Bitcoin'in 90,000 doları kırmasının dört nedeni: Kaldıraç tasfiyesi ve ETF kan kaybı etkileşimi

2025 yılının kasım ayı ortalarında, Bitcoin fiyatı 90000 dolar kritik desteğini kırarak 30 gün içinde %19'luk bir düşüş yaşadı ve yıl içindeki kazançları %4.3 negatif değere dönüştü. Bu düşüş dört ana faktörden kaynaklandı: Federal Rezerv (FED)'in faiz indirim beklentilerinin ani bir şekilde düşmesi, ETF'nin bir haftada 2.2 milyar dolar çıkışı, aylık 8.5 milyar dolarlık long pozisyonların tasfiyesi piyasa üzerinde baskı oluşturması ve 100000 dolar psikolojik seviyesinin kaybedilmesiyle teknik satışı tetiklemesi. Analistler, eğer 88000 dolar desteği başarısız olursa, sonraki hedefin 77000 dolar olan nisan dip noktası olabileceğini belirtiyor.

Faiz İndirimi Beklentileri Tersine Döndü: Makro Politika Yönelimi Riskli Varlıkları Baskılıyor

Federal Rezerv (FED) 2025 yılının Kasım ayında düzenleyeceği faiz toplantısında sert sinyaller vererek, Aralık'ta faiz indirme olasılığını toplantı öncesi %91'den %34'e düşürdü ve bu, bu satış dalgasının kıvılcımını ateşledi. Bu beklenti değişikliği, istihdam piyasasının dayanıklılığı ve enflasyonun kalıcılığından kaynaklanıyor ve trader'ları risksiz getiri eğrisini yeniden fiyatlamaya zorladı. Tarihsel veriler, Bitcoin'in sıfır faizli bir varlık olarak reel faiz oranlarındaki değişimlere son derece duyarlı olduğunu gösteriyor - faiz indirme beklentisi ertelendiğinde, kripto para birimlerini tutmanın fırsat maliyeti önemli ölçüde artıyor. Daha derin bir etki olarak, faiz oranlarının yüksek kalması ekonomik yavaşlama endişelerini tetikleyebilir ve şirketlerin kripto para birimini envanter varlığı olarak konumlandırma istekliliğini zayıflatabilir. Piyasanın üçte biri hala 25 baz puanlık bir faiz indirimi beklese de, dot plot düzeltmesi, nicel fonlar ve makro stratejistlerin yüksek riskli pozisyonlarını azaltmaları için yeterli olmuştur.

Bitcoin ETF fon akışında rekor: yapısal alım kayboldu

Bitcoin spot ETF, 1 Ocak'tan bu yana en ciddi fon çıkışını yaşadı. Farside Investors'ın istatistiklerine göre, ardı ardına 5 gün boyunca net çıkış toplamı 2.2 milyar dolara ulaştı, bu da toplam ETF ölçeğinin %2'sinden az, ancak kısa vadeli arz-talep dengesini değiştirmek için yeterli. Bu çıkış, yetkilendirilmiş katılımcılar mekanizması aracılığıyla doğrudan spot satış baskısına dönüştü: Fonlar, geri alım taleplerine yanıt vermek için Bitcoin satmak veya hedge pozisyonlarını kapamak zorunda kalırken, piyasa yapıcıları riski kontrol etmek için satış emirlerini gün boyunca dağıtarak gerçekleştiriyor.

Özellikle dikkat çekici olan, BlackRock'un IBIT'in aylık kaybı 1.6 milyar dolar ile daha önceki herhangi bir dönemdeki toplam fon çıkışını aşmasıdır. Bu yapısal alımın ortadan kaybolması, madencilerin günlük 450 BTC üretiminde sürekli bir satış baskısıyla çakışarak, piyasanın günde yaklaşık 50 milyon dolarlık net arzı bağımsız olarak sindirmesi gerektiği anlamına geliyor.

Bitcoin 90000 dolar kritik veri zincirini kırdı

• 30 günlük düşüş：%19
• ETF 5 günlük net çıkış: 22 milyar dolar
• 11 Kasım uzun pozisyonlar tasfiye toplamı: 85 milyar dolar
• Korku ve Açgözlülük Endeksi: Nisan ayından bu yana en düşük
• Faiz İndirim Olasılığı Değişimi: %91 → %34
• Anahtar teknik seviyeler: destek 88000 Dolar, direnç 95000 Dolar

Kaldıraç Çöküşü Zincirleme Tepkisi: 8,5 Milyar Dolar Değerinde Uzun Pozisyonlar Kan Aktı

Türev ürünler piyasası, bu düşüşte amplifikatör rolü oynadı. Kasım ayından bu yana, tüm ağ borsalarında kaldıraçlı long pozisyonların tasfiye toplamı 8,5 milyar dolara ulaştı, bu 10 Ekim'deki ani düşüş gününün yarısı kadar, ancak sürekli devam eden tasfiye baskısı, geri sıçrama momentumunun birikmesini engelledi. Bu tasfiye dalgası, piyasanın 120000 doları aşmasının ardından aşırı iyimser kaldıraç yapılandırmasından kaynaklanıyor - traderlar, sürekli yükselişe bahis yapmak için sürekli sözleşmeler ve vadeli işlem opsiyonları kombinasyonu kullanarak işlem yapıyor, fiyat 98000 doların altına düştüğünde, ardışık stop-loss emirleri tetiklenerek zincirleme bir etki oluşturuyor.

Öncekilerden farklı olarak, bu likidasyon sürecinde finansman oranı pozitif aralıkta kalıyor, bu da yeni long pozisyonların hala dipten alım yapmaya çalıştığını gösteriyor, ancak bu “tersine pozisyon artırma” davranışı, likidasyon döngüsünü uzatıyor. Pozisyon yapısına bakıldığında, CME gibi düzenlenmiş platformlarda faaliyetler sönükken, ana akım borsalarda açık pozisyonlar patlama yapıyor, bu da kurumlar ile perakende traderlar arasında geleceğe dair değerlendirmelerde belirgin bir ayrışma olduğunu yansıtıyor.

Teknik Analiz Kırılması: 100.000 Dolar Psikolojik Eşiğinin Kaybedilmesinin Sembolik Anlamı

Teknik analiz açısından, Bitcoin'in 100000 dolar seviyesini kaybetmesi önemli bir psikolojik etki yaratmaktadır. Bu fiyat noktası sadece bir tam sayı psikolojik desteği değil, aynı zamanda 2025 yılı yükseliş trendinin ana noktasıdır. Günlük grafikte, bir sonraki destek seviyesi 88000 dolarda (son dönem dalgalanma aralığının alt sınırı) yer almaktadır; eğer etkili bir şekilde düşerse, trend takip stratejilerinin topluca yön değiştirmesine neden olabilir ve hedef 77000 dolardaki Nisan dip noktası olacaktır.

Dikkate değer olan, korku ve açgözlülük endeksinin Nisan'dan bu yana en düşük seviyeye düştüğüdür, bu genellikle karşıt bir gösterge olarak görülür, ancak dip noktasını doğrulamak için işlem hacminin daralması ve türev pozisyonlarının normalleşmesi ile birlikte değerlendirilmelidir. Mevcut piyasa koşullarında, Bitcoin'in 95000 dolar seviyesini geri kazanması, kısa vadeli düşüş yapısını tersine çevirmek için gereklidir, bu da ETF çıkışlarının tersine dönmesini veya makro olumlu gelişmelerle desteklenmesini gerektirir.

Kaldıraç Azaltma Sürecinin Piyasa İpuçları

Bu geri çekilme, esasen piyasanın sağlıklı bir şekilde kaldıraç azaltma sürecinin bir ifadesidir. 2025 yılının başından bu yana, kripto para toplam piyasa değeri 2.5 trilyon dolardan 4.3 trilyon dolara fırladı, aşırı kaldıraç ve anlatı balonları büyük riskler biriktirdi. Mevcut temizleme acı verici olsa da, bir sonraki yükseliş için daha sağlam bir temel oluşturuyor. Yatırımcılar, kısa vadeli fiyat dalgalanmalarını aşırı yorumlamak yerine, zincir üzerindeki varlık net büyümesi (Entity Net Growth) ve uzun vadeli tutucuların pozisyon oranı gibi temel göstergelere odaklanmalıdır. Eğer Federal Rezerv (FED) sonunda Aralık'ta beklenmedik bir şekilde faiz indirimine giderse veya Bitcoin ETF'si yeniden net akış elde ederse, mevcut zayıflık hızla tersine dönebilir; ancak daha olası senaryo, birkaç hafta süren bir konsolidasyon ve dip yapma gereksinimidir.

SSS

1. Bitcoin 90000 doların altına düştüğünde ne yapmalı?

Kısa vadeli yatırımcılar 88000 dolar desteğinin geçerliliğini izleyebilir, uzun vadeli sahiplerin maliyetleri yaymak için düzenli alım yapmaları ve kaldıraçlı işlemlerden kaçınmaları önerilir.

2. Korku ve Açgözlülük Endeksi şu anda ne kadar?

20'nin altına düştü, bu da Nisan'da Bitcoin'in 77000 dolara dip yaptığı seviyeye işaret ediyor.

3. Madencilerin satış baskısı düşüşü artıracak mı?

Günlük üretim 450 BTC, yaklaşık 40 milyon dolar sat baskısı, ancak fiyatlar sürekli düşük kalırsa, bazı yüksek maliyetli madenciler pasif olarak satabilir.

4. Dağıtılmış paralar Bitcoin ile birlikte yükselecek mi?

Başlangıçta, Bitcoin genellikle önde gelir, kritik seviyede sağlamlaştıktan sonra kaliteli altcoinlerin aşırı kazançlar elde etmesi mümkün olabilir.

5. Bu düşüş 2024 döngüsü ile ne gibi benzerlikler ve farklılıklar taşıyor?

Benzerlik, her ikisinin de makro politikalar ve kaldıraç temizliği tarafından yönlendirilmesidir, fark ise bu sefer kurum katılımının daha yüksek olması ve dip inşa süresini uzatabileceğidir.