75% акцій KOSPI торгуються нижче балансової вартості, оскільки посилюється концентрація на ринку

75% акцій, котируваних у KOSPI, торгувалися нижче коефіцієнта ціна/балансова вартість (PBR) 1,0 станом на 29 липня — це найвища частка за весь рік. Сплеск заниженої оцінки пов’язаний із різкою корекцією ринку після зосереджених прибутків у секторі напівпровідників і акціях технологічних компаній великої капіталізації: 600 із 802 акцій, які можна торгувати, зараз оцінені нижче за їхню балансову вартість. Корейський фондовий ринок досяг піку 9114,55 22 червня, а потім знизився до середини 5000-х протягом місяця, тягнучи більшість компаній до того, що їхня ринкова капіталізація опинилася нижчою за чисту вартість активів. Це явище зберігалося навіть у період зростання з травня по червень: індекс відновив рівень близько 8400, але акції з низьким PBR продовжили зростати до 67% і 70% відповідно, що вказує на те, що приріст залишався зосередженим у лідерах напівпровідникового сектору, які рухає ШІ, як-от Samsung Electronics і SK Hynix, тоді як інші сегменти залишалися в застої попри сильну звітність.

Корекція ринку зумовила падіння акцій KOSPI нижче балансової вартості

За даними Korea Exchange, 600 із 802 акцій на ринку цінних паперів мали PBR нижче 1,0 станом на 29 липня, не враховуючи привілейовані акції та акції, торги по яких були призупинені, де PBR неможливо розрахувати. Частка акцій із PBR нижче 1,0 зросла з 66% наприкінці січня до 63% у лютому, після чого піднялася до 67% у травні, 70% у червні та досягла 75% у липні.

Акції з найбільшою ринковою капіталізацією зазнали суттєвих знижень PBR під час недавньої корекції. PBR Hyundai Motor знизився з 1,13 у червні до 0,83 станом на 29 липня, тоді як ціна її акцій впала на 28,5% — з 495 000 вон до 353 500 вон за той самий період. Акції напівпровідників великої капіталізації також не уникнули падіння. Фінансові та цінні папери зберігали низькі рівні PBR: Korea Financial Group — 0,94, Shinhan Financial Group — 0,83, SK Securities — 0,67 і Shinyoung Securities — 0,59.

Сплеск у напівпровідниках залишив інші сектори позаду

Зростання кількості недооцінених акцій не можна пояснити лише недавньою корекцією, оскільки акції з низьким PBR насправді зростали під час висхідної траєкторії ринку. У травні та червні, коли KOSPI відновився до рівня 8400 — поблизу річного максимуму — частка акцій із PBR нижче 1,0 зросла до 67% і 70% відповідно, що свідчить про те, що зростання індексу не поширилося по ринку.

Цьогорічне зростання на внутрішньому фондовому ринку очолювали напівпровідникові компанії великої капіталізації, зокрема Samsung Electronics і SK Hynix, на тлі очікувань розширення інвестицій у штучний інтелект. Більшість інших секторів залишалася поза висхідним імпульсом навіть попри сильну звітність: ціни акцій трималися нижче чистої вартості активів. Падіння ринку в липні змусило більшість акцій поза провідними секторами знижуватися разом, ще більше пригнічуючи вже низькі рівні PBR.

Аналітики посилаються на зростання прибутків у несемі-секторі

Спостерігачі ринку вважають, що ротація секторів може з’явитися, якщо провідні акції стабілізуються. З 19 червня, коли KOSPI досяг внутрішньоденної рекордної максимальної позначки 9385,59, більшість із 26 секторів на ринку цінних паперів знижувалися, за винятком банків, товарів повсякденного попиту та охорони здоров’я, однак випереджувальний прибуток на акцію зростав. Сектори, включно з машинобудуванням (4,56%), страхуванням (11,9%), роздрібною торгівлею та дистрибуцією (3,7%), цінними паперами (3,0%) та енергетикою (10,3%), побачили підвищення переглядів оцінок прибутків на цей рік.

Но Донґ-ґіль, дослідник Shinhan Investment Securities, заявив: «Якщо напівпровідники впадуть ще сильніше, сила в несемісекторі, ймовірно, залишиться захисною за характером. Здорова ротація секторів може поширитися по ринку лише тоді, коли падіння напівпровідників зупиниться й оцінки прибутків підтримуватимуться».

FAQ

Який відсоток акцій KOSPI торгувався нижче балансової вартості 29 липня? 75% акцій, котируваних у KOSPI, що відповідає 600 із 802 акцій, які можна торгувати, мали коефіцієнт ціна/балансова вартість нижче 1,0 станом на 29 липня, встановивши найвищу частку за весь рік.

Чому недооцінені акції зростали навіть під час ралі ринку? Під час ралі з травня по червень, коли KOSPI відновився до рівня 8400, частка акцій із PBR нижче 1,0 зросла до 67% і 70%, оскільки приріст залишався зосередженим у секторі напівпровідників і в технологічних акціях великої капіталізації, які підтримувалися очікуваннями інвестицій у ШІ, тоді як більшість інших секторів залишалася поза висхідним імпульсом попри сильну звітність.