Charles Schwab: акції США відокремлюються від біткоїна, «чотирирічний цикл» все ще існує.

Акції американського фондового ринку на хвилі технологічного буму ШІ досягають нових рекордів, технологічні акції зростають динамічно; біткойн 7 липня коливається близько 64 000 доларів, що майже на 50% нижче від історичного максимуму жовтня минулого року. Феномен «роз'єднання акцій і криптовалют» викликає сумніви інвесторів. Джим Феррайолі, директор з досліджень та стратегії цифрових валют у Charles Schwab, у звіті заявив, що це відхилення є тимчасовим, і поточний період відновлення дуже добре збігається з історичним чотирирічним циклом халвінгу біткойна.

Головний інвестиційний директор Hashdex: Перетікання капіталу до ШІ приховує структурну еволюцію крипторинку

Згідно зі звітом Hashdex про перспективи ринку на середину року, головний інвестиційний директор Самір Кербадж заявив, що нещодавня слабкість криптовалют «відображає не погіршення фундаментальних показників ринку, а перерозподіл коштів інвесторів в інші популярні теми». Він зазначив, що акції компаній інфраструктури ШІ, хвиля IPO та макроекономічне позиціонування навколо очікувань щодо процентних ставок ФРС забирають значний обсяг коштів, які міг би піти на крипторинок.

Кербадж заявив, що це перетікання капіталу маскує структурну еволюцію, яка відбувається всередині крипторинку, включаючи повне розширення інституційної інфраструктури, що охоплює банки, брокерів і платіжні компанії, а також подальше прояснення регуляторного середовища в США.

Кербадж заявив: «Величезний розрив між ринковою капіталізацією та ончейн-активністю досяг безпрецедентного рівня». Він вважає, що ситуація серйозного роз'єднання цін на монети та фундаментальних показників мережі «жодним чином не триватиме нескінченно». Вищезазначене є особистою думкою Кербаджа.

Обсяг транзакцій стейблкойнів перевищив загальний показник минулого року, RWA зріс на 60%

Згідно з даними, наведеними у звіті Hashdex, у першому півріччі цього року ончейн-активність нижнього рівня демонструвала наступні тенденції зростання:

Обсяг транзакцій стейблкойнів: у першому півріччі цього року вже перевищив загальний обсяг за весь 2025 рік

Токенізовані реальні активи (RWA): з початку року зростання перевищило 60%

Кількість транзакцій у криптоекосистемі: у другому кварталі загальна кількість транзакцій у криптоекосистемі досягла історичного максимуму

Інституційна інфраструктура: повномасштабне розширення інституційної інфраструктури, що охоплює банки, брокерів та платіжні компанії

Регуляторне середовище: регуляторне середовище в США продовжує прояснюватися; якщо закон CLARITY буде прийнятий цього літа, прозорість може ще більше підвищитися

Charles Schwab: Відомі закономірності історичного чотирирічного циклу халвінгу біткойна та оцінка собівартості видобутку

Джим Феррайолі, директор з досліджень та стратегії цифрових валют у Charles Schwab, не зосереджувався на потоках капіталу, а використовував історичні ринкові цикли біткойна як аналітичну основу. Феррайолі заявив, що, хоча багато інвесторів спочатку очікували, що завдяки припливу інституційних коштів та схваленню спотових ETF традиційний чотирирічний цикл біткойна буде порушено, поточний тривалий період відновлення дуже добре збігається з ринковою динамікою після попередніх халвінгів.

Феррайолі зазначив, що з історичного досвіду, після досягнення дна ведмежого ринку біткойну зазвичай потрібно більше року, щоб піднятися вище за собівартість видобутку неефективних майнерів; за його особистою оцінкою, поточна собівартість видобутку біткойна становить близько 95 000 доларів, а середня вартість утримання монет роздрібними інвесторами – близько 80 000 доларів.

Феррайолі також зазначив, що з дозріванням біткойна та поступовим зниженням волатильності ринку вплив кожного майбутнього циклу з часом зменшуватиметься. Вищезазначене є особистою думкою Феррайолі.

Поширені запитання

Чим відрізняються тлумачення «роз’єднання акцій і криптовалют» у Hashdex та Charles Schwab?

Згідно з останніми звітами обох установ, головний інвестиційний директор Hashdex Кербадж вважає причиною перетікання капіталу до акцій ШІ, IPO та позиціонування за ставками, і фундаментальні показники крипторинку насправді покращуються; Феррайолі з Charles Schwab аналізує з точки зору історичного чотирирічного циклу халвінгу біткойна та вважає, що поточна динаміка відновлення дуже добре збігається з попередніми халвінгами. Обидва приходять до однакового висновку (роз’єднання є тимчасовим явищем), але їхні точки входу в аналіз радикально відрізняються.

Якою є оцінка Феррайолі собівартості видобутку біткойна та вартості утримання монет роздрібними інвесторами?

За особистою оцінкою Феррайолі у звіті Charles Schwab, поточна собівартість видобутку біткойна становить близько 95 000 доларів, а середня вартість утримання монет звичайних роздрібних інвесторів – близько 80 000 доларів; він зазначає, що коли ціна монети повернеться до цього діапазону, деякі інвестори, які раніше мали збитки, можуть вирішити продати, щоб вийти з позицій, що створить новий тиск продажів. Вищезазначене є особистою оцінкою і не є інвестиційною рекомендацією.

Чи підтримують поточні дані нижнього рівня крипторинку оптимістичний погляд?

Згідно з даними, наведеними у звіті Hashdex, у першому півріччі цього року обсяг транзакцій стейблкойнів вже перевищив загальний обсяг за весь 2025 рік, зростання токенізованих реальних активів (RWA) з початку року перевищило 60%, загальна кількість транзакцій у криптоекосистемі у другому кварталі досягла історичного максимуму; Кербадж заявив: «Величезний розрив між ринковою капіталізацією та ончейн-активністю досяг безпрецедентного рівня». Вищезазначені дані наведені у звіті Hashdex, і слід покладатися на офіційні статистичні джерела.