มอร์แกน สแตนลีย์ ลดระดับหุ้นอสังหาริมทรัพย์ฮ่องกง ท่ามกลางความกังวลด้านการประเมินมูลค่า

มอร์แกน สแตนลีย์ปรับลดอันดับหุ้นกลุ่มอสังหาริมทรัพย์และกลุ่มค้าปลีกขนาดใหญ่ของฮ่องกงหลายตัว โดยอ้างถึงส่วนลดการประเมินมูลค่าที่ยังคงอยู่ แม้ปัจจัยพื้นฐานตลาดจะแข็งแกร่ง ธนาคารเพื่อการลงทุนแห่งนี้ระบุว่าหุ้นของบริษัทอสังหาริมทรัพย์ในท้องถิ่นและบริษัทแบบครบวงจรหลายแห่งซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี โดยสถานการณ์การประเมินมูลค่าคล้ายคลึงกับช่วงปี 2011-2018 มอร์แกน สแตนลีย์ระบุว่าการประเมินมูลค่าที่น่าดึงดูดเพียงอย่างเดียวนั้นไม่เพียงพอต่อการปรับระดับราคาในตลาด โดยอ้างถึงนโยบายริเริ่มในญี่ปุ่น เกาหลีใต้ และสิงคโปร์ ที่สนับสนุนให้บริษัทจดทะเบียนปรับปรุงผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ขณะที่ฮ่องกงต้องพึ่งพาความพยายามในการเพิ่มมูลค่าด้วยความสมัครใจของบริษัทต่างๆ

มอร์แกน สแตนลีย์ปรับลดอันดับหุ้นอสังหาริมทรัพย์หลักของฮ่องกง

มอร์แกน สแตนลีย์ปรับลดอันดับหุ้น CK Hutchison Holdings (00001), CK Asset Holdings (01113) และ Sun Hung Kai Properties (00016) จาก "Overweight" เป็น "Equal-weight" ธนาคารลดราคาเป้าหมายลง 17%, 14% และ 20% ตามลำดับ โดยกำหนดเป้าหมายใหม่ที่ 65 ดอลลาร์ฮ่องกง, 49 ดอลลาร์ฮ่องกง และ 121 ดอลลาร์ฮ่องกง

MTR Corporation (00066) ก็ถูกปรับลดอันดับจาก "Overweight" เป็น "Equal-weight" เช่นกัน แม้ว่าราคาเป้าหมายจะเพิ่มขึ้น 10% เป็น 33 ดอลลาร์ฮ่องกง

เหตุผลจากนักวิเคราะห์เกี่ยวกับความแตกต่างของการประเมินมูลค่า

มอร์แกน สแตนลีย์ระบุว่าหุ้นของบริษัทอสังหาริมทรัพย์ในท้องถิ่นและบริษัทแบบครบวงจรจำนวนมากซื้อขายในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี แม้ปัจจัยพื้นฐานจะแข็งแกร่งด้วยราคาอสังหาริมทรัพย์และอัตราค่าเช่าที่สูงขึ้น แต่การประเมินมูลค่าของบริษัทจดทะเบียนยังคงอยู่ในสภาวะที่ถูกปรับลด ซึ่งคล้ายคลึงกับสภาพที่สังเกตได้ตั้งแต่ปี 2011 ถึง 2018

ธนาคารอ้างถึงตลาดภูมิภาครวมถึงญี่ปุ่น เกาหลีใต้ และสิงคโปร์ ซึ่งนโยบายที่นำมาใช้ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาสนับสนุนให้บริษัทจดทะเบียนปรับปรุงผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นและเพิ่มผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้นเพื่อแก้ไขปัญหาการประเมินมูลค่า ในทางตรงกันข้าม ฮ่องกงมักจะพึ่งพาความพยายามด้วยความสมัครใจของบริษัทจดทะเบียนในการเพิ่มมูลค่าของตนเอง

มอร์แกน สแตนลีย์ใช้การวิเคราะห์ตัวบ่งชี้การเพิ่มมูลค่าสำหรับบริษัทจดทะเบียน โดยสรุปว่าการประเมินมูลค่าที่น่าดึงดูดในฐานะปัจจัยเดียวนั้นไม่เพียงพอที่จะรับประกันโอกาสในการปรับระดับราคาในตลาด

การเปลี่ยนแปลงอันดับและราคาเป้าหมายเฉพาะ

มอร์แกน สแตนลีย์คงอันดับ Henderson Land Development (00012) ที่ "Overweight" แต่ลดราคาเป้าหมายลง 16% เป็น 31 ดอลลาร์ฮ่องกง Swire Pacific (00019) คงอันดับ "Equal-weight" โดยราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้น 22% เป็น 82 ดอลลาร์ฮ่องกง

คำถามที่พบบ่อย

เหตุใดมอร์แกน สแตนลีย์จึงปรับลดอันดับหุ้นอสังหาริมทรัพย์ฮ่องกงแม้ปัจจัยพื้นฐานจะแข็งแกร่ง?

มอร์แกน สแตนลีย์ปรับลดอันดับหุ้นอสังหาริมทรัพย์ฮ่องกงหลายตัวเนื่องจากการประเมินมูลค่าที่น่าดึงดูดเพียงอย่างเดียวนั้นไม่เพียงพอต่อการปรับระดับราคาในตลาด ธนาคารระบุว่าหุ้นหลายตัวซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชีในสถานการณ์ที่คล้ายคลึงกับช่วงปี 2011-2018 และฮ่องกงต้องพึ่งพาความพยายามในการเพิ่มมูลค่าด้วยความสมัครใจของบริษัท มากกว่าการปรับปรุงที่ขับเคลื่อนโดยนโยบายที่พบในญี่ปุ่น เกาหลีใต้ และสิงคโปร์

มอร์แกน สแตนลีย์เปลี่ยนแปลงราคาเป้าหมายอะไรบ้างสำหรับ CK Hutchison และ Sun Hung Kai Properties?

มอร์แกน สแตนลีย์ลดราคาเป้าหมายของ CK Hutchison Holdings ลง 17% เป็น 65 ดอลลาร์ฮ่องกง และของ Sun Hung Kai Properties ลง 20% เป็น 121 ดอลลาร์ฮ่องกง หุ้นทั้งสองตัวถูกปรับลดอันดับจาก "Overweight" เป็น "Equal-weight"