QE

Кількісне пом’якшення (Quantitative Easing, QE) — це нетиповий монетарний інструмент, який застосовують центральні банки, насамперед через масові викупи фінансових активів, зокрема державних облігацій, із метою збільшення обсягу грошей та підвищення ліквідності у фінансовій системі. Коли традиційні інструменти монетарної політики, наприклад регулювання базових відсоткових ставок, втрачають ефективність, регулятори вдаються до QE, щоб активізувати економічне зростання, стабілізувати фінансові ринки та стримати дефляцію. Провідні центральні банки світу масово застосували цю політику після глобальної фінансової кризи 2008 року, що суттєво вплинуло на ринок криптовалют.

Суть QE полягає у розширенні балансу центрального банку шляхом створення додаткової електронної грошової маси. Купуючи державні облігації чи інші фінансові активи, центральні банки випускають нові кошти, що спершу потрапляють до фінансових установ, а далі — до реального сектору, стимулюючи споживання та інвестиційну діяльність. Для крипторинку надлишкова ліквідність і низькі відсоткові ставки, спричинені QE, часто спонукають інвесторів шукати високодохідні активи; саме тому криптовалюти з притаманними їм високими ризиками та потенціалом доходу стають дедалі привабливішими для капіталу.

Вплив QE на ринки залишається потужним. Насамперед, ця політика знижує довгострокові ставки, здешевлює кредити й активізує економічну діяльність. Далі, розширення грошової маси підвищує вартість активів: акцій, облігацій, нерухомості, а останніми роками — і біткоїна та інших криптовалют. Під час пандемії COVID-19 у 2020 році масштабні програми QE, впроваджені Федеральною резервною системою США та іншими центральними банками, стали ключовим фактором зростання вартості біткоїна й інших цифрових активів. Інвестори, стурбовані знеціненням фіатних валют і зростанням інфляційних ризиків, переводили капітал у такі активи, як біткоїн, який часто називають «цифровим золотом».

Втім, кількісне пом’якшення супроводжують суттєві ризики й виклики. Найпростіший — ризик інфляції: якщо значне нарощування грошової маси не призведе до реального економічного зростання, це може спровокувати утворення бульбашок на ринку активів. З погляду ринку криптовалют, згортання QE й перехід центральних банків до політики жорсткішої ліквідності зазвичай різко б’ють по високоризикових активах. Після того як Федеральна резервна система США й інші регулятори підняли ставки та завершили QE у 2022 році, крипторинки пережили значне падіння. Крім того, така політика може поглиблювати майнову нерівність, оскільки ріст цін на активи найбільше вигідний тим, хто вже має ці активи. Нарешті, тривале застосування QE спотворює ринкові сигнали, ускладнюючи ефективний розподіл капіталу.

Сьогодні QE є невід’ємною складовою сучасної монетарної політики, а як її впровадження, так і згортання мають глибокий вплив на традиційні фінансові ринки та ринок криптоактивів. Для учасників крипторинку надзвичайно важливо розуміти політику провідних центральних банків, зокрема масштаб і темпи запровадження QE, аби орієнтуватися в ринкових коливаннях і приймати обґрунтовані інвестиційні рішення. Також QE дедалі частіше є основним аргументом прихильників біткоїна та інших цифрових активів щодо неспроможності фіатних валютних систем, стимулюючи пошук децентралізованих валютних альтернатив.