SEC та CFTC підписали меморандум про координацію регулювання криптовалют, покінчивши з десятиліттями боротьби за сферу впливу

Державний комітет з цінних паперів та бірж США та Комісія з товарних ф’ючерсів підписали меморандум про взаєморозуміння, що зобов’язує їх до більш тісної координації нагляду за фінансовими ринками, включаючи розробку «регуляторної рамки, придатної для криптоактивів».

Угода від 11 березня 2026 року має на меті покласти край десятиліттям «регуляторних війн за території» між агентствами шляхом впровадження стратегії «мінімальної ефективної дози» для сприяння інноваціям при збереженні цілісності ринку та глобальної конкурентоспроможності США.

Меморандум про взаєморозуміння: ключові положення

Мандат щодо регуляторної координації

Меморандум визнає, що «нові торговельні моделі, цифрова інфраструктура та автоматизовані системи на блокчейні дедалі більше розмивають традиційні межі юрисдикції», оскільки учасники ринку працюють на різних платформах і з різними активами. Агентства зобов’язуються обмінюватися інформацією та даними щодо питань «загального регуляторного інтересу», щоб виконувати свої відповідні мандати.

Ця координація спрямована на забезпечення регуляторної ясності та впевненості, базуючись на технологічно нейтральних нормах, що вирішує давню проблему, коли перекриття юрисдикцій створювало невизначеність для учасників ринку, що працюють у сфері цифрових активів.

Покінчення з регуляторними війн за території

Голова SEC Пол Аткінс зазначив, що «протягом десятиліть регуляторні війни за території, дублювання реєстрацій агентств і різні нормативи між SEC і CFTC гальмували інновації та змушували учасників ринку шукати інші юрисдикції». Меморандум є останнім кроком у відновленні стосунків між агентствами.

Голова CFTC Майкл Селиг підкреслив, що «фінансові ринки Америки є заздрісним зразком у світі, оскільки вони масштабуются і адаптуються до потреб інвесторів. Так само, як і наші ринки, регуляторні рамки CFTC і SEC мають еволюціонувати і модернізуватися, щоб задовольнити потреби учасників ринку».

Філософія регулювання «мінімальної ефективної дози»

Орієнтація на інновації

Обидва агентства заявили, що планують застосовувати стратегію регулювання «мінімальної ефективної дози» — фармакологічний термін, що означає найменшу дозу ліків, яка дає бажаний терапевтичний ефект. Застосовуючи цей підхід до регулювання, вони прагнуть сприяти інноваціям, зберігаючи цілісність ринку та підтримуючи глобальну конкурентоспроможність США.

Ця філософія є зміною від директивного, важкого регулювання до цілеспрямованого нагляду, що зосереджений на конкретних ризиках без зайвого обтяження інновацій.

Рамки, придатні для крипто

Меморандум конкретно зобов’язує агентства працювати над федеральною політикою, яка забезпечує «регуляторну рамку, придатну для криптоактивів та інших нових технологій». Це включає тісну координацію та співпрацю для усунення перешкод у законному впровадженні криптоактивів.

Регуляторна ясність буде надана учасникам ринку, що працюють на різних торгових платформах, клірингових організаціях, базах даних, пулових інвестиційних інструментах, дилерам і посередникам, а також для продуктів, що охоплюють рамки цінних паперів і деривативів.

Впровадження та забезпечення дотримання

Обмін інформацією

Агентства зобов’язуються обмінюватися інформацією та даними щодо питань «загального регуляторного інтересу», щоб виконувати свої відповідні регуляторні мандати. Такий спільний підхід спрямований на запобігання регуляторним прогалинам і забезпечення всебічного нагляду за все більш складними фінансовими ринками.

Обсяг координації

Угода охоплює нагляд за учасниками ринку, що працюють на всьому спектрі — від торгових платформ, клірингових організацій і баз даних до пулових інвестиційних інструментів, дилерів і посередників. Вона також стосується продуктів, що охоплюють рамки цінних паперів і деривативів, які історично були джерелами юрисдикційної невизначеності.

Політичний контекст і цілі адміністрації

Криптовалюта — капітал світу

Обидва агентства зробили кроки для реалізації місії президента Дональда Трампа зробити США «крипто-столицею світу». Вони створили спеціальні групи та дорадчі комітети з криптовалют, щоб забезпечити подальший розвиток крипто, штучного інтелекту та інших нових технологій у США.

Еволюція регуляторного ландшафту

Меморандум виходить на тлі кількох кроків адміністрації Трампа щодо переформатування крипто-політики США, зокрема ухвалення закону GENIUS, що встановлює федеральні стандарти для стабільних монет, спроби зробити оподаткування цифрових активів більш прозорим і законодавчих дебатів щодо законопроекту CLARITY, що регулює структуру ринку.

Хоча меморандуми про взаєморозуміння зазвичай не мають обов’язкової сили, їх офіційне висловлення намірів тісної співпраці щодо політики, включаючи крипто, широко сприймається як позитивний сигнал для прихильників цифрових активів, що прагнуть до регуляторної ясності.

Часті запитання: Координація SEC-CFTC щодо крипто

П: Що означає меморандум SEC-CFTC для регулювання крипто?

В: Угода зобов’язує агентства координувати нагляд і розробляти «регуляторну рамку, придатну для криптоактивів». Це має на меті усунути невизначеність у юрисдикціях і надати більш чіткі правила для учасників ринку, що працюють у рамках цінних паперів і деривативів.

П: Що таке стратегія регулювання «мінімальної ефективної дози»?

В: Запозичена з фармакології, ця назва означає застосування найменшої регуляторної інтервенції, необхідної для досягнення бажаного захисного ефекту. Агентства планують використовувати цей підхід для сприяння інноваціям, зберігаючи цілісність ринку та глобальну конкурентоспроможність США.

П: Як цей меморандум вирішує минулі конфлікти у регулюванні?

В: Голова SEC Пол Аткінс зазначив, що «регуляторні війни за території, дублювання реєстрацій і різні нормативи» історично гальмували інновації і змушували учасників ринку шукати інші юрисдикції. Угода зобов’язує агентства обмінюватися інформацією і координувати дії щодо питань спільного інтересу, щоб запобігти таким конфліктам.

П: Які крипто-специфічні ініціативи включені в угоду?

В: Меморандум конкретно зобов’язує агентства працювати над федеральною політикою щодо криптоактивів, тісно координуватися щодо законного впровадження криптоактивів і забезпечувати регуляторну ясність для учасників ринку у цифровій екосистемі.