Бульбашка інфраструктури для ШІ є більш серйозною, ніж бум доткомів, заявляє легендарний шорт-продавець Джим Чанос

Легендарний шортселлер Джим Чанос, засновник Chanos & Co., нещодавно попередив, що нинішній інвестиційний бум інфраструктури для штучного інтелекту створює системні ризики, порівнянні з бульбашкою доткомів наприкінці 1990-х — і потенційно навіть небезпечніші. За словами Чаноса, хоча приплив капіталу досяг історичного масштабу, економічні засади, які підтримують цю хвилю, залишаються не підтвердженими.

Чанос зазначив, що додаткові (інкрементальні) повертання капіталу для мегакапітальних хмарних компаній знизилися приблизно з 40% близько 18 місяців тому до близько 20% сьогодні, і погіршення може тривати, якщо зростання витрат зберігатиметься. Він прогнозує, що ця фундаментальна невідповідність змусить керівників ухвалювати критично важливі стратегічні рішення протягом 12–18 місяців, а «розплата» очікується наприкінці 2026 року — у 2027 році. Головна проблема, за аргументами Чаноса, — невідповідність за тривалістю: компанії спрямовують мільярди на капітальні витрати в короткостроковій перспективі, щоб фінансувати 20-річні стратегії використання активів, тоді як великі нереалізовані інвестиції в GPU та дата-центри лишаються незапущеними й не потрапляють у графіки амортизації, через що приховується реальна економічна ефективність.