Автор: TVBee Джерело: X, @blockTVBee
2 місяці тому брат蜂 попереджав про ризики золота, окрім технічних індикаторів, історичні повтори не здаються випадковістю.
На другий день після публікації брат蜂 золото досягло історичного максимуму, потім зазнало падіння, відскоку і знову падіння, вчора опустилося близько до 4100 доларів.
Після виступу Трампа ціна зросла одночасно з американським фондовим ринком і BTC.
Однак, ігноруючи короткострокові коливання, чи ще актуальна логіка зростання золота?
Логіка зростання золота 1: захист від ризиків
Основна причина зростання золота — це захист від ризиків.
З січня 2000 по серпень 2011 року золото зросло на 600%, середньомісячний складний річний приріст становив приблизно 1.41%.
Цей період охоплює інтернет-бульбашку 2000 року та кризу субстандартних кредитів 2008 року.
Зміни у мотивації та поведінці ринку
Однак, за останні кілька місяців, скільки людей купують золото для захисту?
І скільки торгує за допомогою технічних індикаторів, роблячи ставки на зростання або падіння?
За такої мотивації та поведінки на ринку, ризики залишаються, але логіка захисту від ризиків у золота, ймовірно, вже втратила свою силу.
Золото починає демонструвати синхронність з BTC і фондовим ринком США
Останні кілька днів видно, що золото разом з BTC і фондовим ринком США коливається синхронно.
Вчора після виступу Трампа ціна на золото і BTC, і фондовий ринок США одночасно відновилися.
Можливо, короткострокова захисна функція золота зараз накривається спекулятивною.
Логіка зростання золота 2: інфляція
З серпня 2018 по серпень 2020 року золото зросло приблизно на 71.58%, середньомісячний складний річний приріст — близько 2.275%.
Цей період охоплює торговельну війну та пандемію, під час яких Федеральна резервна система США почала знижувати ставки і запустила безмежне кількісне пом’якшення.
Друга причина зростання — інфляція. У умовах явної інфляції фіатних валют, золото може зберігати свою цінність.
Очікування інфляції долара зменшуються
Однак, прогнози ФРС щодо ставок у березні показують, що до 2026 року зниження ставок можливе лише 0-1 раз.
У такому середовищі інфляція споживчих цін (CPI) у США може зрости через нафту, але це вплине і на глобальні ціни. Відносно інших валют, очікування девальвації долара у 2026 році зменшилися.
Очікування інфляції йен зменшуються
Як захисна валюта, йена під впливом м’якої фіскальної політики та жорсткої монетарної політики, але плани підвищення ставок у Японії все ще тривають, тому очікування девальвації йени також зменшуються.
Логіка зростання золота 3: купівля Китаю
Не можна заперечувати, що Китай активно нарощує золотовалютні резерви, що впливає на внутрішніх інвесторів.
Ми не обговорюємо мотиви купівлі золота Китаєм, але з огляду на сам факт, обсяги купівлі явно зменшуються.
З листопада 2022 року Центробанк Китаю почав збільшувати золотовалютні резерви, а до березня 2024 року вони зросли з 62.64 до 72.74 мільйонів унцій, додавши 10.1 мільйон унцій золота. Середньомісячне зростання — 59.41 тисячі унцій.
З березня по вересень 2024 року темпи купівлі знизилися — в середньому 20 тисяч унцій на місяць.
Після цього, знову переважно купують по 160 тисяч унцій на місяць, але через 4 місяці темпи зменшилися.
За останні 5 місяців Центробанк купує переважно по 30 тисяч унцій щомісяця.
Погана новина — швидкість купівлі золота Китаєм знизилася.
Хороша новина — Китай все ще купує золото.
Отже, це — єдина залишкова логіка зростання золота — 0.5.
Підсумок: чи можна сподіватися на цю 0.5?
Вплив обсягів купівлі Китаю на світовий ринок слабкий
Загалом, у світі добувається близько 7 мільярдів унцій золота, з них близько 45-48% — ювелірні вироби, 20-22% — приватні інвестиції, 17% — офіційні резерви. Лише приватні інвестиції становлять приблизно 1.47 мільярда унцій.
Останні дані LBMA за січень 2026 року показують, що середньоденний обсяг розрахунків у Лондоні становить 18.2 мільйона унцій.
Обсяг купівлі Центробанком Китаю — всього 30 тисяч унцій на місяць — має дуже слабкий вплив на ціну.
Технічне розходження між купівлею Китаю і ціною золота
З іншого боку, припустимо, що купівля Китаю є важливим чинником зростання ціни. Однак з кінця 2024 року Китай явно зменшує обсяги купівлі. А ціна золота, навпаки, зростає швидше.
З технічної точки зору, це — розходження.
Отже, хоча Центробанк Китаю і продовжує купувати золото, це дає лише слабкий позитивний сигнал і, ймовірно, може бути лише половиною причини для подальшого зростання ціни.
Загалом, швидкість зростання ціни вже перевищила попередні рівні.
З кінця 2022 року до лютого 2026 року ціна зросла на 217.7%, середньомісячний приріст — 2.93%.
Порівнюючи ці три хвилі зростання, перша була повільнішою через відсутність QE до 2008 року.
Друга — через поєднання захисних мотивів і інфляції долара.
Третя — переважно через захист, хоча CPI і не низький, але рівень інфляції і політика були менш агресивними, ніж у другій хвилі.
Проте швидкість зростання третьої хвилі вже перевищила другу, яка включала “масштабне друкування”.
Отже, швидкість зростання золота, можливо, вже “перезаряджена” і не залишає багато простору для подальшого захисту.
Тому, з урахуванням вичерпання захисної функції і зменшення інфляційних очікувань, не варто очікувати високих результатів від цієї 0.5 причини, окрім більш екстремальних і несподіваних подій (наприклад, застосування ядерної зброї у війні).
