Криптокартки привернули увагу як зручний шар для витрат цифрових активів, але видатний засновник стверджує, що вони є перехідним інтерфейсом, побудованим на застарілих рельсах. У недавній статті Вікрам Арун, співзасновник і генеральний директор Superform, доводить, що справжня інновація полягає в ончейн-кредиті — коли користувачі можуть витрачати проти продуктивних активів, що приносять дохід, без їх продажу, а ризики керуються відкрито та прозоро.
Основна теза Аруна проста: картка — не продукт. Справжня цінність полягає у кредитній лінії, налаштованій відповідно до ончейн-балансу користувача. По мірі розвитку інфраструктури гаманців і здатності ончейн-кредиту, криптокартки ризикують стати застарілими як основний спосіб зв’язку з цінністю, їх замінять системи, що розглядають картку як тонкий інтерфейс поверх надійних ончейн-засобів кредитування.
Ключові висновки
Поточні криптокартки змушують активи ліквідовувати для витрат, створюючи податкові події та ілюзорний вибір між ліквідністю та власністю.
Ончейн-кредит дозволяє користувачам вносити активи, що приносять дохід, позичати проти них і витрачати без продажу, зберігаючи активи для заробітку, тоді як борг зростає з використанням.
Активи, що приносять дохід — такі як певні стейбкоїни та позиції у DeFi — можуть давати значний дохід (приблизно 5% на стейкінг, з коливаннями 5–12% залежно від стратегій).
Застосовне забезпечення може бути різноманітним і продуктивним, включаючи доларові векселі, долари, що приносять дохід, казначейські цінні папери США та стратегічні позиції, що дозволяє постійно заробляти, доки не потрібно ліквідувати активи.
Проблеми сучасних криптокарток
За словами Аруна, сьогоднішні криптокартки базуються на традиційних фінансових рельсах: банки видають картки, Visa або Mastercard підтримують мережі, а стандарти відповідності відображають звичайні фінанси. Це змушує користувачів ліквідовувати крипту у фіат для щоденних покупок, що підриває саму ідею володіння криптовалютою.
З податкової точки зору, IRS США вважає конвертацію криптовалюти у фіат оподатковуваним продажем. Це означає, що багато звичайних покупок можуть спричинити звітування про капітальні прибутки, вилучаючи цінність із продуктивних активів замість їхнього накопичення. Навіть модель доходу для емітентів карток базується на комісійних — приблизно 1–3% за транзакцію плюс фіксовані збори — підтримуваних існуючою системою міжбанківських платежів. Коротко кажучи, архітектура залишається прив’язаною до застарілих структур ліквідності та комісій, що заохочують продаж активів, а не їхнє збереження.
Хоча зовнішньо система може здаватися децентралізованою, залежності глибокі. Тертя виникає не лише через оподаткування та механізми витрат, а й через стимулювання до негайної ліквідності замість довгострокового доходу. В результаті, інтерфейс витрат є привабливим у короткостроковій перспективі, але структурно негативним для власників активів у довгостроковій.
Ончейн-кредит вирішує ці проблеми
Запропонована альтернатива змінює парадигму. Замість ліквідації активів для витрат користувачі вносять активи, що приносять дохід, і отримують кредитну лінію проти них. Коли картка використовується, борг зростає, але активи продовжують приносити дохід, і активи не продаються, якщо не виникає несплата. У цій моделі «картка» слугує лише інтерфейсом авторизації, тоді як справжній продукт — ончейн-кредитна лінія, керована прозорими, програмованими правилами.
З ончейн-кредитом витрати підтримуються постійно оцінюваним балансом. Не потрібно примусово конвертувати активи, і не виникає простої балансної частини, що зменшує потенційний дохід. Стейбкоїни, що приносять дохід, можуть давати близько 5% доходу, а позики та стейкінг у DeFi історично пропонують приблизно 5–12% залежно від попиту та стимулів. Це дозволяє зберегти купівельну спроможність користувачів, поки їх активи продовжують генерувати цінність.
Важливо, що цей підхід розширює набір допустимого забезпечення понад грошові еквіваленти. Вексельні частки, долари, що приносять дохід, казначейські токени та стратегічні позиції можуть слугувати забезпеченням, дозволяючи продуктивним активам конкурувати за включення. Результат — система, де мета полягає у максимальному використанні капіталу, а не просто у конвертації активів у витратний фіат.
Картка — лише інтерфейс
За ончейн-кредитом картка стає одним із багатьох можливих інтерфейсів доступу до кредиту. Основне питання змінюється з «Що я можу витратити?» на «Що може безпечно забезпечити мій кредит?» Відповідність залежить від постійного оцінювання забезпечення, ризикових меж, визначених і контролюваних ончейн, та детермінованих правил ліквідації, а не від дискреційних, непрозорих оцінок ризику.
Як зазначає Арун, інтерфейс — будь то картка, API або інтеграція з гаманцем — може розвиватися без зміни основного кредитного механізму. Якщо логіка кредиту зберігається ончейн, картки стають опціональним зручністю, а не необхідною рельсою. Ті ж самі механізми авторизації та перевірки ризику можуть працювати через програмовані інтерфейси, тоді як забезпечення залишається під контролем користувача і продовжує приносити дохід.
Останні новини Visa щодо використання криптокарток — зростання витрат у зростаючій екосистемі — ілюструють і попит, і труднощі: користувачі прагнуть зручності, але модель залишається прив’язаною до традиційних фінансових стимулів. Переходу до ончейн-кредиту прагнуть для узгодження стимулів із цінністю користувача: витрати не повинні вимагати ліквідації активів, а ризики мають бути прозорими та керованими спільнотою, а не закритим комітетом.
Управління ризиком через прозорість
Ризик і волатильність — це перші питання, що виникають у будь-якому дизайні ончейн-кредиту. Якщо забезпечення коливається, як уникнути ліквідації під час походу за продуктами? Запропоноване рішення — управління через консерватизм, з попередньо встановленими коефіцієнтами кредитування (LTV), що обмежують позики проти забезпечення, і постійним оцінюванням для відображення реального ризику. Оскільки забезпечення накопичує дохід, буфер проти ліквідації може автоматично зростати, зменшуючи раптові примусові ліквідації.
На відміну від традиційних моделей кредитування, що приховують ризик за змінними ставками та непрозорими умовами, ончейн-кредит робить ризик явним. Параметри управління визначають допустимі типи забезпечення, моделі ціноутворення, рівні ризику та тригери ліквідації. Ця прозорість дозволяє учасникам приймати рішення з чітким розумінням того, як їхні активи захищені (або ліквідовані) у стресових сценаріях.
У цьому контексті картка перестає бути основним продуктом і стає зручним доступом до ширшої, програмованої системи кредитування. Довгостроковий наслідок — відхід від закритих платіжних рельсів до взаємодіючих кредитних примітивів, доступних через картки, гаманці або API, усі підконтрольні ончейн-управлінню та управлінню ризиками у реальному часі.
Як наголошує Арун, криптокартки не зникнуть просто через їхній провал; вони зникнуть, коли ончейн-кредит доведе свою більш продуктивну, ефективну та прозору роль у перетворенні цінності у витратну силу. Еволюція — це гаманцевий кредит із картками як опціональними інтерфейсами — шлях до більш гнучкої, стійкої ончейн-економіки, де витрати не вимагають передчасного відчуження власності.
Думка Вікрама Аруна, співзасновника і генерального директора Superform.
Обговорення ончейн-кредиту триває. По мірі розвитку гаманців і експериментів ширшої екосистеми з програмованим кредитуванням, слідкуйте за тим, як розвиватимуться рамки управління, які типи забезпечення з’являтимуться і як реальні витрати пристосовуватимуться до системи, що пріоритетизує постійний дохід і прозорість ризиків.
Цю статтю спочатку опубліковано під назвою On-chain credit to surpass crypto cards as payments shift на Crypto Breaking News — вашому надійному джерелі новин про криптовалюти, Біткоїн і блокчейн.
