Hunter Horsley, DAT firmalarının birçok özel Kripto girişimini satın alacağını öngörüyor.

Bitwise CEO Hunter Horsley, dijital varlık hazine şirketlerinin (DATs) evriminde büyük bir değişim bekliyor. Çoğunun sonunda geleneksel şirketler gibi çalışacağını ve daha küçük kripto girişimlerini satın alarak büyüyeceğine inanıyor. Yorumları, Bitwise CIO'sunun DAT'ları doğru bir şekilde nasıl değerleyeceğini ve piyasanın neden onları sık sık yanlış anladığını açıkladığı uzun bir mesaj dizisine yanıt olarak geldi.

Hunter Horsley, sektörün hala “erken aşamalarında” olduğunu söyledi. Bir sonraki aşama muhtemelen konsolidasyonu içerecek. Birçok küçük kripto firması özel kalmaya devam ediyor ve daha büyük dijital varlıkların satın alacağını öngörüyor. Ayrıca, bu ekipleri operasyonel rollere geçerken entegre edecekler.

Matt Hougan DAT Değerlemelerinin Neden Farklı Olduğunu Açıklıyor

Hougan'ın orijinal ipliği tartışmayı ateşledi. Yaygın bir sorunu ele aldı: yatırımcılar genellikle dijital varlıkları yüzeysel metriklerle değerlendirir ve değerlemelerinin arkasındaki gerçek güçleri göz ardı ederler. Analistlerin basit bir soruyla başlaması gerektiğini söyledi: Eğer bir dijital varlık sabit bir ömre sahip olsaydı, ne kadar değerli olurdu? Hougan, okuyucuları bir dizi senaryo üzerinden yürüttü. Örneğin, eğer bir Bitcoin dijital varlığı bugün bir kapanış duyurursa. Bitcoin'in değeriyle tam olarak işlem görecektir.

Ama eğer bir yıl içinde kapatılması planlanıyorsa, yatırımcılar likidite eksikliği, masraflar ve riskler için indirimler uygular. Bu faktörler DAT değerlemelerini yönetilen net varlık değerlerinin altına çeker. Ayrıca bazı DAT'ların neden mNAV'ın üzerinde işlem gördüğünü de açıkladı. Borç verme, varlıkları ödünç verme, türev kullanma veya kriptoyu indirimle alma gibi stratejilerle hisse başına kriptoyu artırabilirler. Ancak, bu yollar belirsizlik taşır ve sadece birkaç şirket bunları iyi bir şekilde uygular.

Boyut, DAT'lerin Geleceğini Şekillendirecek

Hougan, ölçeklerin nihayetinde kazananları tanımlayacağını savundu. Daha büyük DAT'lar daha fazla araca sahiptir. Borç ihraç etme, daha derin likiditeye erişme, daha büyük anlaşmalar yapma ve türevlerden ve kredilerden daha fazla gelir elde etme konularında daha kolay hareket edebilirler. Bu nedenle, gelecekte daha fazla ayrışma bekliyor. Bir avuç firma muhtemelen prim değerlemeleri elde edebilir. Oysa birçok başkası muhtemelen indirimli fiyatlarla işlem görecektir.

Onun analizinin sektörden güçlü tepkiler almasına neden oldu. Analistler, DeFi geliştiricileri ve piyasa gözlemcileri onun modelinin netliğini övdü. Bazıları tokenize edilmiş hisselerin likidite indirimlerini ortadan kaldırabileceğini savundu. Diğerleri ise yalnızca hisse başına NAV'sini sürekli artıran şirketlerin hayatta kalacağını söyledi.

Horsley Konsolidasyon Bekliyor

Hunter Horsley'nin yanıtı anlatıyı keskinleştirdi. DAT'ların zamanla farklılaşacağını kabul etti. Ancak önemli bir dönüş ekledi. Olgunlaştıkça, Hunter Horsley, gerçek işletme şirketlerine dönüşeceklerine inanıyor. Bu değişim, ölçek ihtiyacıyla birleştiğinde, satın almaları neredeyse kaçınılmaz hale getiriyor. Birçok özel kripto firması, sektör olgunlaştıkça daha büyük DAT'lara absorbe edilebilir. Her iki Bitwise liderinden gelen mesaj net. DAT'lar hala erken aşamada. Ancak bir sonraki aşama, büyüklüğü, verimliliği ve akıllı yürütmeyi ödüllendirecek. Bu, endüstri genelinde konsolidasyon için zemin hazırlıyor.