ช่องว่างด้านอุปทาน 150 ถึง 200 kwpm (พันเวเฟอร์ต่อเดือน) ยังคงมีอยู่ เนื่องจากไม่มีการขยายกำลังการผลิตเวเฟอร์ คาดว่าจะดำเนินต่อไปจนถึงปี 2027
อัตราการล็อคกำลังการผลิตของ CSP: ผู้ให้บริการคลาวด์ (CSP) ได้ล็อคกำลังการผลิตหน่วยความจำทั่วโลกไว้ 50% ผ่าน LTA และสัดส่วนนี้อาจเพิ่มขึ้นเป็น 70% ในอนาคต
อุปทานสินค้าอิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคถูกกดดัน: ผู้ผลิตอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคแทบจะไม่ได้รับ LTA ถูกเบียดออกโดยสัญญาระยะยาวของคลาวด์
Ming-Chi Kuo แถลงการณ์ว่ากำลังการผลิตหน่วยความจำที่จัดสรรให้อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคในปี 2026 คาดว่า 15% ถึง 20% จะถูกย้ายไปยังศูนย์ข้อมูลในปี 2027 และปริมาณการสั่งซื้อจริงของชิป Apple A20 อาจต่ำกว่าเป้าหมายเดิม 10% ถึง 20% (ทั้งหมดเป็นการคาดการณ์และวิเคราะห์ส่วนบุคคลของ Ming-Chi Kuo ไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน)
บทบาทเชิงกลยุทธ์ของ DRAM ในยุค AI Inference
Jukan นักวิเคราะห์จาก Citrini แถลงการณ์ว่าการเปรียบเทียบหน่วยความจำภายใต้กรอบของ NVIDIA นั้นเป็นมุมมองที่ผิด: 'มองไปที่คอขวดสำคัญในยุค AI Inference นั่นคือหน่วยความจำ ปัจจุบันความสามารถในการ Inference ของ AI เชื่อมโยงโดยตรงกับรายได้ แต่ประสิทธิภาพของ Inference จะไม่ดีขึ้นเพียงแค่เพิ่ม GPU ของ NVIDIA มากขึ้น' เขาชี้ว่า GPU มักว่างงานในสถานการณ์ Inference เนื่องจากคอขวดของหน่วยความจำ การเพิ่มหน่วยความจำจึงมีมูลค่าสูงกว่าการเพิ่ม GPU
Jukan อ้างอิงคำกล่าวของ Gavin Baker นักลงชื่อดังในพอดแคสต์ All-In Podcast: 'DRAM เป็นคอขวดที่สำคัญที่สุด เหตุผลที่ Elon Musk ให้ความสำคัญกับหน่วยความจำในแผนงาน Terafab ซูเปอร์แฟบของเขาก็เพราะเขาเชื่อว่าหน่วยความจำคือคอขวดที่สำคัญที่สุด—ไม่ใช่เลเซอร์ ไม่ใช่ตัวเก็บประจุ ไม่ใช่เซมิคอนดักเตอร์กำลัง ไม่ใช่ NAND และไม่ใช่ฮาร์ดดิสก์ แต่เป็น DRAM' ทั้งหมดข้างต้นเป็นมุมมองส่วนบุคคลของนักวิเคราะห์
คำถามที่พบบ่อย
เหตุใด Apple จึงล็อบบี้ทำเนียบขาวเพื่อขอซื้อหน่วยความจำจาก CXMT และจะช่วยแก้ปัญหาการขาดแคลนอุปทานได้หรือไม่
ตามแถลงการณ์ของ Ming-Chi Kuo นักวิเคราะห์จาก TF International Securities การดำเนินการนี้ช่วยได้จริงอย่างจำกัด เนื่องจาก CXMT ยอมรับในแบบแสดงรายการข้อมูล IPO ว่ากำลังการผลิตต่ำกว่าความต้องการภายในประเทศจีนมาก ช่องว่าง DRAM เป็นปัญหาเชิงโครงสร้าง ไม่สามารถแก้ไขได้ด้วยการเปลี่ยนซัพพลายเออร์ Ming-Chi Kuo แถลงการณ์ว่าการวิเคราะห์ส่วนบุคคลของเขาเห็นว่าการดำเนินการนี้ใกล้เคียงกับการดำเนินการด้านประชาสัมพันธ์ เพื่อบรรเทาความไม่พอใจจากภายนอกเกี่ยวกับการขึ้นราคา ความคืบหน้าด้านนโยบายโดยละเอียดให้ยึดตามประกาศอย่างเป็นทางการของรัฐบาลสหรัฐฯ
หุ้น Micron Technology (MU) ปีนี้ปรับตัวขึ้นเท่าใด และแนวโน้ม EPS ตามการวิเคราะห์ของสถาบันเป็นอย่างไร
ตามรายงาน หุ้น Micron Technology (MU) ปรับตัวเพิ่มขึ้นเกือบสี่เท่าตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน นักวิเคราะห์จาก Bernstein แถลงการณ์ว่าได้รับประโยชน์จากราคา HBM ที่เพิ่มขึ้น คาดการณ์ EPS ของผู้ผลิตหน่วยความจำรายใหญ่สามราย (Samsung, SK Hynix, Micron) จะแตะจุดสูงสุดพร้อมกันในช่วงครึ่งหลังของปี 2027 โดย Micron มีเส้นโค้งการเติบโตที่ชันที่สุด ราคาขายเฉลี่ยของ HBM ในปี 2027 คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 2 ถึง 2.5 เท่าเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน การคาดการณ์ข้างต้นเป็นการวิเคราะห์ของสถาบัน ไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน ราคาหุ้นปัจจุบันให้ยึดตามราคาตลาด
ช่องว่าง DRAM มีขนาดเท่าใด และเมื่อใดจึงจะคลี่คลาย
ตามรายงานของ Jefferies ช่องว่างอุปทาน DRAM ปัจจุบันประมาณ 150 ถึง 200 kwpm (พันเวเฟอร์ต่อเดือน) เมื่อไม่รวมปัจจัยจีน การเติบโตของอุปทานบิตทั่วโลกอยู่ที่ประมาณ 7% เท่านั้น เนื่องจากไม่มีการขยายกำลังการผลิตเวเฟอร์ คาดว่าช่องว่างจะดำเนินต่อไปจนถึงปี 2027 CSP ล็อคกำลังการผลิตทั่วโลกไว้ 50% แล้ว อุปทานสำหรับผู้ผลิตอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคยังคงถูกกดดัน การเปลี่ยนแปลงกำลังการผลิตโดยละเอียดให้ยึดตามประกาศอย่างเป็นทางการของแต่ละบริษัทและรายงานล่าสุดจากสถาบัน
