Şifreleme sektörü birleşme ve satın alma dalgasını başlatıyor: Devler dipten satın alıyor, Web3 ekosistemi yeniden şekilleniyor.

null

Yazar: Gu Yu, ChainCatcher

2025 yılındaki kripto dünyasında, eşi benzeri görülmemiş bir birleşme ve satın alma heyecanı yaşanıyor.

DeFi protokollerinden varlık yönetim şirketlerine, ödeme şirketlerinden altyapı hizmet sağlayıcılarına kadar, yeni birleşme ve satın alma olayları neredeyse her gün gerçekleşiyor. Kraken, 1.5 milyar dolara vadeli işlem platformu NinjaTrader'ı satın aldı, Coinbase yakın zamanda ardışık olarak türev borsa Deribit ve zincir üstü fonlama platformu Echo'yu aldı. RootData verilerine göre, 2025'ten günümüze kadar kripto birleşme sayısı 143'e ulaştı, bu sadece tarihsel bir rekor kırmakla kalmadı, aynı zamanda geçen yılın aynı dönemine göre %93'lük bir artış gösterdi.

Neden piyasa duraklama döneminde devler birleşmelere hevesli? Birleşmelerin birikimi piyasa üzerinde ne gibi etkiler yaratacak?

1. Devler, zamanı satın almak için sermaye kullanıyor.

Birleşme ve devralma, devlerin savaş alanını genişletmesi ve rekabet gücünü artırması için en doğrudan yöntemdir.

Son birkaç yılda, merkezi borsa token'larıyla faaliyet gösteren devler çoğunlukla işlem ücretleriyle iyi geçindiler. Ancak, ikincil piyasalarda ayı piyasasına geçiş ve düzenlemelerin sıkılaşmasıyla, basit işlem gelirleri büyümeyi desteklemekte zorlanıyor ve dışarıdan Web2 devleri gözetliyor. Bu nedenle, savaş alanlarını genişletmek için satın almalar yoluna gitmeye başladılar - ya ekosistem eksikliklerini tamamlamak ya da uyum kaynaklarını elde etmek için.

Birleşmeler ve devralmalar sayesinde, devler uzun vadeli kendi Ar-Ge ve pazar geliştirme dönemlerini atlayarak, rakiplerini veya tamamlayıcı takımları hızla bünyelerine katabilirler. Böylece kısa bir süre içinde ürün matrislerini genişletebilirler; örneğin, spot ticaretten türev ürünlere, ticaretten ödeme ve saklama hizmetlerine uzanarak, tam yığın ürünlerin hizmet kapasitesini artırabilirler.

Daha da önemlisi, devler, düzenleyici onay almış veya uyum yapısı daha gelişmiş varlıkları satın alarak, platformların belirli pazarlara girmek için “kimlik belgesi” (örneğin, belirli bir yargı alanında lisans, uyum süreçleri veya likidite kanalları) edinmelerini hızlandırabilir; bu, kendi uyum ekiplerini kurmaktan daha fazla zaman maliyeti tasarrufu sağlar. Bu, düzenlemelerin sıkılaştığı ve coğrafi farklılıkların belirgin olduğu kripto dünyasında özellikle önemlidir.

Coinbase'i örnek alırsak. 2025'ten beri, birleşme ve satın alma stratejisi neredeyse “tam zincir” şeklinde: türev borsa, blok zinciri finansman platformu ve uyumlu saklama şirketine kadar, ticaret, ihraç, ödeme, varlık yönetimi gibi birçok aşamayı kapsıyor. Coinbase'e yakın bir sektörden bir kaynak, “Yapmak istedikleri, kripto alanında bir 'Goldman Sachs haritası' - fiyatlardan bağımsız olarak, hizmet sistemiyle” dedi.

Kraken'in hareketleri benzer bir mantığa sahiptir. NinjaTrader, geleneksel finans dünyasında uzun süredir var olan bir oyuncudur, Kraken bunu alarak, geleneksel vadeli işlem müşterilerini ve araçlarını ekosistemine dahil edebileceği, ABD düzenleyicileri tarafından tanınan bir uyum kanalı satın almış gibi olmaktadır. Gelecekte, Kraken dolambaçlı yollara başvurmadan, daha kapsamlı türev ve vadeli işlem ticaret hizmetleri sunabilecektir.

Son dönem birleşme ve devralma olayları Kaynak: RootData

Başka bir deyişle, küçük projeler bir sonraki finansman turu ve token çıkarma ile başı dertteyken, devler nakit ile zaman alıyor ve satın almalarla gelecek satın alıyor.

Bu trend yalnızca Coinbase gibi devlerin katılımıyla sınırlı değil, Robinhood, Mastercard, Stripe ve SoftBank gibi Web2 devleri de bu süreçte yer alıyor. Bu da, Web3'ün artık sadece girişimciler ve perakende yatırımcıların oyunu olmadığı anlamına geliyor; geleneksel sermaye, finansal kurumlar ve hatta halka açık şirketler de derinlemesine katılım gösteriyor. Birleşme ve satın almalar, onların Web3'e girmesi için bir köprü haline geldi.

Ayrıca, mevcut piyasa durumu, onların birleşme ve satın alma yatırımlarını artırmaları için önemli bir fırsat sunuyor. Artık, kripto birinci piyasası sürekli olarak zayıf durumda, çoğu kripto projesi finansman ve çıkış zorluğuyla karşı karşıya ve sermaye piyasasında dezavantajlı bir konumdalar. Bu nedenle, yeterli nakit veya sermaye piyasası kanallarına sahip devler, sermaye avantajları ile birleşme fiyatlandırmasını ve yapılandırmasını yönlendirebiliyor. Satıcılar için, hisse senedi değişimi, kısmi nakit + hisse senedi veya stratejik işbirliği gibi işlem yapıları, genellikle açık piyasada tümüyle token ihraç etmekten daha güvenli bir seçenek oluyor. Böylece, sermaye güçlüleri birleşme müzakerelerinde doğal bir avantaj elde ediyor ve kritik teknolojileri, kullanıcıları ve lisansları daha uygun maliyetle elde edebiliyorlar.

İkincisi: Web3 inşaatçılarının altın dönemi mi geliyor?

Geçmişte birçok Web3 projesinin ana çıkış yolu “token çıkarma - artış - geri alım/nakit” idi. Bu yol, ikincil piyasa duygusuna yüksek derecede bağımlıdır ve coin fiyat dalgalanmaları tarafından kolayca esir alınabilir. Birleşmeler, proje sahiplerine daha istikrarlı bir yol sunar: ekosistem içindeki veya sektör dışındaki stratejik alıcılar tarafından entegre edilmek, nakit/hisse elde etmek veya daha büyük bir platformun ürün yelpazesine dahil edilerek devam etmek. Bu sayede ekip ve teknoloji için daha düzgün bir sermayeye dönüşüm yolu sağlanır; tüm umutlarını token çıkarma ve yukarıda belirtilen “kan emme” sürecine bağlamak zorunda kalmazlar.

Coinbase, Kraken gibi birleşme ve satın alma faaliyetleri, belirli bir ölçüde Web3 projelerinin ve ekiplerinin değer gerçekleştirme yollarını genişletmiştir. Mevcut sermaye kışında, bu durum daha fazla fonun kripto birincil piyasa hisse senedi alanına yönelmesine güçlü bir destek sağlamış ve daha fazla kripto girişimciye güven getirmiştir.

Kripto endüstrisindeki birleşme ve devralmaların artışı tesadüfi değildir; bu, piyasanın olgunlaşması, sermaye yapısının yeniden yapılandırılması ve düzenleme ile kullanıcı taleplerinin bir araya gelmesinin sonucudur. Birleşme ve devralmalar, teknoloji, kullanıcı ve uyum yeteneklerinin kripto piyasasında daha hızlı bir şekilde yeniden yapılandırılmasını sağlar; lider şirketler, birleşme ve devralmaları kullanarak koruma alanlarını pekiştirir ve genişletirken, küçük ve orta ölçekli projeler için birleşme ve devralmalar, daha sağlam bir çıkış ve gelişim yolu sunar.

Uzun vadede, bu birleşme dalgasının birçok kripto projesinin teknik topluluklardan veya pazarlama şirketlerinden, belirgin kullanıcı senaryolarına sahip, sağlam teknolojilere dayanan gerçek ticari şirketler haline gelmesi için daha fazla motivasyon sağlaması bekleniyor. Dikkatlerin ürün deneyimine, uyumluluğa ve ticari uygulanabilirliğe yeniden odaklanmasını sağlıyor. Şüphesiz ki, bu sektörün uzun vadeli sağlıklı gelişimine katkıda bulunur ve sektörün ana akıma geçiş sürecini hızlandırır.

Elbette, birleşme ve satın alma sihirli bir çözüm değildir. Devler bu süreçte hala birçok belirsizlikle karşı karşıyadır, örneğin entegrasyon; nasıl ki satın alınan tarafın avantajlarını, organizasyon, ürün, uyum, müşteri gibi alanlarda satın alan tarafa entegre edeceklerdir. Eğer entegrasyon düzgün gitmezse genellikle “boş bir kabuk almak” anlamına gelir; ayrıca değerleme balonu da olabilir ve bu da birleşme tarafının nakit akışını ve karlılığını olumsuz etkileyebilir.

Her ne olursa olsun, bu durum kripto girişimcileri ve uzun vadeli kripto ekosistemi için büyük bir avantaj olarak değerlendirilebilir; piyasa, teknolojiyi ve senaryoları sağlam bir şekilde geliştiren projelere daha dostane bir yaşam alanı sunacaktır. “Token çıkarmıyorsanız biz nasıl çıkacağız?” gibi sorular da yavaş yavaş girişimcilerin ve inşaatçıların kafasından silinecek, onların altın dönemi yakında başlayacak.

2025 yılındaki kripto sektörü böyle bir dönüm noktasındadır. Bu bir sermaye oyunu olmaktan çok, kripto sektörünün olgunlaşma yolunda kaçınılmaz bir süreçtir.

Gelecek birkaç yıl içinde şunları görebiliriz: borsalar artık sadece borsa olmayacak, aynı zamanda tek duraklı finansal süpermarket haline gelecek; cüzdanlar sadece cüzdan değil, kullanıcıların zincir üzerindeki finansal giriş noktası olacak; stabilcoinler sadece stabilcoin değil, aynı zamanda sınır ötesi anlık ödeme için temel para birimi olacak.

Ve tüm bunlar, bu “birleşme dalgası” ile başladı.