Bloomberg попереджає: напруженість через іранську війну зростає, трейдери роблять ставки на екстрене підвищення ставок ФРС протягом кількох тижнів

Іранський конфлікт продовжує загострюватися, ринок облігацій різко змінює настрої — всього місяць тому очікувалися до трьох знижень ставок до кінця року, а тепер трейдери вже роблять ставки на можливе екстрене підвищення ставок ФРС протягом кількох тижнів. За даними Bloomberg, на ринку опціонів SOFR вже з’явилися ставки на сценарій «найраніше протягом двох тижнів підвищення ставки», ймовірність підвищення до грудня вже закладена приблизно в 50%.

(Передісторія: конфлікт у Близькому Сході руйнує світову економіку! OECD: інфляція в США може сягнути 4,2%, ФРС відкладе зниження ставок, Європа може бути змушена підвищити їх)

(Додатково: Goldman Sachs прогнозує 30% ймовірність рецесії в США цього року і наполягає на двох зниженнях ставок наприкінці року: погана новина чи хороша?)

Зміст статті

Перемикач

• Опціони SOFR: найшвидше підвищення ставок протягом двох тижнів
• Constitution Capital: у 90% випадків — це дешевий страховий захід
• Очікуване підвищення ставок і вплив на ризикові активи

Загострення конфлікту в Ірані викликає рідкісні сигнали на ринку облігацій США: трейдери вже почали робити ставки на можливе екстрене підвищення ставок ФРС протягом кількох тижнів. Це один із найяскравіших прикладів драматичної зміни настроїв на ринку за останні роки.

Опціони SOFR: найшвидше підвищення ставок протягом двох тижнів

За повідомленням Bloomberg, на ринку опціонів, що слідкує за політикою ФРС, з’явилися ставки на сценарій «найраніше протягом двох тижнів підвищення ставки», що відповідає зв’язкам із прив’язаним до нього ставкою за нічні позики (SOFR). Якщо ринок облігацій у період перед засіданням FOMC 29 квітня значно підвищить очікування щодо підвищення ставки, ці позиції принесуть прибуток.

Звіт зазначає, що попит на захист від «екстреного підвищення ставки» різко зріс, що свідчить про швидку зміну настроїв. Всього місяць тому ринок був налаштований на максимум три зниження ставок до кінця року по 25 базисних пунктів. З початку війни 28 лютого, трейдери на ринку свопів вже заклали в ціну ймовірність підвищення ставок до грудня приблизно 50%, що створює додаткові ризики для переоцінки короткострокових американських облігацій.

Constitution Capital: у 90% випадків — це дешевий страховий захід

Джеф Шух, керівник відділу ставок у Constitution Capital, зазначає, що останні ставки не відображають базовий сценарій ринку, але відображають зростаючу тривогу: якщо інфляція швидко зросте, це поставить під загрозу інвестиції у довгі позиції по американських облігаціях, які тримають багато інвесторів останні місяці.

Він додає, що через зростання цін на нафту, що викликає побоювання щодо повторного зростання інфляції, трейдери масово закривають довгі позиції у ф’ючерсах на облігації. Продаж SOFR-ф’ючерсів і підйом кривої доходності американських облігацій ставлять багато великих фондів у скрутне становище. Для фондів, що мають управляти ризиками ставок, такі ставки — «це дешевий спосіб зробити так, щоб ризик банкрутства був більш контрольованим», пояснює він.

Очікуване підвищення ставок і вплив на ризикові активи

Звіт Bloomberg розкриває глибшу проблему ринкової структури: премія за ризик війни безпосередньо закладається у ціни на ставки. Для ринку криптовалют очікування підвищення ставок ФРС завжди є негативним фактором для ризикових активів — уроки 2022 року ще актуальні: біткоїн у тому році знизився з понад 45 000 доларів до менше ніж 20 000 доларів, і одним із ключових факторів була агресивна політика ФРС щодо жорсткого стиснення.

Якщо ситуація в Ірані продовжить погіршуватися і ціни на нафту залишатимуться високими, підвищуючи інфляцію, політичний простір для ФРС суттєво звузиться, і очікування «зниження ставок» можуть швидко зникнути. У статті зазначається, що наразі це ще крайній ризик, а не базовий сценарій, але ринок уже починає цінувати найгірший варіант.