10 липня 2026 року — Згідно з ринковими даними Gate, ціна Bitcoin (BTC) становить $63 985,3, що на 2,48% вище за останні 24 години, з приростом у 0,72% за минулий тиждень та зростанням на 2,46% за останні 30 днів. Водночас, якщо порівнювати з аналогічним періодом минулого року, BTC все ще втрачає 45,66%. Ці дані підкреслюють основну дилему ринку: короткострокове відновлення відбувається одночасно з тривалим тиском у довгостроковій перспективі.
Після різкої корекції у червні, коли Bitcoin короткочасно опускався нижче $60 000, ціна відскочила з мінімуму близько $57 800 до майже $64 000. Однак аналітична компанія Glassnode у своєму останньому щотижневому звіті зазначає, що Bitcoin вже близько п’яти місяців торгується нижче двох ключових середніх значень — True Market Mean на рівні $76 600 та Short-Term Holder Cost Basis на рівні $72 200. Це означає, що Bitcoin наразі торгується з дисконтом близько 16,5% до True Market Mean та з дисконтом у 11,4% до Short-Term Holder Cost Basis.
Glassnode визначає цей стан як "зону глибокої вартості". Історично такий тривалий період торгівлі із значним дисконтом — п’ять місяців поспіль нижче двох критичних середніх — є рідкісним глибоким циклом вартості в історії Bitcoin. Проте "глибока вартість" не означає "підтверджене дно". Щоб зрозуміти поточний процес формування дна для Bitcoin, необхідно проаналізувати дані з блокчейна, поведінку інституційних гравців поза мережею та ситуацію на ринку деривативів.
Макроекономічний фон: Кореляція ризикових активів на тлі геополітичних потрясінь
Перш ніж перейти до аналізу даних з блокчейна, важливо зрозуміти, як поточне макроекономічне середовище впливає на Bitcoin.
Цього тижня ціни на нафту WTI зазнали суттєвих коливань. Під впливом військової напруги між США та Іраном ціни на нафту спочатку різко зросли, а потім відкотилися після того, як американські посадовці підтвердили прихильність до меморандуму про взаєморозуміння з Іраном і продовження технічних консультацій. Станом на 10 липня WTI торгувалася біля позначки $72,37. Такі коливання геополітичних ризиків безпосередньо вплинули на ціноутворення ризикових активів: на фондовому ринку США S&P 500 виріс на 0,81% до 7 543,64, а Nasdaq Composite піднявся на 1,30% до 26 206,89 — це свідчить про відновлення апетиту до ризику на тлі зниження цін на нафту.
Bitcoin повторив поведінку ризикових активів: під тиском на тлі загострення геополітичної напруги та з відновленням після її послаблення. Така кореляція не є несподіванкою, але підкреслює, що на поточне ціноутворення Bitcoin впливають не лише фактори попиту й пропозиції в мережі, а й макроліквідність та премії за геополітичний ризик.
Щодо ліквідності, сигнали залишаються змішаними. Грошова маса США M2 досягла рекордних $22,8 трлн; історично розширення грошової маси сприяє зростанню ризикових активів. Водночас баланс Федеральної резервної системи продовжує скорочуватися — на близько $2,0 трлн від піку у 2023 році. Реальні прибутковості залишаються біля 1%, тобто альтернативні витрати володіння неприбутковими активами, такими як Bitcoin, все ще досить високі. Макроекономічне середовище не є повністю закритим, але й двері не відкриті навстіж.
Дані з блокчейна: П’ять місяців у зоні глибокої вартості та капітуляція довгострокових власників
Повертаючись до ончейн-метрик, ключова особливість поточного ринку полягає в тому, що Bitcoin вже близько п’яти місяців перебуває у "зоні глибокої вартості".
Два основних орієнтири, які відстежує Glassnode — True Market Mean ($76 600) та Short-Term Holder Cost Basis ($72 200) — відображають середню собівартість активних інвесторів та точку беззбитковості для нещодавніх покупців відповідно. Коли ціна тривалий час залишається нижче обох рівнів, це означає, що як досвідчені активні інвестори, так і нові учасники ринку перебувають у збитку.
Історично такий тривалий період глибокого дисконту для Bitcoin зустрічається рідко. Glassnode зазначає, що стійке накопичення в цій зоні дисконту — коли новий капітал заходить нижче собівартості як нещодавніх покупців, так і ширшого ринку — історично створювало основу для циклічних мінімумів. Для інвесторів, орієнтованих на вартість, ця зона приваблива з точки зору оцінки.
Однак головне — визначити основне джерело поточного тиску вниз. Дані Glassnode свідчать, що зараз саме довгострокові власники (адреси, які утримують монети понад 155 днів) є основною силою, що фіксує збитки. Зокрема:
Збитки довгострокових власників різко зросли. На початку лютого 2026 року на довгострокових власників припадало близько 15% від загальних реалізованих збитків у мережі; на початку липня ця частка зросла до 43%. Тобто $43 із кожних $100 реалізованих збитків зараз припадає на капітуляцію довгострокових власників.
Щоденні реалізовані збитки досягли максимуму з грудня 2022 року. За 30-денним ковзним середнім, скориговані на сутності реалізовані збитки довгострокових власників нещодавно зросли до близько $280 млн на день. Це найвищий рівень з моменту краху FTX і друга велика хвиля капітуляції довгострокових власників у цьому ведмежому ринку.
Хвиля капітуляції не вщухає. На відміну від часткового послаблення після першої хвилі, поточний показник реалізованих збитків довгострокових власників поки не демонструє суттєвого скорочення. Glassnode чітко зазначає: доки цей індикатор суттєво не знизиться, шлях до стійкого бичачого ринку залишається закритим.
Мікрологіка тут полягає в тому, що інвестори, які купували поблизу піку циклу у 2024–2025 роках, неодноразово проходили випробування на міцність протягом місяців падіння. Кожна спроба ціни відновитися стикається з новими продажами з боку цієї групи, що перебуває у збитку. Це безпосередньо пояснює, чому Bitcoin неодноразово не може повернутися до верхньої межі торгового діапазону.
Варто також зазначити, що навіть за поточних глибоких дисконтах подальше зниження до рівня Realized Price — близько $53 000 — не виключене. Realized Price — це середня собівартість придбання всіх обігових Bitcoin за даними блокчейна, і цей рівень часто слугує надійною підтримкою під час ведмежих ринків.
Дані поза мережею: Відтік із ETF сповільнюється, але інституційний попит залишається нестабільним
Переходячи від ончейн- до офчейн-даних, потоки у спотових Bitcoin-ETF надають ще один погляд на інституційний попит.
Чистий відтік сповільнився, але триває. За 30-денним ковзним середнім чисті потоки у спотові Bitcoin-ETF у США стали від’ємними у середині травня. На початку червня денний чистий відтік досяг піку $193 млн, а потім скоротився до близько $88,9 млн. Glassnode розглядає уповільнення відтоку як "обережно позитивний сигнал", але підкреслює, що ринок залишається у зоні чистого відтоку на місячній основі. Інституційний попит ще не стабілізувався.
Обсяги торгів залишаються значно нижчими за піки бичачого ринку. Середньодобовий обсяг торгів ETF коливається між $650 млн і $950 млн. Це відповідає рівням четвертого кварталу 2024 року, але приблизно на 80% менше за жовтневий максимум 2025 року у $4,4 млрд на день. Стійко низькі обсяги свідчать про те, що впевненість інвесторів в ETF суттєво не відновилася.
Логічно, що скорочення відтоку з ETF є необхідною, але недостатньою умовою для відновлення інституційного попиту. Потрібні два сигнали: стійке зростання щоденного обсягу торгів і повернення чистих потоків до нейтральної або позитивної зони. Жоден із цих сигналів поки не реалізувався.
Ринок деривативів: Довгі позиції та захисне хеджування співіснують
Сигнали з ринку деривативів більш нюансовані — їх можна охарактеризувати як "спрямовано бичачі, але з обережністю".
Put/Call ratio знизився до мінімуму 2026 року. Відношення відкритого інтересу опціонів put до call впало до 0,56 — це найнижчий показник з 2026 року. Тобто на кожен опціон put припадає близько двох опціонів call, що свідчить про зниження попиту на напрямлені ведмежі ставки. Фінансування безстрокових ф’ючерсів залишається значно нижче нейтральної позначки 0,01% і далеко від рівнів, які б свідчили про надмірне накопичення довгих позицій. Це означає, що ринок деривативів частково знизив ризики і обережно налаштований на зростання.
Але опціонний skew все ще враховує ризик зниження. На відміну від напрямлених сигналів, 25-дельта skew (премія за put щодо call) підвищений для всіх термінів. Наприкінці червня skew для коротких термінів зріс до 24% — це найзахисніший рівень з лютневого обвалу. Трейдери все ще платять за хеджування від подальшого зниження, навіть попри загальну перевагу бичачих позицій.
Спотова ціна нижче точки максимального болю. Поточна ціна Bitcoin приблизно на 6% нижча за агреговану точку максимального болю на ринку опціонів (близько $66 000). Точка максимального болю — це рівень, на якому найбільша кількість опціонів закінчується без вартості, і ціни часто тяжіють до цього рівня перед експірацією. Поточний дисконт є середнім для 2026 року — він не такий екстремальний, як у лютому, але й не сигналізує про чіткий розворот вгору.
Волатильність біля мінімумів за 12 місяців. Індекс волатильності DVOL для Bitcoin наближається до найнижчих значень за останній рік. Цей режим низької волатильності все ще домінує обережність, хоча поступово вона слабшає. Крива волатильності опціонів показує, що 1-місячні put-опціони з відхиленням 5% від ринку були переоцінені вниз протягом відновлення, а implied volatility на такі put суттєво знизилася. Ринок все ще враховує ризик зниження, але абсолютна вартість хеджування помітно зменшилася.
Висновок
За даними з блокчейна, поза мережею та ринку деривативів, поточний ринок Bitcoin має класичний профіль "пізнього ведмежого ринку".
У блокчейні п’ять місяців у зоні глибокої вартості та $280 млн щоденних реалізованих збитків довгострокових власників підтверджують, що відбувається перерозподіл пропозиції. Проте, як зазначає Glassnode, стійке зниження цього індикатора капітуляції є необхідною умовою для переходу до нового ринкового режиму.
Поза мережею чистий відтік з ETF скоротився порівняно з піком у червні, але місячні потоки залишаються негативними, а щоденний обсяг торгів все ще приблизно на 80% нижчий за максимум жовтня 2025 року — це означає, що інституційна впевненість ще не повернулася.
На ринку деривативів мінімальне значення put/call ratio у 2026 році свідчить про ослаблення ведмежого попиту, але skew і крива волатильності продовжують враховувати суттєвий ризик зниження.
Головний висновок: Фундаментальні умови для формування дна Bitcoin складаються, але сигнали підтвердження ще не з’явилися. Ринку потрібно побачити подальше зниження капітуляції довгострокових власників, стабілізацію інституційних потоків і стійке відновлення ціни вище True Market Mean. До того часу Bitcoin залишається "у процесі формування дна", а не на підтвердженому мінімумі.
Для учасників ринку головне зараз — не гадати, "чи досягнуто дна", а визначити, які сигнали сформують доказовий ланцюг для підтвердження дна. Три ключові індикатори — скорочення збитків довгострокових власників, повернення чистих потоків ETF до нейтралі та відновлення ціни вище True Market Mean — будуть найважливішими змінними для спостереження у найближчі тижні та місяці.
FAQ
Q1: Який поточний рівень ціни Bitcoin?
Станом на 10 липня 2026 року ціна Bitcoin становить $63 985,3, що на 2,48% вище за останні 24 години та на 2,46% вище за останні 30 днів. Після відновлення з червневого мінімуму близько $57 800 ціна все ще значно нижча за True Market Mean у $76 600 та Short-Term Holder Cost Basis у $72 200.
Q2: Що таке "зона глибокої вартості"?
Glassnode визначає "зону глибокої вартості" як стан, коли ціна перебуває нижче як True Market Mean ($76 600), так і Short-Term Holder Cost Basis ($72 200). Bitcoin торгується у цій зоні вже близько п’яти місяців, що є одним із найдовших циклів глибокої вартості в його історії.
Q3: Чому довгострокові власники активно продають?
Частка реалізованих збитків від довгострокових власників (які утримують монети понад 155 днів) зросла з 15% у лютому до 43%, а щоденні реалізовані збитки сягають близько $280 млн — це максимум з грудня 2022 року. Більшість цих інвесторів купували поблизу піку циклу і були змушені фіксувати збитки після місяців падіння.
Q4: Яка динаміка капітальних потоків у Bitcoin-ETF?
30-денне ковзне середнє чистого відтоку для спотових Bitcoin-ETF у США скоротилося з піку $193 млн на день на початку червня до $88,9 млн на день. Проте місячні потоки залишаються негативними, а щоденний обсяг торгів у $650–950 млн приблизно на 80% нижчий за максимум жовтня 2025 року.
Q5: Які сигнали потрібні для підтвердження дна?
Glassnode зазначає, що для підтвердження дна необхідні три основні сигнали: подальше зниження капітуляції довгострокових власників, стабілізація потоків ETF (чисті потоки повертаються до нейтралі) та стійке утримання ціни Bitcoin вище True Market Mean ($76 600). Наразі жодна з цих умов повністю не виконана.
