Blackstone інвестує в корейського виробника шарнірних роботів SPG з оцінкою 750 млн доларів

Глобальна інвесткомпанія Blackstone оголосила 20 травня про інвестиції в корейську компанію з робототехніки, назвавши ринок гуманоїдних роботів і автоматизації такими, що перебувають на ранніх стадіях вибухового зростання. Нерозкриті суми інвестицій оцінюють компанію приблизно в 1 трильйон вонів за оцінками індустрії інвестбанкінгу. Інвестиційний фокус зосереджений на актуаторах — робототехнічних суглобах, які формують понад 60% виробничих витрат гуманоїдних роботів. SPG, корейський виробник компонентів, привернула увагу роздрібних інвесторів цього тижня на тлі того, що глобальний капітал спрямовується в суглобові компоненти поряд із розвитком штучного інтелекту. SPG є єдиною вітчизняною компанією, здатною виробляти всі три типи редукторів промислових роботів (planetary, SH, SR), що робить її ключовим постачальником у зароджуваному ланцюгу постачання гуманоїдної робототехніки.

SPG переходить від моторів для техніки до виробництва роботних суглобів

SPG заснована в 1991 році як виробник компонентів, який випускав вентиляторні двигуни для побутової техніки на кшталт холодильників, а також редукторні двигуни для промислової автоматизації. Компанія постачала глобальних виробників побутової техніки, зокрема GE та Whirlpool, і тихо зростала з операційною маржею близько 3% на продуктах вентиляторних двигунів.

Стратегічний зсув компанії був сфокусований на редукторах — компонентах, які перетворюють швидке обертання двигуна на повільніший, але потужніший рух. У застосуваннях робототехніки редуктори дозволяють роботам підіймати важкі вантажі, зберігаючи точне керування «кінчиками пальців», при цьому кожен суглоб потребує цього компонента. SPG стала єдиною вітчизняною компанією, яка локалізувала всі три типи редукторів промислових роботів (planetary, SH, SR) на ринку, який довго домінували німецькі та японські виробники.

Здатність виробляти всі три типи редукторів дає SPG змогу адаптуватися до різних конструкцій роботів і вимог клієнтів. Спостерігачі в галузі зазначають, що на ринку гуманоїдів, де немає стандартизованих форм-факторів, компанії з повними лінійками продукції можуть краще закривати різні потреби клієнтів порівняно з тими, хто спеціалізується на конкретних конфігураціях.

Фінансові результати відображають трансформацію цієї бізнес-моделі. Минулого року виручка сягнула 341,7 млрд вонів, що на ~12% менше в річному вимірі, тоді як операційний прибуток зріс до 17,9 млрд вонів, або більш ніж на 45%. Підвищення прибутковості стало наслідком збільшення частки високорентабельних редукторів, які замінили низькомаржинальні двигуни в структурі продажів. Точні редуктори торік становили 4% від виручки.

SPG постачає редуктори Rainbow Robotics, підтримуваній Samsung, і прагне вийти на ринок США

SPG є єдиним постачальником редукторів для Rainbow Robotics — виробника роботів із часткою акцій Samsung Electronics. Угода про постачання охоплює всю лінійку продуктів Rainbow Robotics, включно з колаборативними роботами, роботами з подвійною рукою та квадропедами. Оскільки Samsung Electronics нарощує бізнес робототехніки, роль SPG як ексклюзивного постачальника дає прямий доступ до цього зростання. Розширення Rainbow Robotics в оборонні застосування за допомогою квадропедів створює потенціал для стабільних урядових замовлень. Аналітики з цінних паперів прогнозують, що продажі, пов’язані з Rainbow Robotics, досягнуть приблизно 16 млрд вонів у 2027 році — близько вдвічі більше, ніж рівень 2026 року.

SPG розробила інтегрований актуатор під назвою SDD, який поєднує компоненти редуктора, двигуна та контролера. Компанія повідомляє про покращення тепловідведення більш ніж на 30% порівняно з наявними продуктами. Після спільної розробки з Korea Institute of Machinery and Materials SPG отримала внутрішні замовлення й узяла участь у найбільшій виставці з автоматизації Північної Америки в червні. Кілька компаній США перебувають на перевірці в рамках угод про нерозголошення після виставки, хоча жодних контрактів ще не завершено.

IBK Securities прогнозує зростання виручки SPG у 2026 році на 6,2%, а операційного прибутку — на 24,2% рік до року, зберігаючи рекомендацію «купувати» та цільову ціну 100 тис. вонів. Це означає потенціал зростання на 51,5% порівняно із ціною закриття 66 тис. вонів станом на 16 липня.

Висока оцінка та глобальна конкуренція створюють інвестиційні міркування

Ціна акцій SPG зросла на 144% за останній рік, досягнувши 52-тижневого максимуму 158,1 тис. вонів перед корекцією для закриття на рівні 66 тис. вонів 16 липня. Коефіцієнт «ціна/прибуток» на основі чистого прибутку за минулий рік становить 197 разів.

Ринок редукторів для роботів домінували дві японські компанії — Harmonic Drive і Nabtesco, на які припадає приблизно 75% глобальної частки ринку. Хоча позиція SPG як єдиного вітчизняного виробника повної лінійки є конкурентною перевагою, компанія все ще є претендентом на глобальному ринку.

Ключові фактори для моніторингу включають конвертацію NDA американських компаній у фактичні замовлення та те, чи зростатимуть обсяги постачання Rainbow Robotics відповідно до прогнозів. З огляду на високу залежність темпів розвитку роботобізнесу Samsung напряму впливає на фінансові показники SPG.

FAQ

Які типи редукторів для роботів виробляє SPG?

SPG є єдиною вітчизняною корейською компанією, що виробляє всі три типи редукторів промислових роботів: planetary, SH і SR. Ця здатність забезпечувати повну лінійку дає компанії змогу обслуговувати різні конструкції роботів і специфікації клієнтів на ринку, де наразі форм-фактори гуманоїдів ще не стандартизовані.

Яка була фінансова ефективність SPG минулого року?

SPG повідомила про виручку 341,7 млрд вонів у найновішому році, що приблизно на 12% менше в річному вимірі. Операційний прибуток зріс до 17,9 млрд вонів — більш ніж на 45% — оскільки редуктори з вищою маржинальністю замінили продукти з нижчою маржинальністю в структурі продажів. Точні редуктори становили 4% від загальної виручки.