Pump.Fun вирішує проблему маніпуляції комісіями, але проблема з 95% втратами мем-монет залишається невирішеною

Pump.Fun співзасновник Алон 25 березня оголосив про оновлення угоди, яке обмежує можливості маніпуляцій з розподілом комісій для творців токенів, щоб покращити прозорість та довіру до платформи. Однак дані в блокчейні показують, що понад 95% користувачів Pump.Fun зазнали збитків у торгівлі мем-криптовалютами, раніше повідомлялося, що щонайменше 50,6% гаманців зазнали збитків, і лише два гаманці мали обсяг продажів понад 1 мільйон доларів.

Оновлення: розподіл комісій тепер «має лише один шанс змінити»

(Джерело: PumpFun)

Це оновлення спрямоване на дві проблеми, які назвав Алон. «Фішингові дії» (Vamping) — це ситуація, коли творці продають токени під час зростання попиту, щоб отримати прибуток і вивести цінність із спільноти; «злочинне переслідування» (Griefing) — це навмисне руйнування довіри власників через раптові зміни структури комісій або інші дії, що викликають паніку і масові продажі.

До цього оновлення творці токенів могли будь-коли змінювати цільове використання комісій після того, як токен став популярним. Це призводило до раптових змін у структурі комісій у середині циклу, що викликало обурення користувачів і масові продажі. Нові правила чітко обмежують: творці токенів мають лише один шанс змінити розподіл комісій, і ця зміна є остаточною, якщо не застосовуються більш складні механізми управління. Це обмеження поширюється і на існуючі токени платформи.

З точки зору дизайну, ця зміна ефективно усуває довгостроковий шлях маніпуляцій, підвищує передбачуваність структури комісій і забезпечує певний захист для власників токенів.

Головна проблема залишається: три структурні недоліки, які не торкнулися цього оновлення

Хоча прозорість комісій покращилася, аналітики чітко вказують, що основні причини збитків більшості користувачів виходять за межі цього оновлення:

• Серйозне перенасичення пропозиції токенів: щодня випускається велика кількість нових токенів, капітал і увага розподілені дуже широко, більшість токенів швидко втрачають ліквідність після створення.
• Структурна перевага ранніх внутрішніх учасників: ті, хто має доступ до інформації або технологій, можуть входити за мінімальною ціною і швидко виходити, тоді як звичайні інвестори зазвичай входять у кінці.
• Швидке виведення ліквідності: творці або ранні власники можуть швидко вивести свої активи, що ускладнює вихід для нових інвесторів.

Впровадження механізму блокування комісій може трохи підвищити довіру до платформи, але структура ринку все ще сприяє перевазі тих, хто має інформаційну перевагу, а не більшості звичайних трейдерів. Аналітики також зазначають, що ця «модель переможців і програшу» є однією з ключових причин, чому багато вважають, що попередній биччий цикл альткоїнів закінчився раніше.

Поширені питання

Що конкретно змінило оновлення Pump.Fun?

Обмежено можливість творців токенів змінювати розподіл комісій — з «можна змінювати будь-коли» на «лише один раз, і назавжди». Це усунуло шлях для маніпуляцій із раптовими змінами структури комісій після запуску токена, підвищило прозорість.

Чому понад 95% користувачів Pump.Fun зазнали збитків?

Основні причини — перенасичення пропозиції, що швидко знижує ліквідність; пріоритетний вихід внутрішніх учасників; і швидке виведення ліквідності. Ці структурні проблеми не можна вирішити лише оновленням механізму блокування комісій.

Чи вирішило це оновлення корінь проблем Pump.Fun?

Ні. Це оновлення стосується лише конкретної поведінки — маніпуляцій із комісіями. Основні структурні проблеми — перенасичення пропозиції, переваги внутрішніх учасників і швидке виведення ліквідності — залишаються, і загальна ситуація на ринку не змінилася.