Дохід Lido впав на 23% до $40.5 мільйона через відплив коштів зі стейкінгу та нижчі доходи

Протокол стейкінгу Ethereum Lido повідомив про загальний дохід у розмірі 40,5 мільйонів доларів за 2025 рік, що на 23% менше порівняно з 52,4 мільйонами доларів у 2024 році, пояснюючи зниження виведенням користувачів (чистим виведенням стейкінгу) та зниженням доходності через зменшення APR по всій мережі.

Протокол зазначив, що його частка на ринку також зменшилася на тлі структурних змін у стейкінгу Ethereum, коли капітал переміщувався від простих ліквідних токенів стейкінгу (LSTs) до обмінних стейкінг-платформ, інституційних низькоризикових продуктів та сегментів повторного стейкінгу, де конкуренти активно стимулювали попит. Lido розглядає можливість програми викупу токенів за допомогою нагород за стейкінг, згенерованих протоколом, з потенційним запуском у другому кварталі 2026 року.

Зниження доходів та зміни частки на ринку

Основні чинники зниження доходів

Загальний дохід Lido зменшився на 18,2% у 2025 році, причому організація назвала дві основні причини:

Виведення користувачів: чисте виведення стейкінгу зменшило базу доходів протоколу
Зниження доходності стейкінгу: зменшення APR по всій мережі Ethereum знизило прибутковість на одиницю

У щорічному звіті протокол зазначив: «2025 рік відбувся у контексті структурних змін у стейкінгу Ethereum. Зменшення APR по всій мережі, ротація капіталу від простих LST до обмінних та інституційних стейкінг-продуктів, а також посилена конкуренція зменшили розмір сегменту, де Lido займає лідируючі позиції».

Скорочення частки на ринку

Lido визнав, що його частка на ринку зменшилася, оскільки сегмент простих LST — історично найсильніша категорія протоколу — продовжував знижуватися як частка від загального стейкінгу. Капітал переміщувався у напрямку:

• обмінних платформ для стейкінгу
• інституційних низькоризикових продуктів для стейкінгу
• сегментів з фокусом на APR, де провайдери повторного стейкінгу використовували субсидії протоколу для активного стимулювання попиту

Стратегічні ініціативи та плани викупу токенів

Програма викупу LDO

Lido розглядає можливість програми викупу токенів із казни, яка використовуватиме нагороди за стейкінг, згенеровані протоколом, для придбання токенів LDO на відкритому ринку. За запропонованим дизайном, придбані токени будуть розміщені у ліквідність LDO/wstETH, що належить DAO. Запуск програми можливий у другому кварталі 2026 року.

Скорочення штату

У серпні 2025 року Lido скоротив чисельність працівників на 15% у рамках ширшої стратегії «забезпечення довгострокової стабільності» та підвищення ефективності витрат.

Розширення продуктів поза основним стейкінгом

Інституційні та високодоходні пропозиції

Lido заявив, що головною метою на 2025 рік було розширення за межі основного продукту стейкінгу та запуск нових пропозицій, орієнтованих на:

Інституційних інвесторів: шукаючих низькоризикові та відповідні стейкінг-рішення
Стратегії високої доходності: користувачів, які прагнуть отримати більший дохід через повторний стейкінг та інші продукти, що генерують дохід

Партнерство з WisdomTree

Наприкінці 2025 року менеджер активів WisdomTree — який, за словами Lido, має приблизно 140 мільярдів доларів активів під управлінням — запустив у Європі біржовий продукт (ETP) на базі Ethereum, що отримує нагороди за стейкінг, використовуючи інфраструктуру Lido.

Часті запитання

Чому дохід Lido знизився на 23% у 2025 році?

Lido пояснив зниження доходів двома основними факторами: чистим виведенням стейкінгу через виведення коштів користувачами та зниженням доходності через зменшення APR по всій мережі Ethereum. Також протокол зазначив, що його частка на ринку зменшилася через ротацію капіталу у напрямку обмінного стейкінгу, інституційних продуктів та сегментів повторного стейкінгу, де конкуренти використовували субсидії токенів для залучення користувачів.

Що таке запропонована програма викупу токенів Lido?

Lido розглядає можливість програми, яка використовуватиме нагороди за стейкінг, згенеровані протоколом, для купівлі токенів LDO на відкритому ринку. За запропонованим дизайном, придбані токени будуть розміщені у ліквідність LDO/wstETH, що належить DAO, з потенційним запуском у другому кварталі 2026 року.

Як Lido реагує на посилення конкуренції?

Lido скоротив чисельність працівників на 15% для підвищення ефективності витрат і розширює свою діяльність за межі основного стейкінгу, пропонуючи продукти для інституційних інвесторів та користувачів, що шукають вищу доходність. Також протокол співпрацює з менеджером активів WisdomTree, який запустив у Європі Ethereum ETP, використовуючи інфраструктуру Lido.