Ціна Ethena (ENA) демонструє чітку кореляцію зі зниженням у фінансових показниках. За останні 24 години цей актив зазнав двозначного зниження, опустившись до 0,089 USD на момент написання.
Хоча індикатори відображають зростаючий тиск, слід розглядати цю ситуацію в контексті загального ринку, щоб визначити, чи є це початком глибшої корекції чи лише короткочасним коригуванням.
Слабке зростання на основних індикаторах
Дані on-chain показують, що ENA втратила ефективність у багатьох аспектах з початку I кварталу 2026 року, особливо в порівнянні з двома попередніми кварталами.
Одним із помітних моментів є ефективність створення доходу. Загальний дохід протоколу (Gross Protocol Revenue) знизився до 65,06 мільйона USD, у порівнянні з 96,15 мільйона USD у IV кварталі 2025 року, що становить зниження на 32%. Це зниження ще більш виражене, якщо порівняти з III кварталом 2025 року.
Ця ситуація відображає зниження активності створення монет разом зі зниженням прибутковості стейкінгу, що свідчить про зменшення рівня участі on-chain.
Джерело: DeFiLlamaУ контексті відносно стабільного ринку порівняно з періодом жовтня 2025 – грудня 2025 року, ця неефективність викликає побоювання, що попит з боку користувачів зменшується, а не піддається впливу зовнішніх факторів.
Ліквідність також подає негативні сигнали. Загальна заблокована вартість (TVL) — важливий показник, що відображає здоров’я протоколу та рівень залучення користувачів — продовжує знижуватися.
З початку березня 2026 року TVL зменшилася приблизно на 130 мільйонів USD, досягнувши 6,66 мільярда USD на момент написання. Лише за останні 24 години було розблоковано близько 16 мільйонів USD, що свідчить про те, що капітал продовжує стабільно покидати протокол.
Чи вистачить покращення прибутковості для підтримки привабливості?
Незважаючи на загалом негативну картину, Ethena все ж зафіксувала невелике покращення в валовому прибутку.
У I кварталі 2026 року протокол отримав 614.190 USD валового прибутку, що більше порівняно з 463.200 USD у IV кварталі 2025 року. Проте це збільшення є незначним і недостатнім, щоб компенсувати різке зниження в порівнянні з попередніми періодами.
Для порівняння, III квартал 2025 року зафіксував 10,18 мільйона USD валового прибутку — це приблизно в 16,5 разів більше, ніж зараз. Ця різниця вказує на структурне зниження в здатності створювати прибуток, навіть якщо короткострокова ефективність демонструє ознаки покращення.
Інтерпретація досить чітка: зростання прибутку на скромному рівні навряд чи може підтримати інтерес користувачів, особливо в середовищі DeFi з високою конкуренцією, де капітал має тенденцію швидко переходити до більш привабливих можливостей з прибутковістю.
Дані про активність користувачів також підтверджують це висновок. За даними Artemis, кількість активних користувачів щодня знизилася до приблизно 1.200 — це найнижчий рівень з грудня.
Попит на спот-ринку подає протилежний сигнал
У той час як основні фактори та ліквідність знижуються, активність на спот-ринку подає більш позитивні сигнали. Дані про чисті потоки з бірж показують, що покупковий тиск зріс в останній час. За останні 24 години чистий грошовий потік у спотові позиції становив приблизно 303.000 USD.
Що важливіше, це не є одиничним явищем. За останні три дні загальна накопичена вартість покупок досягла приблизно 3,41 мільйона USD, що свідчить про стабільну тенденцію до накопичення.
Джерело: CoinGlassЦя ситуація показує, що інвестори все ще поглинають тиск продажу, навіть якщо капітал виходить з протоколу.
Якщо тенденція до накопичення продовжиться, це може допомогти обмежити глибоке зниження та підтримати стабільність ціни. Однак, якщо основні фактори — особливо активність користувачів і здатність створення доходу — не відновляться, потенціал зростання ENA, ймовірно, залишиться обмеженим в межах вузького діапазону.
Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до
Застереження.
