Оцінка інвестицій в ШІ переходить від Capex до фокусу на прибутковість

Дослідниця Hana Securities Лі Ён-джу заявила 24-го числа, що ключові критерії оцінювання глобальних циклів інвестицій у ШІ (AI) зміщуються з капітальних витрат (Capex) на ефективність і прибутковість. Це зрушення відбувається тому, що інвестиції в інфраструктуру для ШІ вже розширилися до сотень мільярдів доларів, тож перетворення масштабних вкладень на реальну виручку та грошовий потік стало головним фокусом ринку. Лі пояснила, що раніше ринки концентрувалися на тому, на скільки гіперскейлери збільшать інвестиції в об’єкти для ШІ, однак тепер увага зосереджена на тому, наскільки ефективно використовуються збільшені інвестиції, і чи забезпечили вони достатню економічну життєздатність для подальших вкладень.

Зміщення фокусу ринку з масштабу інвестицій на ефективність

Лі Ён-джу в аналітичному звіті «Asset Allocation Window» зазначила, що недавня волатильність акцій, пов’язаних із ШІ, спричинена сумнівами ринку щодо того, чи зможуть гіперскейлери підтримувати свої великомасштабні інвестиції в ШІ. Дослідниця вказала, що базовий сценарій ринку все ще передбачає подальші інвестиції в інфраструктуру ШІ з боку провідних компаній великого технологічного сектору поряд зі зростанням попиту на ШІ. Імовірні прогнози основних інституцій очікують, що інвестиції гіперскейлерів в інфраструктуру об’єктів і надалі зростатимуть на основі попиту на обчислення для ШІ та прогресу в хмарних сервісах.

Лі наголосила, що продуктивність є ядром «порочного кола» інвестицій у ШІ. Перспектива зростання для компаній із напівпровідників, дата-центрів, електроенергії та мереж передбачає безперервні інвестиції гіперскейлерів в об’єкти. Це означає, що сервіси ШІ мають генерувати достатню виручку, аби мати змогу здійснювати додаткові вкладення.

Дохід від ШІ перевищує витрати на амортизацію дві квартали поспіль

Лі оцінила, що монетизація ШІ поступово стає видимою. За даними технологічної дослідницької фірми Exponential View, дохід від пов’язаних із ШІ напрямів без урахування Китаю протягом двох кварталів поспіль перевищував витрати на амортизацію чинних дата-центрів та ШІ-напівпровідників. Хоча етап повного відшкодування всіх витрат для нових дата-центрів і додаткових інвестицій у графічні процесори (GPU) ще не досягнуто, аналіз показує важливість того, що сервіси ШІ починають поглинати витрати на вже наявну інфраструктуру.

Гіперскейлери впроваджують стратегії монетизації ШІ

Microsoft зазначила, що попит на Azure та Copilot сприяє зростанню хмарного бізнесу. Alphabet пояснила, що попит на продукти й інфраструктуру для ШІ є ключовим драйвером зростання Google Cloud. Meta реалізує стратегії для підвищення завантаження наявної інфраструктури для ШІ, зокрема будує нові дата-центри та переглядає зовнішнє надання частини обчислювальних ресурсів у хмарі.

Лі вважає, що зрештою інтерес ринку зміститься від самого масштабу інвестицій у ШІ до продуктивності інвестицій. Дослідниця зазначила, що кількість сервісів ШІ, які можна надати за однакового масштабу інвестицій в об’єкти, а також те, як швидко їх можна перетворити на виручку та грошовий потік, будуть ключовими змінними, що визначатимуть наступний інвестиційний цикл.

Графік із аналітичного звіту Hana Securities

FAQ

Що Лі Ён-джу сказала про критерії оцінювання інвестицій у ШІ 24-го числа?
Лі Ён-джу заявила, що ключові критерії оцінювання глобальних циклів інвестицій у ШІ зміщуються з капітальних витрат (Capex) на ефективність і прибутковість, оскільки ринок тепер фокусується на тому, чи можуть масштабні інвестиції конвертуватися в реальну виручку та грошовий потік.

Чому акції, пов’язані з ШІ, відчувають зростання волатильності?
Лі Ён-джу проаналізувала, що недавня волатильність акцій, пов’язаних із ШІ, спричинена сумнівами ринку щодо того, чи зможуть гіперскейлери підтримувати свої великомасштабні інвестиції в ШІ на сталому рівні.

Які докази вказують на те, що монетизація ШІ стає видимою?
За даними Exponential View, дохід від пов’язаних із ШІ напрямів без урахування Китаю протягом двох кварталів поспіль перевищував витрати на амортизацію чинних дата-центрів та ШІ-напівпровідників, що свідчить про те, що сервіси ШІ починають поглинати витрати на наявну інфраструктуру.