สภาทองคำโลกเผยแพร่แนวโน้มกลางปี 2026 โดยระบุปัจจัยสำคัญที่อาจผลักดันราคาทองคำให้สูงขึ้นหรือลดลงในช่วงครึ่งปีหลัง ทองคำร่วงลงจาก 5,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงต้นปีสู่ระดับต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ในปลายเดือนมิถุนายน ทำให้โลหะมีค่าสีเหลืองปรับตัวลดลงประมาณ 7% นับตั้งแต่ต้นปี ความผันผวนของราคาที่รุนแรงผลักดันให้ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงพุ่งสูงกว่า 50% ในช่วงความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ก่อนจะลดลงต่ำกว่า 30% แม้จะมีการปรับฐาน แต่ทองคำยังคงเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่มีผลงานดีที่สุดในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา และ WGC ระบุว่าอุปสงค์ของธนาคารกลางและการสนับสนุนของนักลงทุนระยะยาวควรจำกัดความเสี่ยงด้านขาลง ขณะที่ศักยภาพด้านขาขึ้นยังคงชัดเจนในช่วงที่เหลือของปี 2026
การวิเคราะห์ของ WGC ชี้ทองคำซื้อขายใกล้มูลค่ายุติธรรมแม้ความผันผวนจะพุ่งสูง
ผู้เขียน Juan Carlos Artigas, Taylor Burnette และ Dr. Fergal O'Connor เขียนในแนวโน้มว่าระดับราคาปัจจุบัน ราคาทองคำสอดคล้องโดยรวมกับภูมิทัศน์โลกที่เติบโตปานกลาง อัตราเงินเฟ้อที่ชะลอตัวแต่ยังคงสูง และความคาดหวังว่าธนาคารกลางจะเข้มงวดนโยบายเพิ่มเติมแต่ในวงจำกัด กรอบการประเมินมูลค่าทองคำ (Gold Valuation Framework) ของ WGC ชี้ให้เห็นว่าราคาทองคำปัจจุบันสอดคล้องกับมติมหภาคอย่างสมเหตุสมผล การวิเคราะห์บ่งชี้ว่าหากเงื่อนไขปัจจุบันไม่เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ ทองคำอาจซื้อขายในกรอบ ±5% รอบ 4,100 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงครึ่งปีหลัง WGC ตั้งข้อสังเกตว่าความผันผวนของทองคำลดลงต่ำกว่า 30% แม้จะยังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ย 20 ปีที่ 17% และการวิเคราะห์ในอดีตชี้ว่าช่วงความผันผวนที่พุ่งสูงของทองคำมีแนวโน้มจะกลับสู่ค่าเฉลี่ย
ทองคำมีผลงานเหนือกว่าสินทรัพย์ส่วนใหญ่ในช่วง 12 เดือน
แม้จะมีการปรับราคาลงเมื่อเร็วๆ นี้ ทองคำยังคงเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่มีผลงานดีที่สุดในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา โดยสินทรัพย์อื่นๆ ยังคงต้องเร่งตามรายงานของ WGC การวิเคราะห์ระหว่างวันของ WGC ชี้ว่าการเคลื่อนไหวของราคาทองคำส่วนใหญ่เกิดขึ้นในช่วงเวลาซื้อขายของเอเชียและสหรัฐฯ การปรับฐานหลายครั้งเกิดขึ้นในช่วงเวลาซื้อขายของสหรัฐฯ และในทางกลับกัน การดีดกลับของทองคำโดยทั่วไปเกิดขึ้นในช่วงเวลาซื้อขายของเอเชีย WGC ระบุว่าสิ่งนี้เน้นย้ำถึงบทบาทที่สำคัญมากขึ้นของนักลงทุนและผู้บริโภคในเอเชียในการค้นพบราคาและทิศทาง
WGC ระบุปัจจัยบวกสามประการที่อาจผลักดันให้ราคาทองคำพุ่งสู่ 4,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์
ผู้เขียนกล่าวว่าทองคำอาจกลับมาเป็นแนวโน้มขาขึ้นในปีนี้ แต่ต้องอาศัยปัจจัยกระตุ้นที่ชัดเจน ซึ่งอาจมาจากสามแหล่งหลัก ได้แก่ ภาวะเศรษฐกิจหรือภูมิรัฐศาสตร์ที่ย่ำแย่ลง การเปลี่ยนแปลงในความคาดหวังอัตราดอกเบี้ย และการมีส่วนร่วมของนักลงทุนระยะยาว การวิเคราะห์ตามสถานการณ์มหภาคของ WGC ชี้ว่าทองคำอาจกลับมาเป็นแนวโน้มขาขึ้นที่ประมาณ 4,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แต่มีเพียงสัญญาณที่แข็งแกร่งและชัดเจนเท่านั้นที่จะผลักดันให้ทองคำยั่งยืนสู่ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ผู้เขียนเขียนว่าในด้านขาขึ้น ปัจจัยกระตุ้นที่ชัดเจน เช่น เศรษฐกิจที่ย่ำแย่ลงหรือภาวะช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์ครั้งใหม่ การเปลี่ยนแปลงไปสู่ความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง หรือคลื่นการซื้อเมื่อราคาตก อาจกระตุ้นโมเมนตัมของทองคำอีกครั้งและผลักดันให้กลับสู่ 4,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์หรือสูงกว่า
ปัจจัยลบสามประการอาจผลักดันทองคำลง 10-15% จากระดับปัจจุบัน
ผู้เขียนระบุว่าในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ทองคำมีความอ่อนไหวต่อความเสี่ยงด้านขาลงมากขึ้น หลังจากการปรับตัวที่แข็งแกร่งเป็นพิเศษในปี 2025 นักลงทุนจำนวนมากมองหาการทำกำไรหรือปรับสมดุลพอร์ตการลงทุน สามประเด็นสำคัญที่ WGC เชื่อว่าอาจสร้างแรงกดดันต่อราคาทองคำเพิ่มเติม ได้แก่ ความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐและอัตราดอกเบี้ยที่สูงเกินความคาดหมายปัจจุบัน แนวโน้มของนักลงทุนที่รับความเสี่ยงมากขึ้น และปัจจัยทางเทคนิค การวิเคราะห์ตามสถานการณ์มหภาคของ WGC ชี้ว่าหากทองคำปรับตัวลดลง 10-15% จากระดับปัจจุบัน การลดลงเพิ่มเติมน่าจะมีจำกัด เนื่องจากในอดีตราคาที่ต่ำกว่าจะกระตุ้นการซื้อจากหลายภาคส่วน สภาพแวดล้อมที่มีการเติบโตที่ยืดหยุ่น อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น และตลาดที่สงบลง อาจทำให้ทองคำลดลงอีก แม้ว่าการลดลงมากกว่า 10% จากระดับปัจจุบันอาจถูกบรรเทาโดยอุปสงค์จากการซื้อของถูก
ธนาคารกลางซื้อทองคำเฉลี่ยปีละ 1,000 ตันตั้งแต่ปี 2022
ธนาคารกลางเป็นผู้มีส่วนสำคัญต่อผลการดำเนินงานของทองคำ โดยซื้อทองคำเฉลี่ยปีละ 1,000 ตันตั้งแต่ปี 2022 ตามข้อมูลของ WGC ในไตรมาสแรกของปีนี้ ธนาคารกลางหลายแห่งขายหรือสวอปทองคำในเชิงกลยุทธ์ อย่างไรก็ตาม การประมาณการเบื้องต้นชี้ว่าธนาคารต่างๆ จะยังคงเป็นผู้ซื้อสุทธิอย่างต่อเนื่องในปีนี้ WGC อ้างถึงแบบสำรวจทองคำสำรองของธนาคารกลางล่าสุด ซึ่งบ่งชี้ถึงความต้องการอย่างต่อเนื่องจากภาคทางการ โดยสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นของผู้จัดการทุนสำรองที่ระบุว่าคาดว่าทองคำสำรองของตนเองจะเพิ่มขึ้นใน 12 เดือนข้างหน้า การวิเคราะห์ของ WGC ชี้ว่าสิ่งอื่นๆ เท่ากัน การเพิ่มขึ้นของทุนสำรองเพิ่มเติม 20-30 ตันเหนือค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ประมาณ 600 ตันต่อปี ควรส่งผลให้ราคาทองคำเพิ่มขึ้นประมาณ 1%
อินเดียปรับเพิ่มภาษีนำเข้าทองคำจาก 6% เป็น 15% ในช่วงต้นเดือนเมษายน
อินเดียเป็นตลาดทองคำที่ใหญ่เป็นอันดับสอง โดยมีความต้องการสุทธิ 800 ตันต่อปีตามข้อมูลของ WGC ตั้งแต่ต้นเดือนเมษายน รัฐบาลอินเดียได้นำมาตรการหลายชุดมาใช้เพื่อชะลอการนำเข้าทองคำ รวมถึงการเพิ่มภาษีนำเข้าอย่างรวดเร็วจาก 6% เป็น 15% และการส่งสารที่มุ่งเป้าไปยังผู้บริโภคเพื่อลดการซื้อทองคำ WGC ชี้ให้เห็นว่ารัฐบาลอินเดียถูกบังคับให้เข้าแทรกแซงเพื่อรักษาทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ ท่ามกลางแรงกดดันต่อเงินรูปีที่เพิ่มขึ้น เมื่อความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านส่งผลกระทบต่ออุปทานน้ำมันของอินเดียและราคาพลังงานในประเทศ การวิเคราะห์ทางเศรษฐมิติของ WGC ชี้ว่าการเพิ่มภาษีนำเข้าของประเทศเพียงอย่างเดียวจะลดความต้องการเครื่องประดับ แท่งทอง และเหรียญทองลง 50-60 ตัน หรือประมาณ 10% เมื่อเทียบเป็นรายปี
คำถามที่พบบ่อย
สภาทองคำโลกกล่าวอย่างไรเกี่ยวกับราคาทองคำในช่วงครึ่งหลังของปี 2026?
สภาทองคำโลกระบุว่าในระดับปัจจุบันประมาณ 4,100 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ราคาทองคำสอดคล้องกับมติมหภาคโดยรวม และหากเงื่อนไขไม่เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ ทองคำอาจซื้อขายในกรอบ ±5% รอบระดับนี้ในช่วงครึ่งปีหลัง WGC ระบุศักยภาพด้านขาขึ้นที่ชัดเจนหากมีปัจจัยกระตุ้น เช่น ภาวะเศรษฐกิจที่ย่ำแย่ลง ความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง หรือการซื้อเมื่อราคาตก ซึ่งอาจผลักดันทองคำกลับสู่ 4,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์หรือสูงกว่า ในทางตรงกันข้าม WGC ตั้งข้อสังเกตว่าการเติบโตที่ยืดหยุ่น อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น และตลาดที่สงบลง อาจทำให้ทองคำลดลง 10-15% จากระดับปัจจุบัน แม้ว่าการลดลงเพิ่มเติมน่าจะถูกจำกัดโดยอุปสงค์จากการซื้อของถูก
เหตุใดทองคำจึงร่วงลงจาก 5,500 ดอลลาร์สู่ต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ในช่วงต้นปี?
รายงานของสภาทองคำโลกระบุว่าทองคำร่วงลงจาก 5,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงต้นปีสู่ต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ในปลายเดือนมิถุนายน ทำให้เกิดการแกว่งตัวของราคาอย่างรุนแรง ซึ่งผลักดันให้ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงสูงกว่า 50% ควบคู่ไปกับความผันผวนข้ามสินทรัพย์ที่กว้างขึ้นในช่วงเริ่มต้นของความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน การวิเคราะห์ระหว่างวันของ WGC แสดงให้เห็นว่าการปรับฐานหลายครั้งเกิดขึ้นในช่วงเวลาซื้อขายของสหรัฐฯ ขณะที่การดีดกลับของทองคำโดยทั่วไปเกิดขึ้นในช่วงเวลาซื้อขายของเอเชีย หลังจากการปรับตัวที่แข็งแกร่งเป็นพิเศษในปี 2025 นักลงทุนจำนวนมากมองหาการทำกำไรหรือปรับสมดุลพอร์ต ทำให้ทองคำอ่อนไหวต่อความเสี่ยงด้านขาลงมากขึ้นในเดือนที่ผ่านมา
ธนาคารกลางซื้อทองคำเท่าใดตั้งแต่ปี 2022?
สภาทองคำโลกรายงานว่าธนาคารกลางซื้อทองคำเฉลี่ยปีละ 1,000 ตันตั้งแต่ปี 2022 ทำให้เป็นผู้มีส่วนสำคัญต่อผลการดำเนินงานของทองคำ ในไตรมาสแรกของปีนี้ ธนาคารกลางหลายแห่งขายหรือสวอปทองคำในเชิงกลยุทธ์ แต่การประมาณการเบื้องต้นชี้ว่าธนาคารต่างๆ จะยังคงเป็นผู้ซื้อสุทธิอย่างต่อเนื่องในปีนี้ การวิเคราะห์ของ WGC บ่งชี้ว่าการเพิ่มขึ้นของทุนสำรองเพิ่มเติม 20-30 ตันเหนือค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ประมาณ 600 ตันต่อปี ควรส่งผลให้ราคาทองคำเพิ่มขึ้นประมาณ 1% โดยผลกระทบนี้ไม่เพียงมาจากการซื้อเท่านั้น แต่ยังมาจากสัญญาณเชิงบวกที่ส่งถึงนักลงทุนด้วย
