14 липня 2026 року (за пекінським часом) у США стартував сезон корпоративної звітності з рідкісним явищем — «суцільним перевищенням прогнозів». JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Citigroup та Bank of America одночасно оприлюднили результати за другий квартал, і кожен із чотирьох провідних банків не лише перевершив очікування Волл-стріт щодо доходу та чистого прибутку, а й встановив нові рекорди за низкою показників. На тлі безперервних дискусій щодо макроекономічних перспектив ці результати чітко засвідчили: банки Волл-стріт повертають собі прихильність ринку.
Суцільне перевищення прогнозів: рекордні показники
JPMorgan Chase зафіксував чистий прибуток за другий квартал у розмірі 21,155 мільярда доларів США, що на 41% більше, ніж торік, і це найвищий квартальний прибуток в історії банківської системи США. Загальний керований дохід досяг 58 мільярдів доларів — зростання на 27% порівняно з минулим роком. Якщо не враховувати одноразовий прибуток у 4,6 мільярда доларів від продажу акцій Visa, чистий прибуток склав 16,9 мільярда доларів, прибуток на акцію (EPS) — 6,14 долара, а рентабельність матеріального власного капіталу (ROTCE) — 23%.
Goldman Sachs також продемонстрував вражаючі результати. Чистий дохід за другий квартал склав 20,34 мільярда доларів, що на 39% більше у річному вимірі та стало новим рекордом компанії. Чистий прибуток зріс на 78% — до 6,63 мільярда доларів. Розбавлений прибуток на акцію досяг 20,98 долара — майже удвічі більше, ніж торік (10,91 долара) і значно вище консенсусу аналітиків у 14,48 долара. Річна рентабельність власного капіталу (ROE) становила 23,5%.
Citigroup повідомив про дохід за другий квартал у 24,77 мільярда доларів, що на 14% більше, ніж торік, і це найвищий квартальний дохід за останнє десятиліття. Чистий прибуток зріс на 45% — до 5,831 мільярда доларів, а прибуток на акцію склав 3,15 долара, значно перевищивши прогноз аналітиків у 2,73 долара.
Bank of America також показав видатні результати. Чистий прибуток за другий квартал досяг 9,1 мільярда доларів (зростання на 27% у річному вимірі). Загальний дохід — 31,6 мільярда доларів, що на 15% більше. Розбавлений прибуток на акцію склав 1,21 долара, що на 36% вище, ніж торік, і перевищив консенсусний прогноз у 1,13 долара. Генеральний директор Браян Мойніган назвав це «одним із найсильніших кварталів в історії компанії».
Випадок, коли всі п’ять провідних банків (включаючи Wells Fargo) демонструють настільки сильні та вищі за очікування результати в один день, є вкрай рідкісним у історії фінансової звітності Волл-стріт.
Трейдинг: головний переможець на ринку з високою волатильністю
Головною рушійною силою сукупного перевищення прогнозів став стрімкий ріст доходів від торгівлі на тлі надзвичайно волатильного ринку.
З початку 2026 року глобальні ринки зіткнулися з багаторівневою невизначеністю. Тривають геополітичні напруження на Близькому Сході, а також періодичні потрясіння, пов’язані з подіями на кшталт перемовин між США та Іраном, тримають ринки у напрузі. Водночас інвестиційний бум, викликаний революцією штучного інтелекту, додатково стимулює активність. Сукупний ефект — підвищена волатильність, а індекс S&P 500 у другому кварталі показав найкращу квартальну динаміку за шість років.
Для торгових підрозділів банків висока волатильність означає частіші угоди клієнтів і ширші спреди — обидва фактори збільшують дохід. Це чітко видно у звітних даних.
Підрозділ Global Banking & Markets банку Goldman Sachs отримав у цьому кварталі чистий дохід у 15,52 мільярда доларів, що на 53% більше, ніж торік, і становить понад три чверті загального доходу банку. Дохід від торгівлі акціями сягнув 7,42 мільярда доларів — зростання на 72% та найвищий квартальний дохід від торгівлі акціями серед банків Волл-стріт за всю історію. За три місяці дохід від торгівлі акціями перевищив річний показник за всі чотири квартали 2019 року. Структурно, посередництво на ринку акцій принесло 4,157 мільярда доларів (зростання на 60%), головним чином завдяки вибуховому зростанню торгівлі деривативами та готівковими акціями, а фінансування акцій — 3,259 мільярда доларів (зростання на 91%) завдяки значному розширенню прайм-брокериджу. Дохід від торгівлі облігаціями, валютами та сировинними товарами (FICC) склав 4,59 мільярда доларів (+32%).
JPMorgan Chase також встановив нові рекорди у торгівлі. Дохід від торгівлі акціями зріс на 86% у річному вимірі — до 6,03 мільярда доларів, перевершивши всі аналітичні прогнози, а загальний дохід від торгівлі досяг рекордних 12,1 мільярда доларів. Підрозділ Commercial & Investment Bank збільшив дохід на 27%, а дохід від ринкових операцій — на 35%.
Підрозділ продажів і торгівлі Bank of America також виділився: загальний дохід зріс на 34% — до 7,1 мільярда доларів, що є новим максимумом. Дохід від торгівлі акціями підскочив на 70% — до 3,6 мільярда доларів, а дохід від торгівлі облігаціями, валютами та сировинними товарами зріс майже на 9% — до 3,5 мільярда доларів. Генеральний директор Браян Мойніган раніше прогнозував зростання доходу від торгівлі на рівні близько 15%, але фактичні результати значно перевищили очікування.
У Citigroup дохід від торгівлі акціями зріс на 45% — до 2,3 мільярда доларів, що також стало рекордом компанії.
Аналітики прогнозували, що п’ять провідних банків отримають сукупний дохід від торгівлі у другому кварталі майже 39 мільярдів доларів. Згідно з оприлюдненими даними, лише Goldman Sachs і JPMorgan Chase забезпечили майже 20 мільярдів доларів.
Інвестиційний банкінг відновлюється: подвійний двигун IPO та M&A
Окрім торгівлі, потужне відновлення інвестиційного банкінгу стало ще одним ключовим драйвером зростання у другому кварталі.
У першій половині 2026 року глобальний дохід інвестиційних банків досяг 61,4 мільярда доларів, що на 24% більше, ніж торік. Знаковою подією став IPO компанії SpaceX у червні 2026 року на біржі Nasdaq, під час якого було залучено понад 80 мільярдів доларів — це найбільше IPO в історії фондового ринку США. Goldman Sachs виступив головним андеррайтером і став одним із найбільших бенефіціарів, а BofA Securities — співбукранером. Це історичне розміщення дало потужний імпульс ринку IPO у США.
У сфері злиттів і поглинань (M&A) кількість «мега-угод» понад 10 мільярдів доларів у першій половині 2026 року різко зросла, що дозволило глобальному обсягу M&A досягти рекордного рівня для цього періоду. Goldman Sachs виступив фінансовим радником у рамках оголошених угод на суму понад 1 трильйон доларів — це найшвидший темп досягнення такої позначки серед інвестбанків за аналогічний період.
За компаніями: дохід від інвестиційного банкінгу Goldman Sachs зріс на 55% — до 3,4 мільярда доларів, що є найвищим квартальним показником із 2021 року. Дохід від андеррайтингу акцій зріс на 130%, а від андеррайтингу боргових інструментів — на 75%. У JPMorgan Chase дохід від інвестиційного банкінгу досяг 3,9 мільярда доларів (+45%). У Citigroup цей показник зріс на 44% — до 1,55 мільярда доларів. Загальні комісійні доходи від інвестбанкінгу Bank of America збільшилися на 50% — до 2,1 мільярда доларів, а комісії за M&A зросли майже на 68% — до 558 мільйонів доларів.
Директор з досліджень фінансових послуг Argus Research прокоментував: «Капітальні витрати, підживлені штучним інтелектом, стимулюють випуск акцій, активність M&A та боргове фінансування, а геополітична волатильність підсилює всі види торгівлі активами. Оголошений глобальний обсяг M&A у першій половині року досяг 2,5 трильйона доларів, і це залишатиметься потужним драйвером».
Процентне середовище: зміна очікувань від зниження до підвищення ставок
Третім фактором відновлення прибутковості банків стала зміна процентного середовища.
Згідно з оглядом економічних прогнозів FOMC, оприлюдненим у червні 2026 року, медіанний прогноз ставки на 2026 рік змістився з «зниження» у березні до «щонайменше одного підвищення». Такий жорсткий сигнал став першим після трьох поспіль засідань із вересня 2025 року, коли ринок очікував зниження ставок у 2026 році. ФРС також знизила прогноз зростання ВВП на 2026 рік із 2,4% до 2,2%, а рівень безробіття залишився стабільним — близько 4,3%.
Повернення очікувань підвищення ставок забезпечує структурну підтримку чистої процентної маржі банків. Після циклу зниження ставок у 2024–2025 роках ставки за кредитами залишаються високими, а попит на кредитування суттєво не скоротився. Провідні банки продовжують користуватися перевагами дешевих депозитів, що підтримує чистий процентний дохід. У Bank of America чистий процентний дохід за другий квартал зріс на 9% — до приблизно 16,2 мільярда доларів, перевищивши ринковий прогноз у 8,5%. Середній обсяг кредитів і лізингу зріс на 1% — до 321 мільярда доларів. У JPMorgan Chase чистий процентний дохід склав 25,6 мільярда доларів (+10%). У Goldman Sachs цей показник зріс на 27% — до 3,95 мільярда доларів.
Перегляд очікувань щодо ставок змінює й інвесторські уявлення про стійкість прибутків банків. Високі ставки можуть зберігатися довше, ніж передбачалося раніше, що дає банкам більше часу для отримання процентного доходу.
Відновлення оцінки: логіка переоцінки фінансового сектору
Завдяки різкому покращенню прибутковості акції банків Волл-стріт проходять суттєве відновлення оцінки.
З погляду оцінки, акції великих банків досі торгуються з помітним дисконтом до технологічних компаній. Прогнозне співвідношення ціни до прибутку (P/E) для JPMorgan Chase становить близько 15, для Bank of America — трохи більше 13. Для більшості технологічних компаній цей показник значно вищий. Такий розрив в оцінці приваблює капітал у поточних ринкових умовах.
Щодо динаміки, акції Goldman Sachs, Morgan Stanley та Citigroup за останні 24 місяці подорожчали більш ніж удвічі. JPMorgan Chase і Bank of America, незважаючи на великі комерційні операції, також перевершили індекс S&P 500. 14 липня, у день публікації звітів, акції Goldman Sachs зросли більш ніж на 8%, а JPMorgan Chase і Bank of America — більш ніж на 2%, встановивши нові історичні максимуми.
Після сезону звітності низка інституцій підвищила цільові ціни на акції банків. Wells Fargo підняв цільову ціну для Bank of America з 67 до 69 доларів, для JPMorgan Chase — з 360 до 375 доларів, для Goldman Sachs — з 1 195 до 1 325 доларів. Barclays підвищив цільову ціну для JPMorgan Chase з 391 до 420 доларів, а для Goldman Sachs — з 1 048 до 1 245 доларів.
Варто зазначити, що це зростання банківських акцій тісно пов’язане з бумом штучного інтелекту. Ажіотаж навколо AI спричинив сплеск обсягів торгівлі та залучення капіталу, що безпосередньо підвищило доходи банків від торгівлі та андеррайтингу. Деякі аналітики ринку вже називають акції великих банків «pure AI plays» («чистими ставками на штучний інтелект») — не тому, що банки безпосередньо займаються AI, а тому, що саме AI-активність на ринку є ключовим каталізатором їхнього прибутку.
З погляду ротації капіталу, зростає занепокоєння щодо завищених оцінок AI-компаній, і частина інвесторів перемикається на більш привабливо оцінений фінансовий сектор. ETF Roundhill Magnificent Seven, який відстежує сім найбільших техногігантів, за цей самий період знизився майже на 4%. У Franklin Templeton Institute зазначають, що S&P 500 за перше півріччя 2026 року зріс майже на 7%, але його прогнозне P/E навіть знизилося, що свідчить про те, що зростання індексу зумовлене саме прибутками, а не переоцінкою. У другому півріччі компанія віддає перевагу фінансовому сектору.
Висновок
Сукупне перевищення прогнозів банками Волл-стріт у другому кварталі 2026 року — не разовий сплеск, а результат взаємодії кількох структурних чинників. Підвищена волатильність ринку забезпечила суттєве зростання доходів від торгівлі, а відновлення IPO та M&A дало поштовх інвестиційному банкінгу. Жорсткіший процентний сценарій підтримав чистий процентний дохід. Разом ці чинники формують логічний ланцюг відновлення прибутковості банків.
У ширшому контексті відновлення оцінки банківського сектору відображає ринкову переоцінку моделі прибутку фінансової індустрії. На тлі AI-активності та геополітичної волатильності торгові та інвестиційно-банківські підрозділи банків Волл-стріт демонструють вищу стійкість прибутків, ніж очікувалося. Водночас їхній дисконт щодо технологічних компаній дає реальний простір для ротації капіталу.
Звісно, ризики залишаються. Геополітичні події, подальші зміни процентної політики та можливе зниження волатильності ринку можуть вплинути на стійкість банківських прибутків. Однак, виходячи з поточної звітності, банки Волл-стріт повертають прихильність ринку завдяки переконливим фінансовим результатам.
FAQ
Q: Чому банки Волл-стріт колективно перевершили очікування у другому кварталі 2026 року?
Результати зумовили три основні фактори: по-перше, висока волатильність ринку підвищила доходи від торгівлі — дохід від торгівлі акціями у Goldman Sachs зріс на 72% у річному вимірі, у JPMorgan Chase — на 86%. По-друге, відновлення активності IPO та M&A стимулювало інвестиційний банкінг, а знакові угоди на кшталт IPO SpaceX зробили значний внесок. По-третє, процентне середовище змінилося від очікувань зниження ставок до очікувань підвищення, що підтримало стійкість чистої процентної маржі.
Q: Яка ситуація з оцінкою акцій банків?
Акції великих банків досі торгуються з помітним дисконтом до технологічних компаній. Прогнозне P/E JPMorgan Chase становить близько 15, Bank of America — близько 13, тоді як більшість технологічних компаній мають значно вищі мультиплікатори. Такий розрив в оцінці разом із різким покращенням прибутків створює підґрунтя для ротації капіталу з технологічного сектору у фінансовий.
Q: Як бум штучного інтелекту впливає на зростання акцій банків?
Ажіотаж навколо AI впливає на акції банків двома шляхами: по-перше, він підвищує загальні обсяги торгівлі та волатильність ринку, що напряму вигідно торговим підрозділам. По-друге, стимулює IPO та залучення капіталу технологічними компаніями, що приносить доходи від андеррайтингу та консалтингу інвестбанкам. За останні 24 місяці багато банківських акцій подвоїлися у ціні, і ринок розглядає їх як непрямих бенефіціарів AI-хвилі.
Q: Як політика ФРС впливає на прибутки банків?
Підвищення ставок або тривале збереження високих ставок допомагає банкам розширювати чисту процентну маржу — різницю між ставками за кредитами та депозитами. У червні 2026 року «dot plot» ФРС змістив середній прогноз ставки з «зниження» до «щонайменше одного підвищення», продовживши період підтримки чистого процентного доходу банків.
Q: Чи є потенціал для подальшого зростання акцій банків у другій половині року?
Після звітності за другий квартал низка інституцій підвищила цільові ціни на акції банків. Wells Fargo, Barclays та інші підвищили цілі для JPMorgan Chase, Goldman Sachs і Bank of America. Вони вважають, що за умови, коли зростання забезпечується прибутками, а не переоцінкою, відносна перевага фінансового сектору за оцінкою може й надалі залучати капітал. Однак інвесторам слід враховувати геополітичну та процентну невизначеність.
