ธนาคารยุโรปเตือนต่อกฎการซื้อขายนอกตลาดที่เข้มงวดขึ้น

สมาคมตลาดการเงินแห่งยุโรป (Association for Financial Markets in Europe) ซึ่งเป็นตัวแทนของธนาคารต่างๆ รวมถึง Deutsche Bank, Credit Agricole และ Santander รวมถึงบริษัทเทรดดิ้งอย่าง Citadel Securities และ Jane Street กำลังเรียกร้องให้หน่วยงานกำกับดูแลไม่เข้มงวดกฎเกณฑ์เกี่ยวกับการซื้อขายหุ้นนอกตลาดหลักทรัพย์ (off-exchange equity trading) กลุ่มอุตสาหกรรมดังกล่าวโต้แย้งว่าไม่มีหลักฐานว่ากิจกรรมการซื้อขายที่ลดลงในตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมได้ทำลายการก่อตัวของราคา (price formation) คำเตือนนี้เกิดขึ้นขณะที่ตลาดหุ้นยุโรปมีการเปลี่ยนแปลงจากการซื้อขายแบบต่อเนื่อง (continuous trading) ในตลาดสาธารณะ โดยมีปริมาณการซื้อขายเคลื่อนย้ายไปสู่การประมูลปิด (closing auctions) และช่องทางนอกตลาด (off-exchange channels) ซึ่งราคาอาจไม่เปิดเผยต่อสาธารณะเสมอไป สำนักงานหลักทรัพย์และตลาดแห่งยุโรป (European Securities and Markets Authority: ESMA) เผยแพร่การศึกษาในเดือนเมษายนเกี่ยวกับโครงสร้างตลาดหุ้น และหยิบยกความเป็นไปได้ของการดำเนินการทางกฎหมายหรือกฎระเบียบเพื่อจัดการกับการลดลงอย่างต่อเนื่องของการซื้อขายหุ้นบนตลาดหลักทรัพย์ กระทรวงการคลังจาก 6 ประเทศเศรษฐกิจใหญ่ที่สุดของยุโรปได้เสนอมาตรการเพื่อจำกัดการเติบโตของการซื้อขายภายในธนาคารเพื่อการลงทุนและบริษัทเทรดดิ้งที่เป็นกรรมสิทธิ์ของตนเอง (proprietary trading firms)

AFME เตือนว่ากฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้นอาจลดสภาพคล่อง

สมาคมตลาดการเงินแห่งยุโรป (AFME) เตือนว่าข้อจำกัดใหม่อาจลดสภาพคล่อง จำกัดทางเลือกของนักลงทุน และทำให้ผู้ลงทุนปลายทางแย่ลง ข้อพิพาทนี้มีศูนย์กลางอยู่ที่ว่าตลาดหุ้นยุโรปควรจัดการกับการเปลี่ยนแปลงจากการซื้อขายแบบต่อเนื่องในตลาดสาธารณะอย่างไร เป็นเวลาหลายปีที่ส่วนแบ่งการซื้อขายเล็กน้อยเกิดขึ้นตลอดทั้งวันในสถานที่เทรดแบบดั้งเดิม ในขณะที่ปริมาณการซื้อขายมากขึ้นเคลื่อนย้ายไปสู่การประมูลปิดและช่องทางนอกตลาด

ธนาคารและผู้สร้างสภาพคล่อง (market makers) โต้แย้งว่าช่องทางการดำเนินการทางเลือกสามารถปรับปรุงผลลัพธ์สำหรับนักลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อช่องทางเหล่านั้นให้สภาพคล่องหรือราคาที่ดีกว่าราคาที่มีอยู่ในสมุดคำสั่งซื้อขายสาธารณะ Peter Tomlinson หัวหน้าฝ่ายซื้อขายหุ้นของ AFME กล่าวว่าทั้งบรัสเซลส์และลอนดอนให้ความสำคัญกับการทำให้ตลาดมีการแข่งขันระดับโลกมากขึ้นและลดความซับซ้อนของกฎระเบียบ Tomlinson กล่าวว่าการเพิ่มกฎระเบียบหรือการจำกัดว่านักลงทุนจะซื้อขายอย่างไรและที่ไหนนั้นไม่น่าจะสนับสนุนเป้าหมายเหล่านั้น

ESMA เผยแพร่การศึกษาเกี่ยวกับโครงสร้างตลาดหุ้นในเดือนเมษายน

สำนักงานหลักทรัพย์และตลาดแห่งยุโรป (ESMA) เผยแพร่การศึกษาในเดือนเมษายนเกี่ยวกับโครงสร้างตลาดหุ้น และหยิบยกความเป็นไปได้ของการดำเนินการทางกฎหมายหรือกฎระเบียบเพื่อจัดการกับการลดลงอย่างต่อเนื่องของการซื้อขายหุ้นบนตลาดหลักทรัพย์ หน่วยงานกำกับดูแลไม่ได้อธิบายแนวโน้มดังกล่าวว่าน่ากังวลโดยอัตโนมัติ ความกังวลของ ESMA คือ หากรูปแบบดังกล่าวยังคงดำเนินต่อไป ตลาดยุโรปอาจพึ่งพากลไกการซื้อขายที่โปร่งใสน้อยลงหรือเข้าถึงได้น้อยลง

ความกังวลของหน่วยงานกำกับดูแลคือมีกิจกรรมเพียงพอที่ยังคงมองเห็นได้ในตลาดหลักทรัพย์สาธารณะเพื่อสร้างราคาอ้างอิงที่เชื่อถือได้หรือไม่ หากสภาพคล่องมากเกินไปเคลื่อนย้ายไปสู่ช่องทางส่วนตัว ตลาดที่แสดงผลอาจบางลง ทำให้ราคาสาธารณะเป็นตัวแทนของอุปสงค์และอุปทานจริงน้อยลง ความกังวลนั้นได้รับการสนับสนุนทางการเมืองจากกระทรวงการคลัง

กระทรวงการคลังเสนอข้อกำหนดด้านความโปร่งใสที่เข้มงวดยิ่งขึ้น

กระทรวงการคลังจาก 6 ประเทศเศรษฐกิจใหญ่ที่สุดของยุโรปได้เสนอมาตรการเพื่อจำกัดการเติบโตของการซื้อขายภายในธนาคารเพื่อการลงทุนและบริษัทเทรดดิ้งที่เป็นกรรมสิทธิ์ของตนเอง ข้อเสนอของพวกเขารวมถึงข้อกำหนดด้านความโปร่งใสที่เข้มงวดยิ่งขึ้นและกฎที่ว่าคำสั่งซื้อขายรายย่อย (retail orders) ควรดำเนินการนอกตลาดหลักทรัพย์สาธารณะก็ต่อเมื่อบริษัทสามารถเสนอราคาที่ดีกว่าราคาในตลาดหลักทรัพย์

การต่อสู้เชิงนโยบายนี้เกี่ยวข้องกับความสมดุลระหว่างความโปร่งใสและคุณภาพการดำเนินการ หน่วยงานกำกับดูแลต้องการการก่อตัวของราคาสาธารณะที่แข็งแกร่งขึ้น ในขณะที่ธนาคารและบริษัทเทรดดิ้งโต้แย้งว่าการจำกัดการซื้อขายนอกตลาดอาจลดสภาพคล่องและทำให้การดำเนินการมีราคาแพงขึ้นสำหรับนักลงทุน AFME กล่าวว่าการดำเนินการใดๆ ในอนาคตควรอิงตามหลักฐาน และเตือนไม่ให้จำกัดทางเลือกของนักลงทุนเกี่ยวกับสถานที่ดำเนินการซื้อขาย

FAQ

AFME เตือนหน่วยงานกำกับดูแลเกี่ยวกับกฎการซื้อขายนอกตลาดอย่างไร?

สมาคมตลาดการเงินแห่งยุโรป (AFME) เตือนหน่วยงานกำกับดูแลไม่ให้เข้มงวดกฎเกณฑ์เกี่ยวกับการซื้อขายหุ้นนอกตลาด โดยโต้แย้งว่าไม่มีหลักฐานว่ากิจกรรมการซื้อขายที่ลดลงในตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมได้ทำลายการก่อตัวของราคา AFME กล่าวว่าข้อจำกัดใหม่อาจลดสภาพคล่อง จำกัดทางเลือกของนักลงทุน และทำให้ผู้ลงทุนปลายทางแย่ลง

ESMA เผยแพร่อะไรในเดือนเมษายนเกี่ยวกับตลาดหุ้น?

สำนักงานหลักทรัพย์และตลาดแห่งยุโรป (ESMA) เผยแพร่การศึกษาในเดือนเมษายนเกี่ยวกับโครงสร้างตลาดหุ้น และหยิบยกความเป็นไปได้ของการดำเนินการทางกฎหมายหรือกฎระเบียบเพื่อจัดการกับการลดลงอย่างต่อเนื่องของการซื้อขายหุ้นบนตลาดหลักทรัพย์ ความกังวลของ ESMA คือตลาดยุโรปอาจพึ่งพากลไกการซื้อขายที่โปร่งใสน้อยลงหรือเข้าถึงได้น้อยลงหากรูปแบบดังกล่าวยังคงดำเนินต่อไป

กระทรวงการคลังจากประเทศเศรษฐกิจใหญ่ที่สุดของยุโรปเสนออะไร?

กระทรวงการคลังจาก 6 ประเทศเศรษฐกิจใหญ่ที่สุดของยุโรปเสนอมาตรการเพื่อจำกัดการเติบโตของการซื้อขายภายในธนาคารเพื่อการลงทุนและบริษัทเทรดดิ้งที่เป็นกรรมสิทธิ์ของตนเอง ข้อเสนอรวมถึงข้อกำหนดด้านความโปร่งใสที่เข้มงวดยิ่งขึ้นและกฎที่ว่าคำสั่งซื้อขายรายย่อยควรดำเนินการนอกตลาดหลักทรัพย์สาธารณะก็ต่อเมื่อบริษัทสามารถเสนอราคาที่ดีกว่าราคาในตลาดหลักทรัพย์